11亿资金追捧新能源股 光伏产业发展潜力大

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2011年11月05日11:58 来源：中国经济网

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　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯统计，新能源板块本周上涨4.48%，累计净流入资金达11.42亿元，该板块此轮反弹以来上涨11.77%，比上证指数的9.11%高出2.66个百分点。通过统计表明，此轮反弹以来新能源板块整体跑赢上证指数。

　　市场人士认为，光伏行业最坏预期

相关公司股票走势

• 中国一重4.39+0.245.78%
• 东方电气25.84+0.170.66%
• 阳光电源34.90+0.130.37%
• 国电电力2.58-0.01-0.39%
• 骆驼股份22.85-0.18-0.78%

或已过去，目前行业的需求主要来自于欧美国家，在我国光伏发电实现平价上网后，中国市场的打开将带来数倍增长，坚定长期看好光伏板块。

　　23亿资金热捧59只新能源股

　　统计显示，上述板块的个股中，本周实现资金净流入的个股有137只，占比60.35%。其中，有59只新能源股本周资金净流入超1000万元，累计吸金达23.64亿元，而阳光电源(24432.96万元)、国电电力(19793.53万元)、中国一重(19143.90万元)、东方电气(13852.87万元)、骆驼股份(10374.63万元)、德赛电池(9663.42万元)、江淮动力(7811.28万元)、新大洲A(6900.32万元)、中国宝安(6115.31万元)、申能股份(6042.34万元)、长江电力(5906.04万元)、比亚迪(4895.62万元)、中核科技(4381.83万元)、一汽轿车(4118.05万元)、成飞集成(3678.71万元)、江苏神通(3546.32万元)、二重重装(3530.54万元)、拓日新能(3423.83万元)、中信国安(3128.30万元)和中煤能源(3105.75万元)等20只新能源股本周资金净流入超3000万元。

　　国电电力是本周资金净流入最多的个股，本周资金净流入1.98亿元，本周涨幅4.03%，最新收盘为2.58元，此轮反弹以来涨幅达12.66%。从机构进出来看，三季度末的前十大流通股东中2家基金1家信托合计持有20774万股，较上期的23203万股下降2429万股。其中，新进诺安价值增长基金持有7570万股。中原证券认为，虽然目前整个火电行业受制于煤价上涨带来的成本压力，但就国电电力公司本身来看，电源结构不断调整，自身储备项目丰富，集团资产注入可期，外延式增长十分可观，是火电行业中较为优质的公司，维持“增持”的投资评级。

　　本周资金净流入的个股中，三安光电(22.41%)、成飞集成(21.72%)、龙力生物(16.45%)、比亚迪(15.18%)、拓日新能(14.71%)、新赛股份(13.60%)、江淮动力(12.28%)、金晶科技(12.19%)、江苏神通(11.78%)、赣锋锂业(11.43%)和向日葵(11.27%%)等11只个股本周实现资金净流入。通过记者统计发现，深圳能源(0.58%)、宇通客车(1.28%)、川投能源(1.41%)、长江电力(1.84%)、中煤能源(1.97%)、亚玛顿(2.07%)、珠海港(2.74%)、华电国际(3.00%)、奥特迅(3.16%)、上海电气(3.47%)、中信国安(3.50%)、宗申动力(3.55%)、凯恩股份(3.57%)、申能股份(3.83%)和乐山电力(3.96%)等16只新能源股本周资金净流入超1000万元，上述时间段股价滞涨，值得密切关注。

　　　　光伏行业

　　最坏预期或已过去

　　新能源是指传统能源之外的各种能源形式。主要包括如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。

　　对于光伏板块来看，三季度业绩报告显示行业收入继续回落。三季度产品需求低于预期，去年火爆行情带来疯狂扩产的背景之下，7月初至9月底，多晶硅和硅片价格大约下滑25%，电池片和组件价格回落在10%—20%之间。三季度光伏板块营业收入同比增长14%，环比下滑35%，继续回落。不过结构性分化特征比较明显，光伏设备板块保持了较高的增长，主要源于去年厂商迅速扩张带来的订单集中在今年结算；组件和耗材的增长率显著降低，多晶硅相关企业的营业收入则出现同比下滑，一方面是下游需求萎靡所致，另一方面多晶硅3月之后的持续降价，挤出了不少国内供给，从持续创新高的多晶硅进口数据也能看这种状况。

　　企业盈利大幅下滑。价格下跌带来毛利率的继续下滑，全行业毛利率再次出现整体的小幅下滑，也直接影响到净利率水平。中下游组件商经过一二季度的回落之后，纷纷出现回升。硅料价格不断下滑，使得下游厂商的盈利压力有所缓解。不过多晶硅相关企业(以乐山电力为代表)的毛利率出现下滑。耗材受到影响开始显现，刃料和切割钢丝的毛利率显著回落，切割液和增透玻璃的毛利率受到成本下降的利好反而有所回升。整个板块的净利润有下滑10%左右，单季度环比更是出现22.7%的下滑。和前几个季度相比，整个板块经营性现金流大幅下滑，达到负的8亿元左右。

　　因此，长城证券分析认为，行业的最坏的预期或已过去。回顾今年以来光伏行业的一系列事件—政策变化、需求萎缩、组件压港、库存骤增、组件降价、展会冷清、业绩下滑、企业破产、上游降价、减产停产，是否还会有更坏的情况出现？到目前的时点，不确定的因素主要集中于欧债危机，成本的下降使得平价上网渐行渐近，市场和业界都开始有明年将回暖的预期。既然普遍预期回暖只是时间问题，那么板块的底部或已不远。

　　欧债危机打乱

　　光伏行业需求增长

　　A股光伏板块前三季度呈现整体下跌，局部反弹的走势，其触发因素主要还是市场总体走势以及光伏行业相关的政策。光伏指数与市场指数走势相关性较高，同时国内外光伏行业相关政策的演进增大了光伏指数的弹性。

　　一季度光伏指数随市场触底反弹，同时光伏新兴市场等较为乐观的预期使得光伏板块反弹力度大于各市场指数。

　　进入二季度后，市场呈现整体回调的走势，光伏行业随之回调，同时光伏行业由于二季度欧洲市场装机需求不佳(德国装机低于预期，意大利政策不确定，光伏项目停滞)，加之产能过大隐忧逐渐显现，光伏行业各环节产品价格快速下跌，固定投资趋缓，二季度光伏板块下调幅度较大。

　　到二季度末的6月中旬，此时光伏行业经历了前期产品价格的快速下跌，光伏项目收益率已大幅上升，同时政策面利好也较多(德国中期不下调补贴，意大利政策确定，各国弃核呼声高启，光伏新兴市场政策及需求呼之欲出)，市场普遍预期光伏市场下半年将迎来一波需求反弹，同时A 股市场前期下调较大，又进入了新一轮的“小反弹”行情，光伏板块随之在三季度前期又有了一波较大幅度的反弹。

　　之后，由于外围市场受债务危机拖累，欧美股市大幅下跌，加之国内经济环境也隐忧显现，A股市场随之又进入了下跌通道中，光伏板块也随之下调，期间虽有我国上网电价政策颁布后短期的小幅反弹，但全球光伏行业整体景气度不佳，整个三季度A股光伏板块总体下调幅度较大。因此，东北证券分析认为，A股光伏板块可能是短期内受欧债危机“伤害”最大的行业之一，光伏板块受欧债危机“双重打击”，欧美股市大幅下跌，海外上市光伏公司估值大幅回落，对A股光伏公司估值形成巨大压力，同时欧债危机严重影响海外光伏需求，光伏项目“空有”高内部收益率，但由于光伏项目中的大部分资金需要银行贷款支持，流动性的匮乏造成光伏项目普遍缺少融资支持，造成欧洲光伏需求低于前期预期，行业景气度处于低位。

　　　　发展潜力大

　　看好光伏板块

　　近日，北京市市政市容委召开供热保障工作新闻发布会。据悉，为节约能源消耗，本市将推广太阳能供暖，同时进一步研究热计量收费细则。据悉，市政市容委、住建委、规划委正在做前期研究，在一些公共建筑或居民楼楼顶加装太阳能集热器，利用太阳能实现供暖。

　　因此，市场人士分析认为，光伏产业正处于“组件价格下降—发电成本降低—上网电价下调—行业需求增长—产能扩张、竞争加剧、技术进步—组件价格下降”的正循环中，从成本下降的角度考虑，短期内值得看好。目前行业的需求主要来自于欧美国家，在我国光伏发电实现平价上网后，中国市场的打开将带来数倍于当前。因此，坚定长期看好光伏板块。

　　同时，由于光伏板块随大盘波动概率大，如果大盘上扬，且国内外有光伏相关利好政策推出，那么四季度光伏板块仍有机会，部分个股仍会呈现一波小反弹的行情。在政策层面上，重点关注欧债危机的演进、希腊等国光伏市场的启动、中美日等新兴光伏市场新的利好政策的推出等。

　　在个股上，东北证券首选多晶硅冷氢法环节上市公司东方电热，目前采用热氢法的多晶硅公司成本较高，硅料价格的持续下降使得冷氢化改造势在必行，而新建线都将采用冷氢化技术，东方电热作为国内唯一冷氢法电加热器上市公司，业绩确定性高，受本轮光伏低谷影响小。其次，耗材类公司在板块反弹时也是较好的投资标的，该领域壁垒较光伏产业链下游高，受光伏主产业链产能过大影响小，同时具备进口替代的利好。建议重点关注东材科技、恒星科技、新大新材、方大炭素、南洋科技等公司。

　　长城证券建议投资受益于新兴市场启动的标的。首推阳光电源；有望走进口替代路线的标的。关注切片机(精功科技、天龙光电、拓日新能)、EVA膜(鑫富药业、红宝丽)、背材膜(南洋科技、东材科技)、银浆(苏州固锝、海通集团)的产品进口替代进程。