油坊村运河:敲打日本?时机未到

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/29 22:46:38
敲打日本?时机未到你要是能变成一只苍蝇,在二十国集团(G20)峰会的焦点转到汇率问题时停在 壁上偷听讨论的内容,你会发现那个场面相当尴尬。

日本可能会因独具特色的汇率管理方式而受到批评。当然,批评会以尽可能礼貌的方式进行,要讲究策略嘛。

日本货真价实地是“不许干预汇率”俱乐部(也就是七国集团)的会员。这个俱乐部会定期签署各类公报,生产大规模、成熟的经济体应该让市场决定汇率水平。(提示,提示,说的是中国。)

然而,就在周一美元对日圆汇率跌至75.31日圆的历史低点之后,日本出手干预。此次干预和以往不同。日本财务省(Ministry of Finance)此前曾反复警告说,如果日圆汇率被推高,那么它会拿出具有实际意义的举动给日圆降温。事实证明此言非虚。

European Pressphoto Agency周三,戴面具的抗议者在法国尼斯举行示威活动,反对在戛纳召开的G20峰会。这是日本政府有史以来规模最大的一次干预汇市的行动,日本政府总计投放了约7.7万亿日圆,差不多相当于1,000亿美元。此举成功地让美元对日圆的汇率上升了约5%,至近期高点79.55日圆。

日本采取如此激烈的干预行动原因到底在哪里呢?

今年3月,为了让震后的日本走出困境,七国集团联合干预汇市给日圆降温。那次干预涉及的资金规模并不大,但传递的信息却很强烈,很有象征意义。没人对此表示异议。然而,此次日本干预汇市的大背景可没有那么糟糕。

那么是否因为日圆近来无序飞涨得太厉害,日本有关部门觉得必须解决这一问题?此类干预通常被认为是一种公平合理的手段。

然而,这也不是原因所在。近来,日圆对美元汇率上升的速度相当稳定。美国,日圆是在升值,但和上一次日本政府干预汇市(今年8月)时的情况相比,这次日圆升值的速度相当缓和。

日本政府此次干预汇市仅仅是因为它不喜欢日圆走强。原因就是这么简单。对于日本出口企业来说,当前日圆汇率过高,这让他们很不高兴,因为他们的收入减少了,他们的商品在海外市场上也更昂贵了。鉴于邻国韩国最近几周成功打压韩圆汇率,对日本来说,上述结果就更难以接受了。

日本打压日圆的做法是典型的以邻为壑的贬值货币的干预行为,这正是为二十国集团所反对的做法。

欧洲人心里并不痛快。欧洲央行(European Central Bank)执行理事会成员冈萨雷斯-帕拉莫(Jose Manuel Gonzalez-Paramo)很快就说,只要日本认为合适,日本可以自由干预汇市。但他又说欧洲央行原则上反对干预汇率,单方面干预汇率不利于全球稳定。

可问题是,日本正在干预汇市。很淘气是吧。但日本这么做也只是想保护其自身利益,保证日本经济免受来自欧洲的严重冲击。如果你想聊聊“全球稳定”,就让我们来看看欧洲“小小的”债务问题吧。

如果20国集团的其它19个国家联手对付日本,那么争论可能很快就会沦为一场幼儿园似的闹剧──大家都指责对方,“你先挑起的”。

这是因为日圆走强的很大一部分原因是欧洲的过错,就像日本央行(Bank of Japan)行长白川方明(Masaaki Shirakawa)周一指出的那样。

白川方明说,可以这么说,日圆最近升值是欧洲主权债务危机通过加大全球投资者的风险规避行为而影响日本的一个例证。

周三,日本央行政策委员会委员白井早由里(Sayuri Shirai)也做出类似评论。他在和企业界领导人会面时指出,在国际金融市场融为一体的背景下,被认为相对安全的日圆兑美元或新兴市场及大宗商品出口国的货币还会进一步升值。

对日本来说,这是个坏消息。日本眼下迫切需要其出口企业带领该国走出震后经济泥潭。

日圆在困难时期往往走强并非市场一种本能的反应,但这已成为外汇市场一个可靠的“特征”:日本地震?买入日圆;美债降级?买入日圆;欧元崩溃?还是买入日圆。

在很大程度上,这反映了日本热情很高的散户投资者的习惯,他们在全球日圆流动量中约占15%的份额。无论出于什么原因,只要他们担心,他们就会立刻卖出海外资产,将资金撤回国内。市场其他投资者也会跟着这么做,这放大了日本散户投资者最初撤回的资金量。因此对全球经济不利的消息可以令日圆走强。

欧债危机显然对全球经济不利。虽然欧元区和欧盟领导人在“救助方案”的每一处细节上争执不休,但世界其它国家正在遭受痛苦。这份救助方案企图将希腊债务违约带来的伤害降到最低,并避免欧洲大陆的银行破产。

显然,对本币走强感到痛苦的不仅仅有日本,欧元兑瑞士法郎大幅下挫以及瑞士出口企业和零售商受到的威胁令瑞士感到非常紧张,瑞士政府因此设定欧元兑瑞士法郎的下限。大幅走强的瑞士法郎和日圆一样被认为是避险货币。

毫无疑问,20国集团多数成员国希望瑞士和日本能让市场自由决定两国货币的币值。毕竟,如果发达经济体可以随心所欲地干预汇市,那么向中国施压、要求中国加快人民币升值速度会更加困难。这也是本次G20峰会另一个潜在冲突焦点。

但事实是,只要欧债危机一拖再拖,瑞士和日本就无法成功解决汇率问题。如果20国集团希望瑞士、日本(当然还有中国)不要干预汇率,那么他们最好在解决欧债危机的问题上取得一些进展。祝他们好运吧。