三线电缆中的红色线是:世界性通胀博弈与中国未来走势

胡星斗，1962年生，北京理工大学经济学教授　　
　　全球金融危机提升了中国经济的全球地位，国内外学者一片欢呼与称赞，什么中国GDP今年或明年超过日本，很快赶上美国；中国外汇储备世界第一，进出口世界第二，即将成为世界第一；越来越多的中国企业进入了世界500强，而中国企业500强的利润超过美国500强和世界500强……给人的感觉：中国已经成为世界经济强国了，已经成为发达国家了，很快超越美国了。
　　但是，我认为一方面我们应当肯定中国经济建设的巨大成就，另一方面还应当保持清醒的头脑，不要被表面的数据所迷惑，应当看到：中国比美国甚至比日本仍然差太远了。
　　中国GDP（国内生产总值）的确可能很快超过日本，但是中国的GNP（国民生产总值）却与日本相差甚远。中国的GDP远远超过GNP，因为大量的外资企业、跨国公司的产值算进了中国的GDP，如果只算中国国民创造的GNP无疑将减少一大块。2008年，中国GDP为33700亿美元，GNP只有17000亿美元。而日本正好相反，由于日本人在全球生产与销售，其GNP远远大于GDP。比较两国的经济规模应当比较国民创造的GNP，否则给国人以中国超越了日本的错觉。
　　所谓“中国外汇储备世界第一”也有问题，只能说中国官方的外汇储备世界第一，但民间几乎没有外汇，而日本官方的外汇储备虽然只有一万多亿，但其民间还有两三万亿美元，日本才是真正的外汇储备世界第一。
　　所谓中国的进出口世界第二，已经超过美国日本，即将超越德国成为世界第一，那是因为美、日在世界各地大规模地生产，在当地销售或向第三国销售；他们为了保护本国资源，减少了从本土的出口。而中国在海外生产很少，只能廉价出卖本国资源。如果美日将从国内海关的进出口与海外购买及销售加总，那么他们的广义进出口总量仍然远远超过中国。
　　至于越来越多的中国企业进入了世界500强，我们必须看看都是一些什么样的企业，都是垄断国有企业！这决非中国人民之福，而是中国人民之祸。这些垄断巨头对于民营企业产生了巨大的挤出效应，导致民营企业哀鸿遍野。而垄断的国有企业低效率、高浪费甚至高腐败难以避免，譬如中石油、中石化的效率只有世界同类同规模企业的 1/23，中石油团购住房，中石化一盏灯156万，中石化原老总陈同海平均每天消费4万多元，挥金如土，腐败不堪，等等。所以，世界还没有一个国家依靠国有垄断实现了现代化的，相反，斯大林和希特勒虽然通过国有垄断实现了暂时的经济超高速增长，但是他们最终不但与现代化无缘，而且给民众带来了巨大的祸害。要知道，现代化国家无一不是具有强大的竞争性的私人企业，中国也不可能违背经济学规律如科斯定律而创造另类的奇迹。目前我们只是在经济发展水平非常低而且由于人口众多、经济规模非常大的情况下，依靠国有垄断实现了暂时的GDP增长而已，而经济结构的低级化、产品低端化、国有企业没动力创新、民营企业被挤压没资金没能力创新、特权垄断造成腐败与两极分化、没有核心技术、缺乏品牌等问题将永远困扰中国。
　　且不说美国垄断了世界最好的大学、研究所，美国的制度和文化具有自我调适、自我纠错、不断创新、不断改善的能力，单从经济维度来看，中国离美国也还相差十万八千里。
　　最近仔细分析了美国中央银行美联储的资产负债表，美联储的资产方存在大量的债券资产，包括国债、企业债和大量资产抵押债券和按揭抵押债券。从理论上讲，中央银行发行货币必须以国债为基础。说白一点就是央行买入国债，发出货币，为经济提供货币信用。之所以说这是发钞，意思是央行的买的这些国债政府是不用还的。而且随着经济规模的扩大，央行扩大国债购买还可以加大为政府融资的规模。
　　但是美联储直接购买资产抵押债券按揭抵押债券为市场提供资金，性质就不同了。因为央行本来只能使用国债发行货币，但是现在楞是使用风险资产发行货币，事实上不过是央行在牺牲自己的信用发行货币。而且央行一旦进入这个市场，相当于央行开始商业银行化。货币信用被不断侵蚀。货币发行比过去显得更为轻率和无限，自然货币的风险就更大了。
　　最近市场上出现了一个很奇怪的现象，就是几乎所有的市场同步涨。本来股票涨了，国债应该跌。或者说商品涨了，国债应该跌。股票涨了因为大家认为应该追求高收益产品，商品涨说明有物价上涨的风险，在这些条件下，国债应该跌才是啊。可是国债也涨了，这就很奇怪了，违背了金融学的一些基本规律。
　　其实仔细想一想，这并没有范围金融学的基本原理，因为目前超宽松的货币政策下，相对于所有资产而言，钱太便宜了。美元的同业拆借利率已经低到了几乎不要钱的地步了。危机时期大量的资产价格暴跌，商品价格暴跌，现在趁着货币便宜全部涨起来就不奇怪了。而且我认为现在美国的股市、商品依然太便宜。按照目前的货币政策，股市上涨的空间还是非常大。
　　问题是，如果这样涨下去，会不会出现经济好转和一切正常呢。我认为不会。而且这样的涨幅非常危险。因为现在涨起来是因为钱便宜，如果有一天钱变的不便宜了，跌起来是非常快的。可能很多人根本来不及跑，市场就跌完了。就像1987年股市暴跌一样。我想从 目前看，2010年至少有70%的可能，股市出现恐慌性的暴跌，一周之内的跌幅恐怕会超过30%。

世界性通胀博弈与中国未来走势
作者：topstartcy 提交日期：2008-6-24 

　　在美元贬值及大宗商品暴涨的双重压力下的新兴国家如中国，印度，越南日子不好过啊。一个是原材料涨价带来的成本上升，一个是美元贬值带来的出口商品竞争力降低。这些国家的制造业面临着巨大的压力，如果政府不能很好的应对，很可能会让本国经济陷入危机。
　　但是我们反过来又想想：难道美国真的愿意看到这些国家的制造业完全衰退？谁来提供给他们廉价的衣服，鞋子等生活用品？可以说正是中国长期以来提供的廉价商品才保证了美国的CPI一直处于低位运行。这点即使美国ZF答应，美国民众也不会答应。所以美元的贬值政策其实只是想让其它的国家尽可能的来买单，并不是要搞的天下大乱。
　　那么欧佩克又是怎么想的呢？欧佩克也不希望全球经济因为油价高涨而陷入衰退，那样就是限产再多，石油也只有跌一条路可走。
　　所以又回到3个孩子的故事里面去了，在全球化的今天，虽然有着各种利益的博弈（大家都想分的多一点），其实大家的利益是趋同的。
　　有这点做保证，那么由博弈的反射性原理，各个利益方在做决策的时候就会考虑到其它国家的承受力度。也就是说在全球化这个游戏不崩盘的前提下打点小算盘，那么后期其实原油和美元的走势就比较明了了。个人预计09年之前，石油和美元的拐点必现。

　　我再讲一个故事来说明另外一种可能性的存在：
　　有2头羊各自在自己的圆圈里面吃草，但是这2个圆圈有个交集，也就是我们常说的公共地带，属于双方所有。但是其中一头比较壮的羊想独吞这个公共地带的水草，于是去跟剩下的那头羊谈判。那头羊当然不同意，于是这头羊选择了一个最狠毒的招，它把另外那头羊所在地盘的草都全部烧光了，由于自己的地盘和对方埃在一起。它自己的草也被烧光了。但是由于它自己自信比另外那头羊膘厚，可以挨到新的水草涨起来。果然，另外那头羊由于相对瘦弱终于没有等到水草重新长起来的那一天就饿死了，剩下的羊可以独享所有的水草。
　　这个故事我想说的是：虽然美国和欧佩克不希望世界经济衰退不代表其不希望某些国家衰退，其实越南就是最先倒下的例子。而印度和中国可能就是那2头羊，就看谁能撑到水草重新长起来的那天。美国一方面通过美元贬值转移国内压力，一方面纵容热钱去新兴市场如中国，越南，印度等国家玩起了投机那一套老把戏。也许到这里你会问：美国不是流动性太差吗，为什么还鼓励资金去其它国家。呵呵
　　你别忘了刚才那个故事，首先美国其实经济根本没有宣传的那么糟，只有傻瓜才觉得次贷那点损失是个大问题，次贷只是美元贬值及一系列货币政策的最大借口，也许过几年后就会有统计现实美国在其它国家身上远远捞了几倍于次贷危机所造成的损失。大家到时候才明白又被美国人忽悠了。退一部说即使现在美国有点流动性不足的问题，ok，我再多印点钞票，再说全球的美元投机资产回归美国本土还不就是我一个加息令就回来的了吗，先让他们去外面捞点肥水，到时候美国需要一个强势美元的时候再让他们回来就可以了。那时可能就是出去1000亿，回来的就是2000亿，不是很爽？到时我相信美国结束这轮对全世界资产的剥夺的发言辞了：由于对全球经济的担忧，美国决定采取强势美元政策来挽救全球经济云云。接下来的几年，美元又回到了那个强势的美元。美国再次挽救了自己，牺牲了别人。或许下一次美国又该找什么借口来继续这样的轮回了呢？希望这次倒下的越南即是最先的一个也是最后的一个。下面谈谈中国如何应对（待续）　　其实此轮通胀成因比较复杂，即有国际的原因也有国内的因素。总的说来不过以下3条：
　　1、中国高额外汇储备和中国的结售汇制度使得央行发行了大量基础货币，货币供应量增加。
　　2、目前中国经济“三过”问题依然凸显：贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快。
　　3、成本推动。近年能源价格上升给中国制造型企业造成了压力，而且更加严格的环保标准也给企业增加了成本，推动了物价上扬。
　　其中的高额外汇储备中的很大一部分就是美元弱势效应下带来的投机资金（与其说热钱是来等人民币升值的，到不如说热钱想通过人民币来实现相对保值，等美元的拐点一现再回去抄底。人民币对欧元等其它货币一直在贬值，当然通过中国大陆的资产价格的大幅波动来获利也是其一个如意算盘，但是这点并不是所有热钱都能全身而退的，因为并不是每个国家都是越南）。当然能源价格高涨也是由弱势美元造成的。
　　当然国内的因素主要是投资增长过快，信贷投放过多。也就是温总说的经济由偏快向过热发展的趋势。我们看看在这几年的时间里，银行贷款和外汇储备同时快速增长，从而使金融市场上货币泛滥。当金融市场上货币泛滥时，先是从房地产市场上寻找出路，推高房地产市场的价格；当股市开开始发展与繁荣时，大量的资金又流向了股市，从而吹大股市的泡沫。在这时，中国式通货膨胀就开始了。01年中国股市到顶，大量的资本从股市退出转向房地产市场，逐步推动房地产价格的高涨，一直到05年国家开始出台严厉的调控措施才稍微开始放慢了增长脚步（上海是典型例子，04年末的上海房地产市场是历年来最疯狂的)。房地产市场风险日益加大使得一部分资金又转向了股市，造就了一波波澜壮阔的牛市行情。许多投机资金在这2个市场的翘翘板的游戏中玩的不亦乐乎。

　　也就是说虽然这次通货膨胀有着弱势美元，能源价格暴涨带来的国际因素影响，但即使上述因素都不存在。中国也一样会因为经济周期（高增长 低通胀－高增长 高通胀－低增长..-)和产业结构失衡等原因面临通胀的威胁。只是这次情况更糟，面临世界性通胀这个最大的难题，而这个难题还得靠美国来解决。

　　通货膨胀不管是国内因素还是国际因素，其归根结底是货币问题，但并非过多的货币会平均式地同时流向各个行业导致各种商品的物价同时地等幅地全面的价格上涨，而是过多的货币先流入强势部门或行业（比如房地产），然后由房地产带动相关联的水泥，钢铁，建材等行业的投资及消费，再对这些关联行业所需要的原材料价格产生影响。
　　在这一条价格上涨链中，价格上涨时间与幅度往往是与接近权力的远近来区分的，离政府权力越近的行业或企业，其上涨时间越早及上涨幅度就越大；而离政府的权力越远的行业或企业，其上涨时间越晚及上涨幅度越小。我们可以看到，中国这一轮通货膨胀最早是由房地产市场开始，国内房地产价格不仅上涨时间早，而且上涨幅度大。房地产市场价格上涨必然带动与房地产相关几十个行业的产品价格、工资及服务价格上涨。然后是股市价格的快速飚升。最后价格上涨才传到整个经济薄弱的环节农产品及食品的价格上。因为，农业不仅与通货膨胀的权力源最远，而且在整个社会经济利益格局中最容易受到伤害的部门。正如奥地利学派经济学家罗斯巴德所说的，一旦这些最弱势部门的商品和服务价格上涨，也就标志着全面的通货膨胀开始形成。

　　ZF对付这轮通胀的最基本手段就是 紧缩＋价格管制
　　前者争议不大，后者反对的人一大片。其实大家都知道：长期的，扭曲的价格管制体系对通胀起不到长期的遏制作用。通胀在大多数情况下是市场的一种自我调节，粗暴的价格管制对经济其实是弊大于利的。但是这里的说的是长期，并不代表短期无效，也不代表短期对经济是弊大于利。
　　这里我们又要谈到一个通胀中无法回避的话题那就是：人们的预期。
　　很多学过经济学的都知道CPI如果高位徘徊但是低于10％，一般人们虽然会怨声载道，但不会有群体恐慌性心理出现。一旦CPI超过10％，人们就会在谣言的煽动下纷纷抢购大米，食用油等日用品。而如果CPI超过20％，那人们的表现就是跟钱有仇，见到商品的第一念头就是把钱化出去。越南不就是例子吗？这就是恶性通胀的威力：通胀会产生自我加强的力量，而这个力量就在于人们的预期造成了恐慌，以致于形成了恶性循环，最后经济瘫痪。这个道理就跟股市是一样的，当股市到5000点的时候，大多数股民都还觉得可以涨到1万点，于是大量买入，股价在众人的买盘推动下逐步升高。而股价的升高又使得万点论得到更多的人的赞同，于是新的买盘继续推高股价...。当CPI涨到10%以上时更多的人强化了物价还要不断上涨的预期，抢购商品－商品短缺－更大的恐慌－更强力的抢购－...

　　20世纪70年代阿根廷出现的金融动荡就是人们一夜之间发现银行居然取不出钱了。。。

　　有时候信心的崩溃比灾难本身要可怕的多，人性如此，世界如此。
　　所以国家不放弃价格管制是有其原因的，上文谈到中国的通胀是上述3个因素造成，1，2个原因主要靠紧缩政策来调节，但是这个是有滞后的，而价格管制是针对终端产品和服务，具有直接高效的调控作用。想想看如果不加以价格管制，CPI早就上10％了，后面怎么发展就只能期望民众的觉悟高了，可是民众会吗？
　　所以合理的政策就是先紧缩＋绝对的价格控制，等紧缩政策开始逐步发挥作用的时候，再逐步放开价格。大家难道真的以为ZF这次调高汽油价格和电价是迫于压力，为什么刚好选择在5月CPI冲高回落之际，而为什么国内粮食价格的与国际的差价远大于石油价格，而ZF一直没动？

　　ZF敢在最近调高汽油和电价就是认定紧缩政策在起作用了，CPI拐点很可能出现，再加上PPI对CPI的传导在国内不是特别明显，原因之一就是国内产品总体处于供大于求的情况。所以油价的适度放开不至于让CPI上升太多。而粮价则不同，一旦放开，不但粮食暴涨，饲料的上涨将导致副食品的全面上涨。这是ZF不愿意看到的。但是粮价是必须要涨的，一个契机就是石油的拐点出现。而成品油的再次提价的契机就在于PPI的拐点出现。提价不能太早也不能太后。总之要保证CPI平稳下滑，宁愿高位徘徊一段时间也绝不能有急速上涨的趋势。

　　价格管制就有点像男人青春期手淫一样，没人会反对长期手淫对人身体及婚后性和谐的影响，但是青春期的男人不通过适当的手淫又如何排泄体内聚集的大量荷尔蒙，如果你要问专家，他会告诉你手淫怎么怎么不好，他又能给出解决方案吗？他会告诉你多把注意力放在学习上，昏死。说了不等于没说？所以手淫是排除性紧张的有效方式，而且是可行性最高的，虽然不是最优。当然只是偶尔用一下，当你有了女朋友不就可以放弃手淫了吗，所以专家的话有时候基本听听可以，只是没有可行性。价格管制也是如此，虽然被许多经济学家诟病，但是效果确实短期见效就OK了。那些认为什么都靠市场自己解决的人是可笑的，市场在某些情况是是无效的（因为人性有时就是非理性的），需要人为的干预才可以。98香港股市岌岌可危，大陆救市不是也被诟病为粗暴干预市场吗？不干预等着别人剪羊毛？真正的卓越的领导者从来不怕诟病，他会坚定的按照计划走下去。他只需要知道每次行动的代价和目标就可以了。

　　改革开放这30年来，伴随着工业化，城市化的逐步发展，农民为整个经济发展作出了巨大的牺牲。从廉价劳动力到廉价农产品。这些都是支撑着工业一步步发展，支撑着中国这个全球最大制造工厂的正常运转。

　　说到这里我想说一下国内财富创造及分配的情况，有这样2个公式：
　　1.销售额＝利润＋成本
　　2.利润＝销售额－成本
　　请问分别代表什么意义，中国的制造业属于那种情况？

　　第一种是典型的卖方市场，定价权掌握在企业手中。不管是企业想保持利润的适当增长还是成本的提高都是企业主动提价的原动力。
　　第二种是典型的买方市场，由于该产品技术含量低或者竞争激烈导致定价权掌握在消费者手中，那么消费者并不能接受企业的主动提价。企业要想保持利润不大幅下降就只有降低成本，压低工人工资一条路可走。

作者：随云西东　回复日期：2008-6-30　12:23:24　

　　LZ很多看法，我都非常认同，如：美元回家（强势）、各国的利益博弈思路等。
　　强势美元可能是后面几年投资最重要的考量因素，大家一定要给予足够的重视。
　　但再往后的各国博弈，边界条件跟以往相比，可能会有比较大的改变。因为以往的世界格局是美元（世界货币）一家独大，但现在欧元经过将近十年的发展，羽翼渐丰；假以时日，与美元会形成一定的抗衡（欧洲人排除万难搞联合，目的也在于此）。再加上人民币的崛起，在将来成为区域货币的可能性也很大（当然这需要时间）。这些因素都会对美国形成约束，美国人靠重复美元升值/贬值过程捞好处的游戏，估计将来会非常有难度。
　　另外，中国制造业降低成本的法宝是：过度剥削工人、过度剥削环境。
　　上面说的都是一己之见，见笑了。以后会多来这里探讨。

作者：李国豪　回复日期：2008-7-1　10:56:39　

　　请教楼主一个问题，我们说人民币升值贬值，是和美元欧元等货币相比较而言的，但是说到美元的升值贬值，它是不是也是相对于其他货币而言的。比如人民币升值，美元就贬值。
　　另外，在外汇市场上决定一国货币升降的决定因素是什么？为什么它升值或者贬值？是市场决定的，还是政府控制下的有限度的涨幅？市场肯定也一个个具体的人参与的，那么，最终货币的升值贬值就都是人为因素影响的结果。
　　再问几个问题：
　　1、我们现在宏观调控的目标是控制过高的通货膨胀吧。最好的办法是什么？央行现在主要是采取人民币升值的办法，但是这样一来，又会导致热钱大量的涌入。如果美元回稳，流入的热钱短时间内再大量流出，就会造成汇率的大幅动荡，造成金融市场的不稳定。为什么明知人民币升值会吸引热钱流入却还要升值人民币呢？再者升值人民币对遏制通胀能起到什么作用？这个问题我很困惑。　　
　　2、再问个关于股票的问题。为什么股市连日来一直下跌呢？而我们的宏观经济增长还是很快的，股市理应增长才对呀，怎么会下跌呢？再者，决定一只股票价格的因素有哪些？为什么一些大盘股，如工行、中行、万科的股价很低呢？
  　继续和LZ探讨，关于通胀的问题。
　　下面是敝人陋见，LZ见笑。^-^　　
　　近期，很多人都在论坛里讨论人民币汇率和国内通货膨胀的关系，理论一堆一堆，复杂得不得了。现在，我也说一下我的看法。
　　所谓通货膨胀，无非就是货币供给相对商品供给过剩，以致市场中钱多物少，所以物价上升，这就是我们所说的通胀。通缩则相反，是货币供给相对商品短缺，所以物价下降。
　　我国长期都是双顺差（贸易帐和资本帐），特别是近几年，双顺差已到恶化程度。双顺差本质上是长期大量输出商品，同时大量输入货币的过程。随着时间的累积，国内商品相对货币短缺，货币相对商品过剩是必然结果。所以，当我们提出靠出口和引进投资来拉动GDP时，国内通膨的根源就已种下。
　　本来，适当的汇率调节可以在一定程度上调节商品输出和货币输入的速率，从而改善国内通胀压力累积的状况，但是由于某种原因，我们国家长期放弃汇率调节，直至05年7月。即使在今天，依然有很多人持放弃汇率调节的观点。
　　70年代初，布雷顿森林体系瓦解后，各国开始采取浮动汇率，原因之一就是各国为了实现其货币内部的稳定性（控制通胀），而放弃外部稳定性（稳定汇率）。

作者：topstartcy　回复日期：2008-7-1　17:38:01　

　　 大家可能非常的关心国内的股市（暴跌）和楼市（阴跌），其实新兴市场是难以避免资产价格的泡沫出现，也难以避免泡沫的最终破灭。但是我们可以选择在适当的时机以何种方式破灭。假设我们从另外的一个角度来看问题：如果股市和楼市反过来：股市是阴跌走势而楼市则短时间内跌去50％多，这将是一场什么样的灾难啊！股市暴跌是用空间来换时间，而楼市阴跌则是以时间来换空间。2者即有相同点，又有各自的特点。下面分别对股市和楼市加以探讨：从股市的一句名言谈起：顶部3日，底部3月。说的就是股票做顶是相对短暂的，而做底则是漫长的。那把这句名言的理解在灵活一些：顶部3月，底部3年。最有代表性的例子就是01－05年的那次大熊市，01年在2000点附近做顶一直振荡了好几个月，筹码在高位充分换手，许多获利筹码实现了高位出逃。那么这轮牛市对应的熊市也将是漫长而残酷的，高位筹码的充分交换也必然意味下轮牛市的启动条件是低位筹码也必将充分的交换，这样才能完成一轮血淋淋的筹码交换，也才能进入下一个牛熊更替的环节中来。
　　 而05－07年这轮牛市和上一轮牛市最大的不同之处就在于其做顶非常的短暂，大量的投机资金并没来得及规模型出逃，许多个人和机构座了一回过山车，把浮利又全部吐了回去。大家可以想像，如果这次做顶和01年那样，在6000附近高位放量振荡，会有多少可怜的散户朋友会进去接盘？社会的财富会再一次大规模的向权贵和投机者倾斜。

　　所以股市下跌虽然让人悲观，但大家也不可悲观过头。至少这次熊市持续的时间会远远短于上轮熊市的时间。大家切不可又进入牛市只见利好，熊市只见利空的心理误区。就拿这次大小非减持来说，大小非是股改的副产品，当年股改出来的时候大家都不看好，接下来随着指数的上涨，大家又把股改作为这轮牛市的基石。在牛市财富效应中，大家对大小非避而不谈，那时谈得多的就是什么人民币升值啊，宏观经济面形势大好，10年黄金牛市啊之类的。当股市见顶走熊的时候，大家最开始都还认为是调整。知道一个个整数关口和政策底线的一次次跌破，大家又把矛头指向了大小非。当然大小非确实是对股市运行的预期带来了很多的改变，但是真的就如同大家认为的大小非就是股票跌到3－4元也一样会卖出（成本只有不到1元）吗，这个理论的谬误之处就好比你去收购木材的时候跟对方说，你的树苗当时不是才买成50元，你100元卖给我得了，你还是赚嘛。难道大小非就没有算盘就没有时间成本，企业没有发展。虽然股改的时候大小非是对价过低，但上述成本论的说法也是有失偏颇。本人大胆预计这论调整的拐点点将在09年出现，也就是大家认为大小非减持压力最大的一年。大家都等到2010年等大小非解禁期满了再进股市，股市会给你这个机会。股市的拐点说不定就在09年的解禁压力最大的一个月出现。股市玩的就是预期，当最坏的时期过去就是好日子来临的转机，这就是博弈。也就是为什么6000点有人看多，2000点到时也有人割肉的原因。前者看到8000点，后者看到1000点。

　　许多散户朋友还是热衷于猜底部在那里，今天猜明天的点位，明天又猜后天的...其实这轮调整我建议大家不要那么关注指数，多关注下美元和石油。前面说了世界性通胀在很大程度上是由美元的弱势造成的。而全球化的今天各个国家都把通胀作为宏观调控的首要目标。再紧缩政策不变的前提下股指是难以走出单边上涨行情的（不排除弱势反弹）。但这也不代表股指会继续大幅下跌，更可能是一种振荡筑底行情。大家应该多化时间去了解一些有潜力的被误杀的行业，比如我比较看好电力设备行业。国家十一五期间将化巨资对电网进行投资，以前是重发电，轻配送。电网建设一直滞后。这不就是一个机会吗，找出那些有潜力的行业和龙头。在股指最黑暗的时候杀入，一定是有巨大回报的。中国股市总喜欢普涨普跌，这其实是个绝好的机会。大家去看看三一重工06年上半年居然股价有段时间只有5－6元，其净资产都是4元多啊。A股还有一波真正的牛市在等着大家，这才是改变许多人命运的一次大牛市，这轮调整从某种角度来说是一次迷你熊，大家在这个期间会把经济面，政策面，资金面都看的过于悲观。而这个预期的改变离现在已经不远了，我在这里都能嗅到。中意的股票一到自己的心理价位，俺就会杀入。

　　接下来说房地产市场，房地产市场与股票市场有一个很大的不同就是股票市场的持续低迷除了对上市公司再融资有影响之外，对其日常的经营运转并没有持续的影响。这也是为什么股市一直在ZF的调控中是处于首先被牺牲的地位。而房地产对国民经济的影响实在是太大了，决定了几十个子行业的兴衰及大部分商业银行的资产状况。楼市是绝对不能如股市般暴跌，大幅上涨更是死路一条，涨持续阴跌是唯一的出路。如果说房地产市场整体有80％－100％的泡沫，按说按现价大概要跌去40％－50％才能完成价值回归。但是我们是否把下跌的时间人为的延长呢，让其在2－3年的时间里下跌20％－30％，由于通胀的因素使其只需要这么一个跌幅就可以完成价值回归。这就好似由市场来决定房地产市场必然走向价值回归，而由政策来决定其价值回归的方式。大家想想房地产即使是现在一下子整体跌去30％（如深圳等泡沫巨大的城市），就会有许多刚好高位接盘的消费者面临刚买的房产就成负资产的尴尬境遇，那么断供或许就是其不得已的一个的选择。那么如果阴跌2年，即使不考虑通胀的因素。由于消费者这2年的时间一直再还贷款，那么即使跌去30％，房产也不会成为负资产，银行的风险大大降低。所以ZF的底线就是房价的短期跌幅不能超过银行放贷的首付比例，时间拖的越长，由于每月的房贷并没有断，那么银行的风险就被转移了。

　　上文提及2个公式：
　　1.销售额＝利润＋成本 2.利润＝销售额－成本，前者是卖方市场，企业具有定价权，后者没有定价权。中国的制造业就属于后者，要想存活下来就只有压低成本，压低工人工资一条路可走。于是中国的制造工厂就成了血汗工厂的代名词，产业工人们每天起早贪黑，拿着微薄的工资养家糊口。上上个世纪90年代国企大面积亏损，许多企业职工下岗，再加上当时住房、医疗、教育全面市场化使得老百姓在收入并没有大幅改善的前提下又背上了新的包袱，城市里低收入群体一直占据了城市居民的绝大多数，食品消费就当仁不让占据了CPI的大部分权重。国家为了保证城市的稳定就不得不长期的压制农产品价格，使得农民长期由于剪刀差歧视处于社会最底层的悲惨境遇。所以农民是这些年来付出最多收获最小的一个阶层，为工业化的飞速发展长期提供了廉价的农产品及廉价劳动力。这从某个角度来看有点类似于圈地运动，只是这次更隐蔽，不是通过征用土地来达到转移劳动力的目的，而是通过长期的压制农产品价格来迫使农民变成血汗工厂的农民工。当然农民收入低最主要的原因还是人均耕地不足，生产效率低下。

　　从这些年的实际情况来看，政府在处理许多矛盾的时候，往往采取的是丢车保帅，抓大放小的思路。当国家遇到经济困难，通货紧缩出口疲软的时候，ZF就会想方设法的让老百姓把钱拿出来消费。98年的时候朱总理不就打居民那8万亿存款的主意吗，通过住房、医疗、教育这三大具有刚性需求的产业来刺激居民消费。在粮食价格问题上，为了城市的稳定，农民当然也是可以被牺牲的。在国企改革上，坚持抓大放小，牢牢控制关乎国计民生的战略性、关键性行业，以起到保障供应，稳定市场的作用。

　　平心而论，改革开放这30年，政府在处理经济和社会问题时，一直坚持把发展作为解决问题的基本要素，在发展中解决问题，这个是极端必要的。这就好比有一条白色直线，让你和另外一个人分别骑自行车和骑摩托压着白线骑过去，结果一定是骑摩托更容易做到，应为速度越快是越容易保持原来的方向和状态。你骑自行车如果慢到一定的程度连平衡都保持不了。经济发展也是这样，许多矛盾在经济高速发展的时候并不突出，但是一旦经济减速矛盾就会越来越突出。所以许多矛盾现在看起来解决很困难，在发展个10年20年解决起来就不再困难。

作者：海宝贝贝　回复日期：2008-7-3　22:12:47　

　　分析得很深入，读后受益匪浅，多谢LZ！　　
　　我内心还有两点疑惑，想听听LZ的意见：
　　1.我赞同你这个观点：美元决定石油价格，石油价格决定通胀情况，通胀情况决定信贷政策，信贷政策决定资产价格。所以最关键的指标是看美元。美元强势，则油价下跌，则通胀减缓，则信贷放松，则A股上涨。
　　同时，美元的反转也会使大量热钱回流美国，收干很大一部分流动性，这对A股是利空。
　　信贷放松与美元回流，这两个因素将交互作用，你觉得届时谁将起主导作用呢？
　　或者，短期内，美元的回流有一定影响，而中长期内，信贷放松起到决定性作用？
　　又或者，其实现在的A股市场中，热钱早已经撤离，躲进了银行，回不回流美国，对A股其实并无区别？
　　期待听你的想法。　　
　　2.“各个利益方在做决策的时候就会考虑到其它国家的承受力度。也就是说在全球化这个游戏不崩盘的前提下打点小算盘，那么后期其实原油和美元的走势就比较明了了。”
　　说得好！
　　一旦美联储加息，美元必然向上。美国人不会甘心别的货币取美元而代之，将铸币税这块大肥肉拱手让人。
　　我的进一步的问题又来了：
　　LZ觉得，加息换取的强势美元，可以持续多久？
　　如果美国的经济一直按现在的情况发展，（以消费为主导，生产竞争力低，没有新的经济增长亮点，低储蓄率，双高赤字...）个人感觉，从较长期来看，美国的经济将一直在衰退的泥潭中挣扎。（而且加息会使经济增速进一步降低。）
　　我相信，在某一个时间，美元必然会有较强的反弹，但这究竟是否是真正的反转呢。这样的“强势”，能否象之前那样，持续十年时间？还是仅仅一两年就重返颓势？
　　期待听听你的意见。　　
　　想再说一句，我非常欣赏你看问题的深度。你的这个帖子，我看了好几遍，很受启发。

作者：勇气与机遇　回复日期：2008-7-5　9:14:34　

　　前面关于国家博弈的分析很好，后面关于股市和未来的就不敢认同了！　　
　　我个人倾向于中国会“死于”此次经济危机！这可以从今年纷繁不断的事件看出端倪，难道奥########运一过就会天下太平，万事大吉？这些事件只是“他国”不愿看到中国崛起而认为制造的事端？　　
　　NONO不会的，当看到青岛发生的浒苔狂潮，你就应该知道这是天意！　　
　　中国自古，国运衰竭时就会灾难频发，这是定律，非人意所能改变！而我们建国以来积累的矛盾已经到了需要宣泄的节点了！　　
　　我相信中国会成为一个真正的强国和大国，但绝不会是现在！　　
　　中国的问题有三，如不解决中国不会成为真正的大国强国！　　
　　其一，中国民众被ZF抛弃，拥有社会保障（住房，医疗，养老）的人士凤毛麟角，造成民众普遍缺乏幸福感，荣誉感和认同感。整体人群被焦虑郁闷等不良情绪占据。
　　保障的缺乏造成社会竞争极其残酷和激烈。中国是人口大国，竞争本来就激烈，而普遍的保障缺乏使人和人之间的竞争更具有悲剧性！　　
　　其二，ZF的权利缺乏有效的监督，官做到一定级别之后就会拥有无限的自由而毫无约束！行政成本奇高，但效率低下的和成本极其不匹配！（有无限空间可讨论，到此为止）　　
　　其三，无法控制财政收入流向，目前财政收入主要流向----基础建设，行政开支，军费。由于没有准确的预算数据支持，我估计这三样的支出超过其收入的80%！　　
　　最可悲的是没有多少人关心和了解财政收入的流向和使用，至少我本人从没见过民间关于财政收入流向的讨论和意见！　　
　　我承认我是一个悲观主义者，只看得到问题，看不到希望！　　
　　我看目前的态势不过是一场赌局，中国和美国是对手，我们只是看客。　　
　　如果你赌中国赢，你就放心大胆的持有人民币资产，股票房产，基金储蓄，企业股权，等等。耐心等待中国经济进入下一轮快速增长周期。　　
　　如果你赌美国赢，你就考虑利用人民币升值的有利机会，伺机套现美元，留在家中。等待人民币资产暴跌，当跌到谷底时，用美元收购人民币资产，实现资本惊险的“一跃”！　　
　　各位你该如何选择？

作者：银七匹狼　回复日期：2008-7-6　8:44:17　

　　作者：凌风绝云　回复日期：2008-7-5　23:56:24　
　　　　站在微观的角度来看，新的通货膨胀不可避免。　　　　
　　　　站在宏观的角度来看，中国经济必然成为世界第一。　　　　
　　　　站在中间的立场来看，未来二十年于中国都是一个动荡和不安的年代。　　　
　　　　以国有企业的模式来要求技术的提升，这个几乎是不可能的。因为以官场的模式来管理商场，根本ＳＢ。　　　　
　　　　中国的希望在于数量众多的民企，相较而言，他们更有可能做长远的规划和发展。　可惜的是，由于当今体制的商榷，而没有得到好的保护和发展，如果以日本和韩国的模式，现在，全世界的经济界都将战栗。　　　　
　　　　我们发展，不能请敌人来当教官，而是应该分析敌人的一切，找到最根本的东西来学习，只有比敌人更具有智慧才能看清天时地利占据战役的主动性获得最终的胜利。　以弱胜强，也惟有智慧而已。　　　　
　　　　但是，可怜的是，中国的精英很大程度上都是‘鹦鹉派’而已。　　
　　——————————————
　　开始我想我一条条来批驳，后面一想，没那个功夫。

　　 不管是企业还是国家，最好的调整措施都是在情况好转的情况下实施而不是等情况恶化再去动手术。这也是我个人认为PPI出现拐点之后再理顺油价和粮食价格的原因。预期很重要，时间窗口选择也很重要。还有一点，对整个国家而言产业升级是以后的大方向，但是作为企业而言，并不是技术最先进的就是最好的。利润率才是衡量企业能力的最重要指标，也许你是通过研发购买先进设备来提高利润率;也是你是通过优化管理，降低三费来实现；也许你是通过紧跟市场潮流，不断的推出新品来达到提高效益的目标。我原来在华为做了一段时间的专利工作，大家不要以为专利就一定是技术非常牛的才能做到高效益，我举个例子，摩托罗拉原来申请了一个专利是手机的翻盖接听功能，技术实现够简单吧，但是你知道就是这个简单的专利制约了多少手机生产商吗，因为摩托罗拉申请专利最高核心不是技术都先进，而是使用最普遍，几乎所有的手机生产商都饶不开这样一个功能，都得乖乖的交专利费。这就是专利的魅力，不在于一定是技术最先进，就是你其它商家饶不开的一个功能。我想我们中国的企业有时候有着最先进的设备，但总是比人家慢一拍的原因就是因为中国太缺乏真正了解市场（不要和我说市场就是请客吃饭拉关系，那是企业的悲哀），了解消费结构，了解行业趋势，了解竞争对手的人才。而这样的人物不是MBA可以读出来的（中国的大学缺乏的是开放性和发散性思维）
　　经济问题看似纷繁复杂，但凡你能透过现象看本质，抓住其中的主要矛盾。一切都显得不那么让人无从下手了。战略上要旗帜鲜明，战术上要因时而动。今年最大的战略任务就是反通胀，一切的战术都要配合这个大的战略。要达到预期效果，宏观政策就要具有连续性，稳定性。所以不管国内油价，粮食价格如何倒挂，CPI及PPI这2个指标的拐点未现，国内就不可能完全让其完全由市场定价。
　　大道至简，国内虽然有许多经济问题，但是如果分不清主次及轻重缓急，就会舍本逐末，得不偿失，这是很危险的。宏观调控不是一门科学更像一门艺术，这是门通达人性深处的艺术。
　　曾经有个教授拿来一组小滑轮，一个模型小车及一个成45度角的斜坡，问一个大学物理系班的学生一个问题：如何才能更省时省力的让小车从斜坡的底部到达顶部，所有的学生都通过滑轮的组合和用力的角度来计算如何做才能更省时省力，结果没有一个学生的答案让老师满意，最后老师用手把小车直接放到斜坡顶部，说这就是最省时省力的方法。这让所有在场的学生惭愧不已...大道至简，只是能真正领悟的人太少。我们的祖先留给了我们多少的财富而我们却视而不见，老子的易经对我的影响不亚于相对论对物理学家的震撼。

　　罗杰斯是个老滑头，不过其在投资领域确实有其独到的功力，敢在911事件以后许多大型航空公司宣布破产保护的日子里买进其股票就这点许多人就做不到，当然其思路非常的清晰：当一个国家最好的航空公司都在亏损的时候，那么离行业拐点就不远了，随后的几年航空股节节走高，涨幅之大令所有投资人艳羡不已，但当初没有一个华尔街的分析师看好航空股，就如同罗杰斯本人所说，他看不起任何一个证券分析师，他们只是干扰你正确抉择的杂音。我非常赞同其观点：一个在伟大的投资者如果不能在5句话内说明你的投资理念，他都不可能走入金字塔的顶端。

　　如果你没有研究过行业拐点，没有淡泊的心态，你会错过07年的三一重工，中国船舶，广济药业等大牛股，也一样会错过下次行业洗牌后跑出来的黑马。当你为此惋惜的时候，你们可曾想过你可曾会如同赵丹阳当年调研中集的时候跑到码头自己去数集装箱的数目，会因为企业的新研发的一个产品而单独去了解其构造和原理，并得出其不同于目前产品的创新点，进而分析其市场前景，朋友们，静下心来吧。未来20年中国会有许多的机会，我们能做的就是不停的学习及进步，时代的脉搏因我们而精彩。

　　作者：淼沉香　回复日期：2008-7-28　13:22:51
　　LZ：强贴，学习了。对这种宏观经济确是知之甚少。
　　　　 问个问题，在这样的中国未来趋势下，想做中长期收益比较稳定的投资（资金不太多，控制在一百万以内），我应该从投资什么，才能保证资金安全、保值？
　　　　 诚意咨询。
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　　08年的投资机会是局部和结构性的，比如房地产这2年整体肯定走下跌趋势，但是我敢说重庆北部新区的房价肯定有上涨空间（保税港区和类似浦东和滨海新区的政策扶持），股市08年几乎没有反转的可能，但是一些非周期性个股一样会先于大盘见底，你看600279不就走的很强吗，还创出了几个月的新高，关键是眼光要毒。当然由于个人情况不一样，对收益率的要求也不同，身边的可利用资源也不尽相同.05年的时候我听说重庆有些区县实行油改气，我的第一念头就是投资出租车，因为出租车每天跑的路程都是好几百公里，改气后光油钱就能省下100多点，每个月再营业额不变的情况下利润多出3000多，那么对应的资产价格：牌照在短短的6个月时间里涨了30％多。一定要关注经济动向和各个地方的发展情况才能因地制宜。还举个例子：本人大学期间，发现情侣房特别翘，就在高校附近租了几个3室一厅的房间做短租房（30－50元/天，比开房便宜太多），出租率在40％－60％左右。一个套间的租金只要1000多点，而创造的纯收益高达2000－3000，这2个案例是我大学期间比较成功的投资，目前俺的打算09年看好的个股到自己的预定价位就会杀入，当然如果股指到2000点，俺会把之前投资的3辆出租车全部转手入股市。不晓得你是否满意?
　　多数人克服不了自己的贪婪和恐惧是不会在股市中成功的，这里的恐惧对许多人而言不是真的远离市场，是另外一种贪婪（想买在最低），那些看到2000点的人，如果市场真的到2000点，他们立马又看到1800点，大凡股市有所成就者都是敢于承认自己不是神，只是靠自己的纪律和原则来获得比大多数人更多的机会而已。也许点位会到1800点甚至1500点，但是有些股票会在最近1－2个月筑底
　　有时候主动买套是一种策略（只针对熊市末期），只是大多数人无法理解而已。
　　其实做股票有2种思路，一种是价值投资：低估时买进，高估时卖出，所谓短线长线都是卖出股票回过头才能定判而已，比如你5元买进，如果1个月后就到10元你卖出后会说：哦，原来我做了个短线，如果3年后才到10元，你又会说：哦，原来我做了回中长线；另外一种是趋势投机，遵循右边法则，严格执行纪律。
　　这2种思路其实都可以赚大钱，但是操作手法可能完全不一样，价值投资的信条是：机会是跌出来的，风险是涨出来的，可以遵循越跌越买的交易手法；趋势投机讲究的是右边法则，强者恒强，不见龙头不出手（作为趋势投机者而言，买进北旅游不会在6月18号和6月20号左右买进，而会在强势突破缩量回踩之时买进，所谓不见兔子不撒鹰，获利才加仓，如果跟预期不符，立马止损走人。
　　价值投资远离消息，只关注企业的内在价值（如果真的因为大小非问题而使股指跌倒2000点以下，我想我会很感谢大小非，如果没有他们，我实在想不出还有什么理由可以买到如此便宜的股票。世界本来就是如此，没有洗牌，哪来的暴利？没有分歧，哪来的对手盘？所谓阴阳相生相克即是这个道理，机会往往产生于绝望之中。）
　　趋势投机关心的是量能，筹码分布，均线等一些技术指标，关注主力的动向和意图，趋势投机永远不知道自己下一秒是买进还是卖出，追求应时而动，见招拆招。
　　如果打个比方的话，价值投资相当于少林的易经经，易经经中的武功看似平淡无奇却化腐朽为神奇，为武学中的至上宝典。而华山派的独孤九剑却是以无招胜有招，颇有趋势投机的精髓。
　　作为趋势投机者而言，一定要明白趋势比价格更重要，也就是说6月27号在16元买进北旅游其实比现在12元买进北旅游要安全得多（当然是短线），而对价值投资者而言，5元以上买进北旅游都是傻瓜，其实价值投资和趋势投机操作手法看似不同，但如果你能悟到投资投机两相宜，并能总结出自己独特的交易系统之时，你就是可以上九天揽月的人物。

　　现在许多人又在叫美元王者归来这样的鬼话（这帮人也是之前唱空美元的人)，我之前说美元和石油的拐点到来是基于博弈力量平衡的需要，油价143美元一桶是不合理的（石油需求这几年全球增长不到10％，但是油价涨了好几倍），但是指望石油回到50美元一桶以下也是痴人说梦，美元这次也只能定位为反弹，反转基本上是不可能的。货币跟股市不同，没有一个经济周期以上的走强都不能算反转。显然美元没有反转的基本面支持

　　在油价140美元以上你要敢于做空，如果油价以后到了60－70美元一桶你要敢于做多，千万不要听那些墙头草的话，许多专家在目前的点位还抛出所谓的熊市已经得到确认这样的屁话，这样的话大家还听的少吗?(5000点的时候抛出牛市10年的大话，这样的话即使能让你暂时赚钱，但结局是让你亏大钱），现在显然不是全面作多A股的时刻，但是墙头草们终于出来说熊市得到确认（真想骂那些sb，5000－6000让人使劲买，现在让人家割肉，当然你会发现可能割肉在几个月内是对的，但你也会因小失大，所有的人都能在底部接回来？俺5今年5月份的时候最高收益率就超过1倍都不敢说能在最底部接回来，何况一般投资者）。切记：做投资不要相信任何人，但是不要忽视任何观点。

　　现在战术性做空A股我没有意见，战略性做空我只能说你不适合投资，在目前的点位，有些股08年前就会到底部，现在的分析师真他妈的恶心，奥运股害人还不够，每天就说机会在上海本地股，题材炒作一定是行情高涨的情况下才能适当参与，弱势中的题材股随时可以变脸，熊市中一定是业绩优良的股票先见底，牛市初期也基本上是他们表演（大家可以去看05年年底－06年10月份之前，指数都是一线股拉起来的，06年年底－07年4月才是题材股和垃圾股活跃的时间。）现在是布局业绩优良的股票的时刻了，熊市中需要的确定性而不是想象力，也是为什么牛市找黑马熊市骑白马的原因，全流通时代会有一个结构性的调整，垃圾股会大量价值回归，不要以为3－4元的垃圾股就跌去下去（还按照以前的经验来），也不要以为st股只要有重组题材就可以乌鸦变凤凰，现在这条路也行不通了，全流通的博弈时代已经拉开，是时候做功课了，同学们，不要再次输在起跑线上。

　　熊市里面的大箱体其实也是可以赚大钱的，舱位控制好，风险低，不怕套。反正俺初步决定2000附近多，2500点空。极端情况下到1800点就满仓，满仓的一部分等回抽2000点就再出，90％的情况下不满仓，30％以下的时间重仓。

　　先说说最近国务院发布的国十条，其中的第一条是关于强力加大保障性住房的措施，这个决策非常英明；其实关于房地产的立场分为2派，救市派和不救市派；2派都很有迷惑性。救市派的的理由是房地产占据固定资产投资的很大比重，是决定许多行业兴衰的支柱产业，不能不救；不救派的理由是房价还是高估 应该完全交由市场来决定其命运，ZF应该观望等其调整到位。
　　其实如果我们陷入这样的线性的思考，我们就陷入一个误区。
　　我们试想一下什么是房地产最糟糕的局面：高位缩量。房地产并不怕下跌，越早调整到位，对所有的参与者都是损失最小的一个方案。救如同你去问现在的钢铁企业现在最让它头疼的是什么，他会告诉你钢材下跌他们很头痛，但是最让他们恐慌的是即使价格大幅下跌库存却在增加，严重的影响了企业的现金流以及加大了财务支出。对于一个完全微利的行业许多企业都将死在现金流上面。回款能力强，能拿住现金不盲目扩张的企业将获得新生。
　　 但是我们必须理解的是房地产行业不同于钢铁行业的地方在于，房地产并不是真的产能过剩，前期万科降价促销的火爆就说明其实潜在需求是非常之巨大，只是这种需求被当今的房地产价格人为的压制了。所以房地产价格真的跌去30％是绝对有人接盘的，这点跟股市有不同的区别：A股是投机市，大家不会去看这只股票到底值多少，他会等到更低的时候再去接盘，很少能忍受幅度大一点的浮亏。但是自住的房子对大多数老百姓来说是消费品，只要价格合理他不会一定要等到房地产商开始跳楼再去接盘。
　　 其实这也是国十条能通过加大保障性住房建设来拉大内需的根基所在。任何刺激经济的措施都必须是真实需求支撑的，我们现在的廉租房和经济适用房的缺口实在是太大了，一些本来就产能过剩的行业绝对不会进入刺激内需的国十条的。

作者：topstartcy　回复日期：2008-11-18　20:41:32　

　　所以所谓的救市和不救市都是伪命题，因为如果狭隘的救商品房，救也白塔，如果不采取任何针对房地产的任何措施，继续这样高位缩量。房地产商和消费者的预期不一致将导致整个行业的停滞和严重衰退。
　　ZF真正应该做的是“曲线救国”，不直接救商品房，也不直接打压商品房的价格。而使通过大量上市保障房打通需求和供给之间的障碍。这样既解决了民众长期无法解决的住房问题，刺激了消费，解决了钢铁，水泥等子行业的库存和消费不足的问题，又通过增加供应的方式逼迫商品房价值回归，可谓一箭双雕。这个决策的高度明显要高于之前的救市论和不救市论。
　  2个月前我就预期ZF会出台保障性住房的措施来挽救经济，只是没想到会将其放到史无前例的国十条头条的层面上来。这个说明上面确实有高人在出谋划策。
　　很多官员和经济学家都明白要通过刺激内需来挽救经济，但是对经济理解的层次差异会导致同样一个思路得到不同效率的执行。
　　我们首先要明白一点：中央财政虽然实力强大，如果没有地方ZF，民间资本的参与以及最终消费者的买单，是无法发挥应有的效果的。
　　所以中央那一万亿应该用在刀刃上，用在消除消费者和企业家的不良预期上，换言之就是示范意义大于实际意义。如同战场上的那句话：兄弟们，给我大胆的往前冲，我在后面坚决的掩护你们！

　　要让中央的钱用在刀刃上，就必须发挥杠杆效应。先来看看台湾的作法：台湾ZF刚刚决定发给每个国民几千元来刺激消费，可以说世界各国现在为了刺激消费无所不用其极，但是如果在中国采取同样的
　　措施我敢说却起不到应有的效果，这都是缘于中国人的危机意识太重，社保，医疗，教育等民生问题始终让老百姓把钱包捂的紧紧的，再说这个方案没有考虑到民众间的收入差距，调节能力不强。
　　那么什么才是杠杆效应最大的方案，或者说什么是民众预期最不确定的呢？这个非医疗莫属。你可以不换房，你甚至可以狠心不让自己的孩子上大学，但是你能让你亲人生病了不看病吗？能面对动辄几万几十万的手术费有任何的退缩吗？你不能，医疗才是刚需中的刚需。加大医疗保障投入才是刺激内需方案中边际成本最低，而杠杆效应最大的良辰。因为谁也不知道自己或者父母年老的时候需要留多少钱来看病，虽然真正需要花几万几十万来治疗的人是少数，问题是谁也不知道到底是谁。人们最怕的不是不好的预期 而是对不可知的预期。也就是说从概率上讲需要几十万来治病的人只有不到千分之几，但是由于人们无法预知，每个人都必须留足这个钱才能有安全感。而这就是这样一个小概率事件导致的不可预期会让绝大部分为其准备的钱成为死钱不敢消费。所以对刺激内需而言，中央在医疗保障方面投1000个亿或许比你直接拿出一万亿来按人头发带来的效果更好。
　　保障房是一个高招，希望中央接下来能把加大医疗保障作为一项高于其它任何刺激方案的头等大事来抓，如果执行得力，中国必将度过这次危机！