张家港到上海 高铁时间:重回一万点 股市投资的迷惘十年

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/29 18:50:21
重回一万点 股市投资的迷惘十年正文 评论(4) 更多投资参考的文章 » 投稿 打印 转发 MSN推荐 博客引用 发布到 MySpace.cn 英文字 体我们故地重游,又经历了1999年3月、2003年12月、以及之间的各种点位。很长时间以来第一次,我们站到了道琼斯指数万点大关之上──确切地讲,根据周三道指的收盘点位,是10015.86点──我们又开始像多年前一样思考这样一个问题:这仅仅是一次暂时性的上涨,还是盛世来临前新的底部?

如果说过去10年我们学到了什么的话,那就是无论道指是在9,999点还是10,001点,都只表示下一个交易日股指几乎肯定不会维持在同样的水平。

预测股市的事最好是留给那些笨到自认为可以预测股市的人。向投资者展示一大堆利好的经济数据和收益数据,看着他们在这样的消息推动下抛售股票。向这些投资者展示摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)加剧的贷款损失,看着股市上涨3%,周三的情况正是如此。

我们这些关注市场的媒体人士热衷于对股指触及新高大惊小怪。对我们来说,这是大事,就象新教皇、新总统或是剪了个新发型一样。我们会说,这些事可不是会常常发生的。

在媒体的推波助澜下,华尔街也喜欢在小事上大做文章。我们被告知,道指突破万点大关是个心理点位。不过,除了使用时髦的心理学名词外,这到底是什么意思?我们内心是看涨还是看跌?

从某种程度上讲,这些都能自圆其说。涨即是跌,而下跌从未发生过。过去10年来,我们都在一门心思地蹬轮子,最后却发现我们是在地上走,就算道指从2007年14,164的高点跌到了2009年3月6,547的低点。

考虑到道指成份股只有30家公司,这样的大起大落并不那么令人吃惊。不过看看显示更多美国公司行情的标准普尔500指数。波动也同样巨大。

经纪商的诺言

这种对股市起落的思考是过去10年失去纯真过程中的小插曲。10年前,经纪商告诉我们,在买进并持有的股票投资组合上,要预期平均年收益7%,房地产投资则有5%的稳定收益。

如果你是在本世纪初买的房,现在或许情况仍旧不错。考虑到Case Shiller房屋价格指数的下滑,如果你是在2004至2008年抵押贷款潮期间买的房,你要是还能不赔不赚或只是小亏,就算是幸运的了。

股市也好不到哪去。如果你不久前在标准普尔500指数上投了100美元,那么道指破万点会让你很高兴,不过你仍希望年底前能再涨34.5%,以便让自己不赔不赚。如果再把通货膨胀考虑进来,你则需要72%的惊人涨幅。

几乎任何投资的表现都超过了股市。1999年,原油价格为每桶16.44美元,现在为74.80美元。当时的金价是每盎司280美元,现在约为1,064美元。好在道指13%的跌幅比购买力下降了28%的美元要强。

物不美价不廉的股票

使道指周三突破万点大关的涨势充满了不确定性。按一些标准衡量,股票价格非常高。在本世纪初的强劲牛市中,标准普尔500指数成份股公司的市盈率为20至30倍。10月初,基于公布的数据,即使是在最近一个季度公布了一些好于预期的收益报告后,仍有人要遭受损失。

尽管有着这样的狂热,货币市场基金中仍有数万亿美元资金处于离场观望状态,很多投资者仍对股市充满怀疑。

9月份,投资者从国内股票共同基金中撤出的钱比投入的多110亿美元,是自3月份熊市触底以来的最大单月净流出。据MarketWatch的赫伯特(Mark Hulbert)援引Trim Tabs 的数据,10月份的头5个交易日持续了这种势头,当时净流出新增41亿美元。

如果道指突破万点大关使一些投资者担心他们错失了涨势,考虑不再场外观望,那么我们可能很快会沉醉于道指突破历史新高的心理点位。之后,我们可以考虑一些确实重要的事,比如剪个新发型。

David Weidner


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