香港后宫秘史2001:缺口理论与应用

         缺口又称窗口或裂口，是指在K线图上没有发生交易的区域。在上升趋势中，某天（或周、月）最低价高于前一日（或周、月）的最高价，从而K线图上留下一段当时价格不能覆盖的缺口，称之为向上跳空缺口，表明市场坚挺；在下降趋势中，某天（或周、月）的最高价格低于前一日（或周、月）的最低价，称之为向下跳空缺口，通常是市场疲软的标志。周K线或月K线图上出现缺口，其实战意义非同小可，将预示着多空双方已发生了绝对性变化。经数天或较长时间的变动，又回到原来缺口的价位时称为缺口的封闭，即补空。“任何缺口都会被回补的”，这是缺口理论运用中的一句老话，但并不完全正确，有些突破缺口并不会被封闭，如1994年8月1日338—377缺口就至今完好无缺。

　　缺口一般分为五种类型：即普通缺口、除权缺口、突破缺口、持续缺口和竭尽缺口。除权缺口是由股票除权除息所造成，没有实战指导意义，因此另四种缺口是研判的重点。

　　1、普通缺口：一般出现在交易量极小、波动范围不大的整理形态中，出现缺口后，也未导致股价突破形态而上升或下降，短期内走势仍是盘局，3天内缺口很快被回补。普通缺口由于可预测性低，可把其忽略不计。

　　2、突破缺口：突破缺口通常发生在重要的价格运动完成之后，或者新的重要运动发生之初，股价脱离整理或成交密集区，至少不在3天内甚至一个时期不被封闭。在市场完成了主要的底部反转形态，比如头肩底构筑时，对颈线的突破经常就是以突破缺口的形式进行的。重要趋势线被突破时意味着趋势反转，也可能引发突破缺口。突破缺口往往在较长时间内不会回补，价格或许回到缺口的上边缘（在向上突破的情况下），或者甚至部分地填回到缺口中，但通常其中总有一部分保留如初，不能被填满。向上缺口在市场调整中通常起着支撑作用；向下缺口在市场反弹中将成为阻力区域。

　　3、持继缺口：当突破缺口产生后，价格发展过一段之后，大约在整个运动的中间阶段，价格将再度跳跃前进，形成一个缺口或一系列缺口，称为持继缺口。持继缺口为中途跳空缺口，重要特征是没有密集成交形态的伴随，出现在行情急速运动中，一般也在一段时期内不被回补，有助涨助跌的作用，特殊的情况会产生2—3个。在上升趋势中，持继缺口的出现表明市场坚挺，在此后的市场调整中将构成支撑区，它们通常不会被填回，而一旦价格重新回到持继缺口之下，那就是对上升趋势的不利信号；而在下降趋势中，则显示市场疲软，在市场反弹中将成为阻力区域。

　　4、竭尽缺口：出现在一个运行趋势的末端，股价做最后的冲刺，与此同时往往有恐慌性抛售或消耗性的上升，缺口一般很快被回补，市场原有的趋势发生逆转。在突破缺口和持继缺口均已清晰可辩之后，便可预期衰竭缺口的降临。在上升趋势的最后阶段，价格回光返照继续跳上一截，然而最后的挣扎好景不长，在随后的几天内价格马上开始下滑。当收盘价格低于这种最后的缺口后，表明衰竭缺口已经形成。在上升趋势中，如果竭尽缺口被回补，则通常具有疲弱的意味，预示着股价已正式转势了。

         打开K线图可看出，在投机气氛较浓时，缺口往往经常出现。而在监管日趋规范的今天，大盘的缺口已较少出现，个股波动还是经常看到缺口的身影，这表明受重大利多或利空刺激而出现的缺口，正随着市场化进程的加快而呈现出减少出场的次数。当然在“新兴+转轨”现阶段的中国股市，缺口理论的运用仍然是十分重要的，虽对于股指而言其实战技巧性在减弱，但对于个股由于非系统性突发事件的广泛存在，缺口研判仍具有十分重要的地位。

二、成交量分析：
      成交量的配合是判断缺口性质的重要环节。在股价持续盘整已经很长一段时间之后，突然出现成交量急剧放大，而且股价一举向上突破，这即为很明显的突破性缺口。而如果成交量放大不够，只是由于系统性的利好等原因导致股价在盘中突破密集成交区的高点，也只能视为普通缺口，在将来的交易中很容易封闭。 
      注意：在下跌行情中，下跌性突破缺口并不一定需要成交量的紧密配合，即使成交量无法印证，只要股价已经跌破了重要的支撑位，既往往意味着股价可能即将下跌。 

    三、缺口实战技巧

1. 研究突破性缺口是最为重要的。若是在盘整行情中一旦出现并伴随着成交量放大的向上突破行情，则可初步认定为突破性缺口，股价即将步入主升浪，此时应坚决持有；或者根据大盘的实际行情，研究追仓买入。 

2. 下跌性突破缺口则不一定需要量能，只要持有的股票产生了向下跌破颈线位的突破缺口，应立即坚决果断的止损。在期货操作中，可立即反手做空。 

3. 突破性缺口产生后，股价如果继续沿原来方向挺进，并出现逃逸缺口，投资者可继续观望；但如果又出现了竭尽缺口，则意味着股价即将反转，前一个趋势即将结束

4、缺口往往是在外界突发因素刺激下，由于多空双方的冲动情绪造成的，事后经过时间对刺激因素的逐步消化，以及买卖双方理智的逐渐恢复，理论上缺口都会出现回补现象。一般而言，缺口若不被下一个次级行情封闭，则有可能由下一个中级行情回补，时间若更长，将由下一个原始趋势所封闭。通常认为，普通缺口与竭尽缺口都会在几天内封闭，可从缺口位置来辨别，普通缺口在密集股价区域中，而竭尽缺口往往出现在上升或下跌趋势的末端。6.24行情中的1564—1647缺口也属竭尽缺口，只不过封闭时间被延长了。而持续缺口及突破缺口在较长时期内不会被封闭。

　　5、普通缺口与突破缺口都可能出现在密集股价区域中，但前者位于形态内，后者则脱离形态。而持续缺口是在行情发展的中途出现。

　　6、突破缺口标志着一轮行情升跌的开始，向上突破后其成交量必须继续放大，向下突破则不一定要求放量，而缺口越大，后市趋势的力道越强。持续缺口标志行情趋势加速和接近行情的中点，即未来升跌幅度很可能会达到该缺口与突破缺口的距离那么长。竭尽缺口是行情尾声和终点的标志，正是“股价跳三空，气数已尽”。

　　7、竭尽缺口像持续缺口一样伴随快而猛的上升或下跌出现。在上升趋势中这两种缺口的区别在于，若发生缺口的当天成交量放大，且短期无法再放出大量的话，则为竭尽缺口；否则量能继续能放大的话，则为持续缺口。6.24行情当日仅沪市就放出531亿的成交金额，大盘之后再也很难继续放量，因此为竭尽缺口。

　8、从突破缺口到竭尽缺口实际上反映的是多空双方的斗争，由产生到强盛到消亡的过程，因此它们是按次序出现的。对于个股而言，热门股的分析意义和效果比较肯定，但在冷门或全控盘庄股中，缺口分析虽不可忽视，但较难作为判断的依据。因为控盘庄股较少出现多空斗争情况，走势往往出现一边倒，完全由庄家控制。特别在庄家资金链断裂情况下出现的跳水时，将会出现空中飞刀，绝不可伸手去接。

　　9、在突破缺口、持续缺口出现之后，有时竭尽缺口并不一定会出现，这表明股价上攻或下跌的动力早已不足，无法发动最后一击。

　　10、持续缺口作为量度缺口，一般而言可以预测股价今后上攻或下跌的目标位，即从持继缺口突破处，未来升跌幅度很可能会达到该缺口与突破缺口的距离那么长，从而估计出该趋势今后的发展余地。但这并不是强制性要求，仅是提供参考，有时股价并没有实现这种量度跌幅，但这并不影响缺口理论的实战运用。

　　11、个股研判时，要注意刚刚脱离底部形态，出现向上跳空缺口并突破底部形态的强势股。受一般利好消息影响形成的缺口会在短期内回补，虽然没有中线投资价值，但短线也值得参与，一般也有较好的收益；而受重大利好消息的刺激所形成的跳空高开缺口，一般在3到6个月之内难以回补。

　　12、强势板块中的领头羊在上攻时所形成的持续跳空缺口，值得短线客的积极介入。市场在一个时期都有一个主流板块，而每一个热点形成时都有一个龙头。如2000年初的梅林、海虹就曾出现持续十几个甚至几十个的涨停跳空缺口。6.24行情主要是低价次新大盘股出现快速拉升，中海发展（600026）曾连续多个跳空高开缺口，如在6月24日出现4.64-5.05突破缺口，6月25日出现5.05-5.47持续缺口，6月26日再次出现5.56-5.59持续缺口，股价一鼓作气拉高80％，然后在高位慢慢出货。跟踪这种股票要有敏锐的眼光和果断的勇气，特别是对其内在的价值要有深刻分析，参与这种个股炒作要有短线思维。

K线之间的中断就是缺口。

　　缺口，也称裂口。缺口是主力资金或先知先觉的投资者在次日坚决买进或坚决抛出所形成的。上涨时，主力资金为了迅速脱离底部而做出跳空缺口，使前一日割肉的投资者无法买回；下跌时，主力资金为了快速打压，远离头部区域，使高位接盘的投资者深度被套而不忍割肉。再者，在重要的阻力位或支撑位附近出现缺口，向上的跳空缺口可以迅速摆脱前期的阻力位，使抛压减轻，或迅速向下做突破缺口，打穿支撑位，使认为有支撑的投资者措手不及而来不及做出正确的判断和操作。

　　一般情况下，缺口的分类方法有以下三种：

　　第一种是按缺口所处的趋势来划分为上升缺口和下降缺口，对缺口的研判，要看其所处的相对位置。

　　第二种是按照K线的周期不同而划分为日K线缺口、周K线缺口、月K线缺口和年K线缺口等，通常情况下，年、月、周K线中的缺口并不多见，周K线中的缺口对中长期走势有较好的指导作用，而日K线中的缺口由于更加贴近市场主力资金的运作意图，而被格外看重，所以，我们平时以日K线缺口为主要研判依据。

　　第三种是按照缺口在单一趋势中所处的位置不同，划分为突破缺口、持续缺口和竭尽缺口。这种缺口性质的划分，对于一轮上涨行情或下跌行情的分析与研判，有着非常重要的指导意义。

　　首先是突破缺口。顾名思义，突破缺口是指行情刚刚开始时，出现的第一个跳空缺口。这个缺口是一轮行情上涨或下跌的开始。是一个极为重要的标志性信号。因为缺口是由大资金集中做多或做空所造成的，因此，一旦一个向上的突破缺口出现，往往意味着一轮较大的行情开始了，而一个向下的突破缺口出现，则往往意味着一轮较大的跌势开始了。因此，在缺口理论中，最重要的是突破缺口！它是一个确认性信号，是见顶或见底的一个重要研判依据。发现了向上的突破缺口，及时跟进可以享受一段大幅拉升所带来的快乐。同样，发现了向下的突破缺口，及时离场，可以避免一段大幅下跌所带来的痛苦。

    其次是持续缺口。持续缺口有一个独特的量度作用，有时也将持续缺口叫量度缺口。其量度的方式是：持续缺口与突破缺口之间的距离，在持续缺口出现后，一般会翻一倍，就是本轮行情的高、低点。一轮行情中，持续缺口可以有多个，也可以没有。

一轮行情一般只有三个缺口。缺口理论中有句名言叫“三跳空，气数尽”。这似乎与《曹刿论战》中所讲的“一鼓作气，再鼓而衰，三鼓而竭”不谋而合，多数情况下，的确如此，无论是大盘还是个股，三个跳空缺口之后，都会有一个修正原来趋势的过程。即：向上趋势的行情中出现三个缺口，通常会见顶或出现调整，向下趋势的行情中出现三个缺口，通常会见底或出现反弹。

如：2005年7月22日的向上突破缺口，8月8日的持续缺口，这两个缺口之间的距离是105点（1131点减去1026点）（注：缺口的计算均以开盘价为准，因为缺口的形成就是一个开盘的跳空高开或低开所造成的，无论上升缺口或下降缺口，那种以最高价、最低价等计算者均无客观依据。）按照计算，上方的高点应在1131点加上105点，即1236点附近。可能见到一个高点，或出现一定的调整，具体需根据黄金K线予以确认！

又如：1307点到1783点的这段行情。2003年12月10日上证指数以1449点开盘，留下了向上的突破缺口，2004年2月4日大盘再次跳空高开，以1652点开盘，留下了持续缺口，这两个缺口之间的距离，是203点，根据持续缺口的量度，上方的高点应在1652+203=1855点，而事实上大盘涨到了离1800点稍差一点的距离，1783点就见顶了，这也是为什么反复强调要“刀下留情”，当然更重要的是我们可以提前知道，1800点附近可能要见一个高点，这时再根据黄金K线的标志性K线进行操作，则可万无一失！其重要意义是提醒我们要在那个区域附近注意可能的调整，因为头部与底部永远都不是孤单单的一个点，而是一个区域。

三是竭尽缺口。缺口当天成交量放大，且短期无法再放出大量的话，则为竭尽缺口；否则量能继续放大的话，则为持续缺口。

竭尽缺口最大的实战意义是给我们发出警示信号，这是竭尽缺口与突破缺口的头部或底部的确认信号及持续缺口的量度作用所不同的。

通常当一轮上涨行情越走越高，又出现跳空缺口之时，我们要高度警惕。往往此时会使做多能量耗尽，通常竭尽缺口会在较短时间被予以回补，下跌行情也一样，长期下跌之后，再次大幅跳空低开，会使做空动能衰竭，从而导致底部的到来，因此，竭尽缺口是一个警示性信号，给我们及时抄底和及时逃顶可做出提前的提示。

　　上面对突破缺口、持续缺口和竭尽缺口的应用及实战意义进行了分析，最后，再谈一下缺口的回补、阻力和支撑作用。

　　通常，有的投资者认为“缺口必补”。其实，很多缺口是不会补的，只是一旦当回补缺口之时，缺口应该起到重要的阻力和支撑作用。

值得注意的是，缺口理论在使用时，应根据具体情况，灵活运用。因为缺口是K线运行中的特殊现象，因此，对缺口的认识及应用是很关键的。

（1）持续缺口（也称测量缺口、中继性缺口）的识别、认定及其实践运用。能正确运用缺口预测行情发展的目标位，将使自己的实战成绩大为提高。

　　测量缺口出现的当天和未来几日，必须伴有较大的成交量；测量缺口出现的位置应远离前一个整理形态，即启动时的形态。测量缺口出现之后，大盘指数或股价将进入快速的拉升阶段，同时我们用测量缺口产生的位置，减去启动形态底边所得的绝对值，再加上测量缺口出现时的点位，就可预测到这一轮行情的目标位。

　　缺口带量突破，近期不回补，可以判断为中继缺口，可以测量。若发生缺口的当天成交量放大，且短期无法再放出大量的话，则为竭尽缺口；量能继续放大的话，则为持续缺口。

　　（2）突破缺口的出现由于以下两个原因：一是基本面、消息面上的重大变动，常会引起多空双方力量对比发生突变，并且这一力量对比的变化将持续一个时期；二是技术面上某种反转形态（比如头肩顶、三重底等）的形成或确认，有时也会导致突破缺口的产生。

　　突破缺口一般是中长实体K线。上涨突破缺口的确立必须有成交量（成交金额）的有效放大，而下跌突破缺口的确立对成交量的要求并不很严格。突破缺口所在区域构成对股价较强的支撑或压力，也就是说，即使近期出现回档或反弹，也不会或不会完全回补缺口。

　　发现突破缺口后应即时调整操作策略。当上涨突破缺口出现时，持股者可继续持有或者补仓，持币者则应追涨买入；而当下跌突破缺口产生时，持股者应考虑尽快止损离场，持币者则以观望为宜。