傲世修神诀影堂:城投债投资策略
来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/04/20 03:06:07
城投债在舆论打压、行业禁入、季度报表、去杠杆等多重利空集中打击下,创下了交易所历史最低、收益率最高的记录,然而、事情过了反容易走向反面,正如2004年的国债,看看历史会不会重复。
我依然相信,政府债还是比公司债要风险小,当然比大多数股票的风险小。
暴跌下如何选择债券?
1. 谨慎的可以选择X+Y债:
这些债多了一个回售条款保证,可短可长,攻守兼备。
现在市场上有大批X+Y的债券可供选择,很多收益率超过了10%,例如:122984、122951、122916、122843等等
另外、可注意X+Y债中X比y小的债,一旦市场转多,收益可能会更大些,例如:122940、122928等
2.贪婪的可选择长债
长债波动大,这次跌得很,市场转好时也会涨的多,只不过风险要大一些。
3.浮息债
如111051等。以上我提到的都是中登公司可抵押高折算率债券。这也算是增信措施之一吧,我觉得有抵押的穷人比无抵押的富人更值得信任。
近一段时间,城投公司债务信用质量成为关注焦点。多只城投债遭遇了恐慌性抛售,城投债市场压力陡增,也是形成债券市场和债券基金下跌的原因之一。我们认为,地方政府债务信用风险总体可控,不会对宏观经济和金融稳定带来实质性冲击。理由有以下几点:
我依然相信,政府债还是比公司债要风险小,当然比大多数股票的风险小。
暴跌下如何选择债券?
1. 谨慎的可以选择X+Y债:
这些债多了一个回售条款保证,可短可长,攻守兼备。
现在市场上有大批X+Y的债券可供选择,很多收益率超过了10%,例如:122984、122951、122916、122843等等
另外、可注意X+Y债中X比y小的债,一旦市场转多,收益可能会更大些,例如:122940、122928等
2.贪婪的可选择长债
长债波动大,这次跌得很,市场转好时也会涨的多,只不过风险要大一些。
3.浮息债
如111051等。以上我提到的都是中登公司可抵押高折算率债券。这也算是增信措施之一吧,我觉得有抵押的穷人比无抵押的富人更值得信任。
城投债风险评判和投资思路
2011年09月08日02:58 来源:海峡都市报 作者:苏玉平近一段时间,城投公司债务信用质量成为关注焦点。多只城投债遭遇了恐慌性抛售,城投债市场压力陡增,也是形成债券市场和债券基金下跌的原因之一。我们认为,地方政府债务信用风险总体可控,不会对宏观经济和金融稳定带来实质性冲击。理由有以下几点:
一、与发达国家相比,地方政府负债率(债务余额占GDP比重)并不高。2010年末,地方政府债务余额相当于同期全国GDP的27%,地方债务与中央政府债务之和占GDP的44%,远低于欧盟(80%)、美国(93%)和日本(210%)等发达国家水平。
二、还款时间较为分散,集中还款期推后。三、我国赤字率低于国际3%的标准,远低于主要发达国家和一些新兴国家,政府债务风险可控。
四、市政基础设施领域的不良资产率相对于其他行业,不仅历史波动性更小,而且绝对值也处于较低水平。
五、至于城投债的信用风险,由于其发行人资质较好,债务条件最为严格,信息披露较为透明,总体风险也相对可控。
投资城投债需要特别注意以下几点:一、地方经济实力和政府的综合实力,从区域来看,东部沿海省份经济实力较强,市场化水平较高,对城投债的保障作用强于中西部地区。二、增信方式的差别化,特别自2010年国发19号文禁止城投债发行采用应收账款质押之后,城投债更多采用土地质押和第三方担保等方式,很多城投债的担保方也为其他城投企业,因此对这些增信方式的识别和评判非常重要。(作者系华安强化收益债券基金经理苏玉平女士)
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