沙画女人问佛:许小年:从金融危机看金融研究

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/29 19:15:17

中欧国际工商学院教授许小年认为,现在民众指责华尔街的贪婪,造成了美国经济的这场危机。但这场危机的根源并不在华尔街,而在于美联储超发的货币政策的失误,其反映出的更深问题,则是全球化的经济与本地化的货币政策之间的巨大矛盾。

  2008年美国金融危机风波尚未平息,最近美国民众“占领华尔街”的风潮又袭。很多人认为,是华尔街的贪婪导致金融危机。许小年则指出,同上世纪30年代的大萧条一样,华尔街充当的只是替罪羊的角色,美联储错误的货币政策才是危机真正的罪魁祸首。

  许小年称,从2001年到2007年这段时间里,美国基准利率长期偏低,利率过低的结果就是货币超发,市场上流动性泛滥。从2001年开始美国商业银行的贷款增速提高到接近10%,银行信贷供应过度,制造了美国战后最大的资产泡沫,这就是次级按揭支持下的房地产泡沫。

  而美国之所以能保持长期低利率,这是因为美国经济中没有通货膨胀,经济长期呈高增长低通胀状态。而这一状态的出现则与全球化,特别是中国加入WTO有关,大量来自中国的廉价的产品使得美国CPI越来越多地拥有中国成分。

  许小年总结称,这就是在全球化的时代,在货币政策的操作上出现的新问题,当年的美联储主席格林斯潘没有看到这一点。“现指责华尔街贪婪,华尔街什么时候不贪婪,什么时候不想炒作,什么时候不想投机了呢?”华尔街当然有它的问题,但不是首犯,是从犯,首犯是美联储。

  危机之后回头来反思,许小年在中欧国际工商学院所做的“从金融危机看金融研究”的演讲中指出,这场危机反映全球化的经济和本地化的货币政策之间的深刻矛盾。美元作为世界货币在使用,它的发行影响着全球经济,但是它的发行者只考虑美国一个国家的经济。由此看,在全球化的时代,货币政策的操作不能再本地化了。

  对于金融危机带给中国的借鉴意义,许小年认为,我们货币政策的制定需要充分结合当前全球化的经济背景,努力实现谨慎且符合实际的要求。另外,正确分析政府监管与市场化的成本和收益,理性对待金融创新,这都是应汲取的经验教训。■