偶看新闻姚花春论英雄:最大化收益
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/20 11:14:52
要警告读者：除非你对自己的纪律性和心理素质非常自信，否则这些技术是非常危险的。如果你在使用这些技术的时候忘记了纪律，那你的资金可能会消失的非常快。
同样，如果你的资金不充足，这些技术也是致命的。不过，对于你们当中某些典型的小资金规模又一心想着高收益率的投资者，遵从下面这些技术的训导，也许是你为了摆脱必定爆仓的结局，不得不保有的唯一希望。
如果你的目的仅仅是使用自有的资金交易，并且能够忍受账户金额大幅的波动，那你也许打算建立一个被设计为提供最大收益率的系统。很多书都写到了如果最大化收益。讽刺的是，最大化收益的关键是简单的资金管理。你必须平衡打算挣多少和能接受赔多少，并且确保损失不会把你抛得太远以至于回不来。
技术一：获得最佳报酬-风险比率，然后使用杠杆
让我们假设你已经开发并使用几个交易系统，能给你带来20%的年收益率，最大资金回撤是4%。如果你能实现这些，你就得到了5比1的报酬风险比率。这样的成绩是出类拔萃的，很少有其他的交易者能够复制。这样的话，你获取最大收益的最好办法就是简单的使用杠杆。例如，如果你使用你的系统，像你有500000美元那样运作100000美元，那么你就有可能获取100%的年收益率，最大资金回撤是大概20%。这要比简单的使用高收益率系统强太多了。
技术二：最优化f和凯利规则
拉尔夫·文斯曾经这样建议，“如果你做交易不是为了获取最优化的利润，那你应该去精神病院被研究，而不是待在市场里。”然而，为了获取最优化的利润而交易却意味着交易伴随着大幅的资金回撤。对大多数人来说，这样的资金回撤是完全不可接受的。他们可能在资金回撤的谷底停止交易，成为一个净亏损者，并且没有机会使系统继续运作。无论如何，还是有可能在你的交易系统中简单的加入“最优化”资金管理来实现巨大的收益率的。
拉尔夫·文斯对于最优化头寸规模的解决办法是按照一个相对于“历史最大损失”的“最优固定分数”或者简写为“f”来暴露风险。用文斯的话说：
“对于任意的独立的实验条件，你有优势（正的数学期望），则存在一个介于0和1之间的最优的固定的分数（f），作为你的最大损失的除数，得出每一次投注的数额，来实现盈利的最大化。大多数人认为最优固定分数是你可用资金的一个百分比，这完全错了。最优f是你最大损失额的除数，按照以此得出的结果从你的全部资金中拿出一部分，用以投注或购买合约。”
对于通过最优化“f”实现最优化获利，我有两个问题。第一，因为这是基于某人的历史最大幅度损失的，所以也就假设了某人已经经历了最坏的一次损失。对于大众交易者来说，假设最严重的损失还未曾发生过更合适一些。
第二，计算需要用到迭代数学过程，这是非常复杂的。文斯自己是一个没有上过大学，却在数学上涉猎广泛的人。这种两种经历不同寻常的混合在一起，使得他的著作难以阅读，甚至对于数学专业的读者也是。比如说，他会使用一个很模糊的术语，例如“终期财富相关值”，然后简写为“TWR”，在他的书的下文中一直使用。
文斯得出最优化f的公式，是通过计算机（也可能是通过他自己的软件）遍历穷举TWR从0.01到1.00之间的每一个增量，他给出的计算公式为：
出于以上原因，我更愿意选择凯利原则来计算最佳投注的大小。文斯说凯利原则不应该用于交易——它只适用于或输或赢类型的数据。不过，你可以通过分析你过去的交易（或者做回溯测试）来得出需要的信息。
首先，你需要知道获利次数的百分比（我们叫它W），还要知道一次获利的平均盈利与一次亏损的平均的损失之比（我们叫它R）。然后，凯利原则可以按照如下公式计算：
让我们看一下如何使用凯利公式。假设你的交易系统的胜率是0.5，并且平均每次获利是平均每次损失的两倍。这样的话，W=0.5同时R=2。数字带入公式，结果如下。
所以，获取最大收益率的权益额投注百分比是25%。
然而，如果你的系统真的就是50%的正确率，在大量的实践中，你会很容易连续10次甚至20次都做错方向。所以，你绝对不能拿权益额的25%去冒险——除非你喜欢表格4展示的那种2530%的资金回撤水平。
凯利原则对于想要得到最大收益率的人来说还是有用的。简单的使用一个80%的凯利原则——在本例子中就是25%的80%，也就是20%。列出你愿意同时持有多少个头寸，用这个数去除你的80%的凯利值。举个例子，如果你愿意同时持有10个头寸，那你的最优化风险尺度就是2%。
技术三：玩“市场的钱”
也许获取最高收益的方法就是把你最初投入市场的本钱和市场的钱区分开。你不能用别人的钱这么做，因为就算你回吐的只是获利，他们也会失望的。
假设你的目标是在未来的某一天实现最大的收入，只要不会导致本钱的亏损，你愿意为了增加收入做任何事。基于这样的假设，你可以设计一个特别的系统，对于本钱只承担很小的风险，而对于市场的钱就承担最优化的收益的风险水平。
举个例子，假设你在一月一号投入本金100000美元，你的目标是在十二月三十一号的时候挣到尽可能多的钱，并且对于本金承担尽可能小的风险。你可以这样做：
你可以在一开始只承担本金1%的风险，但对于市场的钱愿意使用最优化的水平（或者接近这个水平）。比如说你的系统的最优化风险是20%。你决定最多同时持有五个头寸，不超过这个数量。所以，你愿意在每个头寸上承担4%的最优化风险。
这个系统的真正优点是，只要你获利了，你获利的能力马上就会急剧上升——但风险同样也是。比如说你的第一个头寸是原油。100000美元本金的1%初始风险就是1000美元。等到第二个头寸建仓的时候，你有了3000美元的浮动盈利。现在，你可以承担本金中的1000美元风险，加上浮动盈利的4%即120美元。这样，使用这个方法，你就可以在第二个头寸上承担1120美元的风险。
假想一下，你已经用这个方法取得了很好的成效。到了三月的时候，你已经盈利25000美元。这时，你所承担的风险就是1000美元加上25000美元的4%即另一个1000美元。虽然你的权益额只是增加了25%，但是你的风险暴露（获利能力）现在就翻倍了。
当然，交易并不是必然从开始就以大额利润眷顾你。你可能是以一连串的亏损开始的。如果你打算悉心保护你的本金，你也许会在亏损的时候削减风险。比如说，如果本金赔掉5%（还剩95000美元），就把风险削减到0.9%。如果再赔5%，还剩90000美元，就把风险削减到0.8%。因为你风险暴露的下降要比权益额下降迅速，所以你就不太可能损失太多的本金。
技术四：用市场的钱建立创造性的资金管理模型
另一个使用市场的钱，具有同等获利能力的常规方法，是通过金字塔模式加仓和调整止损。举例，假设你有100000美元，打算尽可能快的挣钱。你使用的是三倍波幅止损，就像我的随机入市系统（参见培训教材#23a）一样。你已经决定最优化收益的风险承担是24%，使用抵减总权益法。你打算同时持有最多六个头寸，所以每个头寸的风险上限4%——但不是马上就这么做。只有当你获利时，建立的头寸最大达到4%。最初的风险暴露还是只有2%。
让我们看看这样的资金管理系统如何工作。你在3.025美元（每蒲式耳）做多玉米。十天平均真实波动（我们称之为V）是3.5美分。这样的话，三倍波幅止损就是10.5美分（在2.92美元价位上），换算为一手合约的风险就是525美元。你可以承担100000美元的2%风险，计算得出3手合约（余数舍去）。
你的金字塔策略就是，每当获利增加一个日波幅或者说一个V（此例中是3.5美分），就加仓一次。当这种情况发生时（玉米涨到3.06美元每蒲式耳），你就再承担2%的风险，而三倍V止损价位在2.955美元。同时，你初始的头寸的止损也上移到2.955美元。所以现在你就有了6手合约，止损价都是2.955美元。不过，要注意到，你的风险暴露相对于初始的权益额是3%（实际上因为取整，数字偏小），因为你向上移动了止损。（译者注：原文中，这一段的第一句说移动一个V“加仓一手”，中间又说加仓后持有6手，意思是加仓了3手，从后面的3%风险来判断，应当是第一句把数字弄错了，所以我改成了“加仓一次”）。
让我们假设现在日波幅增加到了4美分。那么，新的止损就是12美分也就是每手600美元。玉米价格上涨到3.10美元，所以你可以再增加2%的风险暴露（实际上，按照原来的V=3.5美分计算，涨到3.095美元就可以增仓了）。现在你的抵减总权益额是97000美元，其2%是1940美元。结果就是，你仍然可以在3.10美元增仓三手，止损设为2.98美元。并且你还要根据相应的V值提高前两组合约的止损价。所以，现在你有六手合约止损价是2.99美元，三手合约止损价是2.98美元。
你可能会说，“你怎么能这样做呢？你的风险超过递减权益额4%的限制了。”错，没有超过，因为你足够程度地提高了另外几次建仓的头寸的止损，所以你的风险暴露还是递减权益额的3%左右。
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$2.99
3.5美分
3.5美分╳3╳5000=$525
三手建仓于$3.06
$2.99
7美分
7美分╳3╳5000=$1050
三手建仓于$3.10
$2.98
12美分
12美分╳3╳5000=$1800
表格6汇总当前持有的头寸。注意总风险是3375美元，占初始权益额100000美元的3.375%。
让我们假设波动幅度停留在4美分，玉米价格上涨至3.14美元。这时应该建仓承担下一个2%风险了。你的抵减总权益额现在是96525美元。你可以承担其2%也就是1932.5美元。12美分的止损是600美元的风险，所以你还能买3手。你必须提高现有持仓的止损价，前六手合约的止损价提高到3.025美元（按照最开始的V提高3.5美分）。之后三手的止损价提高到3.02美元。
考虑一下按照抵减总权益法计算，你在什么样的风险水平上。现在你已经承担了四次2%风险，但是超过4%的限制了吗？
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$3.025
0
三手建仓于$3.06
$3.025
3.5美分
3.5美分╳3╳5000=$525
三手建仓于$3.10
$3.02
8美分
8美分╳3╳5000=$1200
三手建仓于$3.14
$3.02
12美分
12美分╳3╳5000=$1800
表格7
初始权益额的总风险目前只是3525美元，即3.525%，仍旧低于4%的限制。现在我们假设玉米价格开始变得更加波动，V达到了6美分。并且你在玉米价格达到3.20美元的时候又有机会加仓（实际上，按照原来的V值，你可能在3.18美元的时候就增仓了，但我们还是假设你在3.20美元增仓）。
你的抵减总权益额现在是96450美元，其2%是1929元。你的新止损幅度，三倍V值，现在是18美分，也就是900美元每手。所以，现在你只能建仓两手，并且还要提高已有持仓的止损。假设我们做了这样的一个决定，当某一合约的止损价位移动到其进场价位之后就不再理会它，让它有充足的移动空间。那么现在你要做的是，移动第二个三手合约的止损价位到其进场价位；移动在3.10美元建仓的合约的止损到3.06美元；移动在3.14美元建仓的合约的止损价位到3.06美元。现在的风险如表格8显示。
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$3.03
0
0
三手建仓于$3.06
$3.06
0
0
三手建仓于$3.10
$3.06
4美分
4美分╳3╳5000=$600
三手建仓于$3.14
$3.06
8美分
8美分╳3╳5000=$1200
两手建仓于$3.20
$3.02
18美分
18美分╳2╳5000=$1800
表格8
注意，按照抵减总权益法计算，你的风险只发生了非常小的变动。现在的风险对于初始资金来说是3600美元，即3.6%。
玉米现在涨到3.26美元，V还是6美分。于是，你决定再增加2%的，并且按照原先的V值上移其他持仓的止损。同上次一样，这次只能买两手，止损在3.08美元。你的持仓如表格9显示。
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$3.03
0
0
三手建仓于$3.06
$3.06
0
0
三手建仓于$3.10
$3.10
0
0
三手建仓于$3.14
$3.10
4美分
4美分╳3╳5000=$600
两手建仓于$3.20
$3.08
12美分
12美分╳2╳5000=$1200
两手建仓于$3.26
$3.08
18美分
18美分╳2╳5000=$1800
表格9
注意，你的本金的风险暴露还是3600美元。如果市场持续向上，你可以继续增加持仓——甚至是不再移动已经实现盈亏平衡的持仓的止损——而对于本金的风险却不会超越4%这个天花板。不过，实际上你还是承担着一系列的价格不利移动的风险。所以，对于新的2%风险的加仓，你必须限定一个上限，并且移动止损价位。
现在，让我们假设第二天市场下跌了，并且发出了卖出信号（你的卖出信号与资金管理系统的止损价位是相互独立的）。你在3.21美元离场。总的来说，你的前三手挣了55.5美分，第二个三手挣了45美分，第三个三手挣了33美分，第四个三手挣了21美分，接下来的两手挣了2美分，最后的两手损失了10美分。总的获利是7325美元。
最开始，对于进场信号失败，你只承担了1575美元的风险。你只在信号证明了自己之后才会增加风险暴露。如果你在一开始就承担4%的风险，那你只能建仓七手，最终带给你6475美元的利润。
也许有人会说“你最终拿了16手合约，如果价格朝着不利的方向移动，这就是灾难。”这话没错。但是我是在向你展示创造性的资金管理方法。很多知名的交易者使用与我们描述的方法非常类似的方法产生了持续稳定的高收益。进一步讲，你可以使用期权来框定风险边界，避免对你不利的市场走势带来的风险。
在创造性的资金管理模型中，可以变化的因素很多——初始止损，每个品种的最大风险，移动止损的方式，权益额计算方法，头寸规模确定方法，等等。例如，你可以通过抬高现有持仓的止损价来增加抵减总权益额。这能帮助资金不够大的交易者充分利用这些模型。
同样，如果你的资金不充足，这些技术也是致命的。不过，对于你们当中某些典型的小资金规模又一心想着高收益率的投资者，遵从下面这些技术的训导，也许是你为了摆脱必定爆仓的结局，不得不保有的唯一希望。
如果你的目的仅仅是使用自有的资金交易，并且能够忍受账户金额大幅的波动，那你也许打算建立一个被设计为提供最大收益率的系统。很多书都写到了如果最大化收益。讽刺的是，最大化收益的关键是简单的资金管理。你必须平衡打算挣多少和能接受赔多少，并且确保损失不会把你抛得太远以至于回不来。
技术一：获得最佳报酬-风险比率，然后使用杠杆
让我们假设你已经开发并使用几个交易系统，能给你带来20%的年收益率，最大资金回撤是4%。如果你能实现这些，你就得到了5比1的报酬风险比率。这样的成绩是出类拔萃的，很少有其他的交易者能够复制。这样的话，你获取最大收益的最好办法就是简单的使用杠杆。例如，如果你使用你的系统，像你有500000美元那样运作100000美元，那么你就有可能获取100%的年收益率，最大资金回撤是大概20%。这要比简单的使用高收益率系统强太多了。
技术二：最优化f和凯利规则
拉尔夫·文斯曾经这样建议，“如果你做交易不是为了获取最优化的利润，那你应该去精神病院被研究，而不是待在市场里。”然而，为了获取最优化的利润而交易却意味着交易伴随着大幅的资金回撤。对大多数人来说，这样的资金回撤是完全不可接受的。他们可能在资金回撤的谷底停止交易，成为一个净亏损者，并且没有机会使系统继续运作。无论如何，还是有可能在你的交易系统中简单的加入“最优化”资金管理来实现巨大的收益率的。
拉尔夫·文斯对于最优化头寸规模的解决办法是按照一个相对于“历史最大损失”的“最优固定分数”或者简写为“f”来暴露风险。用文斯的话说：
“对于任意的独立的实验条件，你有优势（正的数学期望），则存在一个介于0和1之间的最优的固定的分数（f），作为你的最大损失的除数，得出每一次投注的数额，来实现盈利的最大化。大多数人认为最优固定分数是你可用资金的一个百分比，这完全错了。最优f是你最大损失额的除数，按照以此得出的结果从你的全部资金中拿出一部分，用以投注或购买合约。”
对于通过最优化“f”实现最优化获利，我有两个问题。第一，因为这是基于某人的历史最大幅度损失的，所以也就假设了某人已经经历了最坏的一次损失。对于大众交易者来说，假设最严重的损失还未曾发生过更合适一些。
第二，计算需要用到迭代数学过程，这是非常复杂的。文斯自己是一个没有上过大学，却在数学上涉猎广泛的人。这种两种经历不同寻常的混合在一起，使得他的著作难以阅读，甚至对于数学专业的读者也是。比如说，他会使用一个很模糊的术语，例如“终期财富相关值”，然后简写为“TWR”，在他的书的下文中一直使用。
文斯得出最优化f的公式，是通过计算机（也可能是通过他自己的软件）遍历穷举TWR从0.01到1.00之间的每一个增量，他给出的计算公式为：
出于以上原因，我更愿意选择凯利原则来计算最佳投注的大小。文斯说凯利原则不应该用于交易——它只适用于或输或赢类型的数据。不过，你可以通过分析你过去的交易（或者做回溯测试）来得出需要的信息。
首先，你需要知道获利次数的百分比（我们叫它W），还要知道一次获利的平均盈利与一次亏损的平均的损失之比（我们叫它R）。然后，凯利原则可以按照如下公式计算：
让我们看一下如何使用凯利公式。假设你的交易系统的胜率是0.5，并且平均每次获利是平均每次损失的两倍。这样的话，W=0.5同时R=2。数字带入公式，结果如下。
所以，获取最大收益率的权益额投注百分比是25%。
然而，如果你的系统真的就是50%的正确率，在大量的实践中，你会很容易连续10次甚至20次都做错方向。所以，你绝对不能拿权益额的25%去冒险——除非你喜欢表格4展示的那种2530%的资金回撤水平。
凯利原则对于想要得到最大收益率的人来说还是有用的。简单的使用一个80%的凯利原则——在本例子中就是25%的80%，也就是20%。列出你愿意同时持有多少个头寸，用这个数去除你的80%的凯利值。举个例子，如果你愿意同时持有10个头寸，那你的最优化风险尺度就是2%。
技术三：玩“市场的钱”
也许获取最高收益的方法就是把你最初投入市场的本钱和市场的钱区分开。你不能用别人的钱这么做，因为就算你回吐的只是获利，他们也会失望的。
假设你的目标是在未来的某一天实现最大的收入，只要不会导致本钱的亏损，你愿意为了增加收入做任何事。基于这样的假设，你可以设计一个特别的系统，对于本钱只承担很小的风险，而对于市场的钱就承担最优化的收益的风险水平。
举个例子，假设你在一月一号投入本金100000美元，你的目标是在十二月三十一号的时候挣到尽可能多的钱，并且对于本金承担尽可能小的风险。你可以这样做：
你可以在一开始只承担本金1%的风险，但对于市场的钱愿意使用最优化的水平（或者接近这个水平）。比如说你的系统的最优化风险是20%。你决定最多同时持有五个头寸，不超过这个数量。所以，你愿意在每个头寸上承担4%的最优化风险。
这个系统的真正优点是，只要你获利了，你获利的能力马上就会急剧上升——但风险同样也是。比如说你的第一个头寸是原油。100000美元本金的1%初始风险就是1000美元。等到第二个头寸建仓的时候，你有了3000美元的浮动盈利。现在，你可以承担本金中的1000美元风险，加上浮动盈利的4%即120美元。这样，使用这个方法，你就可以在第二个头寸上承担1120美元的风险。
假想一下，你已经用这个方法取得了很好的成效。到了三月的时候，你已经盈利25000美元。这时，你所承担的风险就是1000美元加上25000美元的4%即另一个1000美元。虽然你的权益额只是增加了25%，但是你的风险暴露（获利能力）现在就翻倍了。
当然，交易并不是必然从开始就以大额利润眷顾你。你可能是以一连串的亏损开始的。如果你打算悉心保护你的本金，你也许会在亏损的时候削减风险。比如说，如果本金赔掉5%（还剩95000美元），就把风险削减到0.9%。如果再赔5%，还剩90000美元，就把风险削减到0.8%。因为你风险暴露的下降要比权益额下降迅速，所以你就不太可能损失太多的本金。
技术四：用市场的钱建立创造性的资金管理模型
另一个使用市场的钱，具有同等获利能力的常规方法，是通过金字塔模式加仓和调整止损。举例，假设你有100000美元，打算尽可能快的挣钱。你使用的是三倍波幅止损，就像我的随机入市系统（参见培训教材#23a）一样。你已经决定最优化收益的风险承担是24%，使用抵减总权益法。你打算同时持有最多六个头寸，所以每个头寸的风险上限4%——但不是马上就这么做。只有当你获利时，建立的头寸最大达到4%。最初的风险暴露还是只有2%。
让我们看看这样的资金管理系统如何工作。你在3.025美元（每蒲式耳）做多玉米。十天平均真实波动（我们称之为V）是3.5美分。这样的话，三倍波幅止损就是10.5美分（在2.92美元价位上），换算为一手合约的风险就是525美元。你可以承担100000美元的2%风险，计算得出3手合约（余数舍去）。
你的金字塔策略就是，每当获利增加一个日波幅或者说一个V（此例中是3.5美分），就加仓一次。当这种情况发生时（玉米涨到3.06美元每蒲式耳），你就再承担2%的风险，而三倍V止损价位在2.955美元。同时，你初始的头寸的止损也上移到2.955美元。所以现在你就有了6手合约，止损价都是2.955美元。不过，要注意到，你的风险暴露相对于初始的权益额是3%（实际上因为取整，数字偏小），因为你向上移动了止损。（译者注：原文中，这一段的第一句说移动一个V“加仓一手”，中间又说加仓后持有6手，意思是加仓了3手，从后面的3%风险来判断，应当是第一句把数字弄错了，所以我改成了“加仓一次”）。
让我们假设现在日波幅增加到了4美分。那么，新的止损就是12美分也就是每手600美元。玉米价格上涨到3.10美元，所以你可以再增加2%的风险暴露（实际上，按照原来的V=3.5美分计算，涨到3.095美元就可以增仓了）。现在你的抵减总权益额是97000美元，其2%是1940美元。结果就是，你仍然可以在3.10美元增仓三手，止损设为2.98美元。并且你还要根据相应的V值提高前两组合约的止损价。所以，现在你有六手合约止损价是2.99美元，三手合约止损价是2.98美元。
你可能会说，“你怎么能这样做呢？你的风险超过递减权益额4%的限制了。”错，没有超过，因为你足够程度地提高了另外几次建仓的头寸的止损，所以你的风险暴露还是递减权益额的3%左右。
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$2.99
3.5美分
3.5美分╳3╳5000=$525
三手建仓于$3.06
$2.99
7美分
7美分╳3╳5000=$1050
三手建仓于$3.10
$2.98
12美分
12美分╳3╳5000=$1800
表格6汇总当前持有的头寸。注意总风险是3375美元，占初始权益额100000美元的3.375%。
让我们假设波动幅度停留在4美分，玉米价格上涨至3.14美元。这时应该建仓承担下一个2%风险了。你的抵减总权益额现在是96525美元。你可以承担其2%也就是1932.5美元。12美分的止损是600美元的风险，所以你还能买3手。你必须提高现有持仓的止损价，前六手合约的止损价提高到3.025美元（按照最开始的V提高3.5美分）。之后三手的止损价提高到3.02美元。
考虑一下按照抵减总权益法计算，你在什么样的风险水平上。现在你已经承担了四次2%风险，但是超过4%的限制了吗？
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$3.025
0
三手建仓于$3.06
$3.025
3.5美分
3.5美分╳3╳5000=$525
三手建仓于$3.10
$3.02
8美分
8美分╳3╳5000=$1200
三手建仓于$3.14
$3.02
12美分
12美分╳3╳5000=$1800
表格7
初始权益额的总风险目前只是3525美元，即3.525%，仍旧低于4%的限制。现在我们假设玉米价格开始变得更加波动，V达到了6美分。并且你在玉米价格达到3.20美元的时候又有机会加仓（实际上，按照原来的V值，你可能在3.18美元的时候就增仓了，但我们还是假设你在3.20美元增仓）。
你的抵减总权益额现在是96450美元，其2%是1929元。你的新止损幅度，三倍V值，现在是18美分，也就是900美元每手。所以，现在你只能建仓两手，并且还要提高已有持仓的止损。假设我们做了这样的一个决定，当某一合约的止损价位移动到其进场价位之后就不再理会它，让它有充足的移动空间。那么现在你要做的是，移动第二个三手合约的止损价位到其进场价位；移动在3.10美元建仓的合约的止损到3.06美元；移动在3.14美元建仓的合约的止损价位到3.06美元。现在的风险如表格8显示。
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$3.03
0
0
三手建仓于$3.06
$3.06
0
0
三手建仓于$3.10
$3.06
4美分
4美分╳3╳5000=$600
三手建仓于$3.14
$3.06
8美分
8美分╳3╳5000=$1200
两手建仓于$3.20
$3.02
18美分
18美分╳2╳5000=$1800
表格8
注意，按照抵减总权益法计算，你的风险只发生了非常小的变动。现在的风险对于初始资金来说是3600美元，即3.6%。
玉米现在涨到3.26美元，V还是6美分。于是，你决定再增加2%的，并且按照原先的V值上移其他持仓的止损。同上次一样，这次只能买两手，止损在3.08美元。你的持仓如表格9显示。
合约
当前止损价
风险价差
风险额
三手建仓于$3.025
$3.03
0
0
三手建仓于$3.06
$3.06
0
0
三手建仓于$3.10
$3.10
0
0
三手建仓于$3.14
$3.10
4美分
4美分╳3╳5000=$600
两手建仓于$3.20
$3.08
12美分
12美分╳2╳5000=$1200
两手建仓于$3.26
$3.08
18美分
18美分╳2╳5000=$1800
表格9
注意，你的本金的风险暴露还是3600美元。如果市场持续向上，你可以继续增加持仓——甚至是不再移动已经实现盈亏平衡的持仓的止损——而对于本金的风险却不会超越4%这个天花板。不过，实际上你还是承担着一系列的价格不利移动的风险。所以，对于新的2%风险的加仓，你必须限定一个上限，并且移动止损价位。
现在，让我们假设第二天市场下跌了，并且发出了卖出信号（你的卖出信号与资金管理系统的止损价位是相互独立的）。你在3.21美元离场。总的来说，你的前三手挣了55.5美分，第二个三手挣了45美分，第三个三手挣了33美分，第四个三手挣了21美分，接下来的两手挣了2美分，最后的两手损失了10美分。总的获利是7325美元。
最开始，对于进场信号失败，你只承担了1575美元的风险。你只在信号证明了自己之后才会增加风险暴露。如果你在一开始就承担4%的风险，那你只能建仓七手，最终带给你6475美元的利润。
也许有人会说“你最终拿了16手合约，如果价格朝着不利的方向移动，这就是灾难。”这话没错。但是我是在向你展示创造性的资金管理方法。很多知名的交易者使用与我们描述的方法非常类似的方法产生了持续稳定的高收益。进一步讲，你可以使用期权来框定风险边界，避免对你不利的市场走势带来的风险。
在创造性的资金管理模型中，可以变化的因素很多——初始止损，每个品种的最大风险，移动止损的方式，权益额计算方法，头寸规模确定方法，等等。例如，你可以通过抬高现有持仓的止损价来增加抵减总权益额。这能帮助资金不够大的交易者充分利用这些模型。