《躁动》:鈀金上升空間可以極大...黄国英-偶看新闻

鈀金上升空間可以極大...黄国英

分类：黄国英精粹 | 修改 | 删除 | 2010-04-01 13:34:35

德國股神科斯托蘭尼有句名言，每次在中環，看到「苦主」打鑼打鼓時，便會想起：「去餐廳吃飯，勿點待者推介，因他只想賣這個菜出去。」銀行鋪天蓋地宣傳的投資產品，接貨前煩請三思。 03 年沙士過後，力推保本基金，買者白白錯失 0 3-07 年的中資股大牛市。 07 年的主菜是 accumulators ，越跌越接，遺禍極大。 08-09 年熊市的「高息」 ELN ，不在話下。近日熱推的年金 (annuity) ，構造簡單：一筆過付款購買，或分期供款，若干年後，定期定額，收取現金回報。部份回報期固定，亦有些不停派發，直至買家過世。回報模式，類似公務員的「長糧」。「提供穩定收入」，對退休人士相當吸引。細心分析，其實極不值博。如通脹續低，回報對比存款收 0.01 釐，看似不俗。但看不到的風險，才最兇險。油價堅挺，國內氣候反常，旱災暴雪不斷，糧食失收可期。人民幣升值，時日而已， 07 年出現的「輸入性通脹」，應會重臨。年金的性質，類似債劵，名義回報固定，極忌通脹，蠶食現金的實質購買力。萬一加息，年金回報，隨時低過定存。通脹升溫，利債仔與投資商品。持有現金、債券，最為不利。個人資產，宜配置部分於貴金屬。自己最為推薦鈀金 ( palladium) ，原因是鈀金、鉑金 (platinum) 用途相若，但前者價格，只是後者的 1/3 。何以如此？原來有典故。 90 年代，鈀金走勢平穩，十年間由每安士贶( 美金，下同 ) ，緩緩升至跾。踏入 2000 年，驟現突變。鈀金主要產地為俄羅斯，當時以存貨作貸款抵押，後被沒收，供應暴跌。鈀金價格遂由年初的蹑，兩個月內井噴式急升至 $ 800 。由緩升變急升，大批熊軍中伏。原本期貨屬零和遊戲，勝敗兵家常事，問題是商品期貨要實貨交收，供應跌、期貨價升，熊軍只可買現貨對沖或斬倉。實貨難求，牛軍又得勢不饒人，大盤極難平倉。如是者產生上升漩渦：期貨愈升，現貨愈見緊張 …… 有見及此，東京商品交易所下令停止交易、現金交收。此舉在市場引起反彈，因為用家急需實貨，賠錢無濟於事。況且一紙命令，難敵供求大勢。紐約商品交易所倍升保証金，升勢稍歇。但俄羅斯明言至 01 年都缺貨，鈀金於 01 年初直逼 $ 1,090 。鈀金主要用作生產車用催化器，各車廠存貨耗盡，亦只好忍痛搶購。其中褔特高追受創，供應回升後價格回調，慘蝕十億。為免重蹈覆轍，用家紛紛轉用鉑金，當時價格相當，勝在貨源可靠。自此用家離場、炒家死心，鈀金進入迷失十年，現距高位仍低六成，相反同期鉑金升逾 155% ，兩兄弟榮辱互見。如今經濟復甦，汽車需求回升；通脹升溫，投資需求亦增，實貨 ET F(PALL) 乘勢推出，炒風火上加油。最值博之處，是一旦鈀金跟兄弟鉑金的差價收窄，上升空間可以極大。 ( 客戶持有 PALL 及鉑金 ETF PHPT/PPLT) (本文原載於I-Money 27/3)

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