naturie 薏仁水:再次缅怀华尔街大空头 杰西.利物莫

             再次缅怀华尔街大空头 杰西.利物莫

1、优秀的投机客总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。要记住，在市场本身的表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断。
　　
　　2、要想在投机中赚到钱，就得买卖一开始就表现出利润的商品或者股票。那些买进或卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错，一般情况下，如果三天之内依然没有改善，立马抛掉它。
　　
　　3、绝不要平摊亏损，一定要牢牢记住这个原则。
　　
　　4、在价格进入到一个明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自动运行。
　　
　　5、当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执，我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。这样，我会省去很多麻烦，也会省很多钱。
　　
　　6、记住这一点：在你什么都不做的时候，那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者们正在为你的下一次投机打基础，你会从他们的错误中找到赢利的机会。
　　
　　7、只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处。不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。
　　
　　8、不管是在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置，只有到了这个时候，我才开始进场交易，在我的操作中，只要我是这样的，总能赚到钱。因为我是在一个趋势刚开始的心理时刻开始交易的，我不用担心亏钱，原因很简单，我恰好是在我个人的原则告诉我立刻采取行动的时候果断进场开始跟进的，因此，我要做的就是，坐着不动，静观市场按照它的行情发展。我知道，如果我这样做了，市场本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利平仓的信号。
　　
　　9、我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。
　　
　　10、“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束，它走完自身的逻辑过程需要时间。
　　
　　11、利用关键点位预测市场运动的时候，要记住，如果价格在超过或是跌破某个关键点位后，价格的运动不像它应该表现的那样，这就是一个必须密切关注的危险信号。
　　
　　12、我相信很多操作者都有过相似的经历，从市场本身来看，似乎一切都充满了希望，然而就是此时此刻，微妙的内心世界已经闪起危险的信号，只有通过对市场长期研究和在市场上长期的摸爬滚打，才能慢慢培养出这种特殊的敏感。
　　
　　13、在进入交易之前，最重要的是最小阻力线是否和你的方向一致。
　　
　　14、当一个投机者能确定价格的关键点，并能解释它在那个点位上的表现时，他从一开始就胜券在握了。
　　
　　15、在心理上预测行情就行了，但一定不要轻举妄动，要等待，直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。
　　
　　16、在长线交易中，除了知识以外，耐心比任何其它因素更为重要。实际上，耐心和知识是相辅相成的，那些想通过投机获得成功的人应该学会一个简单的道理：在你买入或是卖出之前，你必须仔细研究，确认是否是你进场的最好时机。只有这样，你才能保证你的头寸是正确的头寸。

《股票作手回忆录》

第一章

1.股市今天发生的事情以前发生过，以后也会再发生---就是华尔街没有新事物---这是由前辈们总结出来的经验。因为投机就像山川河流一样古老，所以注定了华尔街不可能再发生新事物。

2.我十四岁时不会问大盘为什么涨跌，今年我四十岁也一样不问这类问题。股市波动都有他自己的原因，这些原因可能明天就大白于天下，也可能十天半月，也可能一年半载，在弄清原因之前我们就什么都不做了吗？当然不可能，不然就得给远远抛在后面，所以，必须立刻有所行动。这样的事情经常在股市上演。

第二章

1.如果我能坚持自己的规则，十次交易中至少有七次能赢钱。可事实上，让我输钱的还是自己的意志不够坚定---换句话说，就是在其按照有利的前提下我才会买入。

2.我用行动证明这一点，每次按自己的规则交易都会赚到钱，但只要头脑一发热做出愚蠢的操作时，一定会输钱。我偶尔会让冲动战胜理智，我不是圣人。

3.不要跟股市怄气，也不要跟大盘分析理论较劲，这样对自己没半点用处。

第三章

1.人如果打算从所有的失败中得到教训，要花很长时间。哲学家常说凡事都具有两面性，但股市里只有一面，不是多头的一面也不是空头那面，而是正确的一面。牢牢记住这条公理，比记住股票投机游戏中那些高深的技巧所花费的时间要多很多。

2.如果没有出错，不应该限制损失，设置止损位是应该的，但不应让人变得犹豫不决。

第四章

1.20岁时赚到第一笔一万美元，接着就输掉了---因为我不顾时机不停的交易，还因为我没法根据经验找到交易的正确方法时仍然不停的赌博，我希望赢到钱，不知道在时机适宜时赢钱。

2.世界上没有什么会比输到身无分文更让人长经验了，等有一天你知道不做某件事就会不亏钱时，你才可以学习该怎样做才会赚钱。你懂了吗?

第五章

1.没有一个人能准确地捕捉到所有的起伏，在多头市场里你的做法就是买入和捂紧，知道你认为顶部出现为止。如果想这么做，那就必须得研究大势，而不是只研究消息或影响个股走势的个别因素，然后你要做的就是忘掉所有股票，一直到你认为市场反转，整个大势开始反转为止。

2.我现在学会了当时不懂得东西，我也明白在华尔街最初几年由于自己的无知所犯的错，这些错误是一般股票交易者一次又一次犯的错误。

第六章

1.我认为，改变大众对股票市场的观点是一个漫长的过程。连专业的交易者在大部分时间里都是迟缓而短视的。

2.并不是说我要坚决不能听信消息，而是应该遵照自己的判断进行操作。我对自己建立了信心，开始思考大盘走势，而不是只研究个股。

　　第七章
　　
　　1.在上涨初期的市场里买入是买进股票时机中最安全的位置。重点不是在最低点吸进在最高点卖出，而是在正确的时机买进和卖出。我看空卖出股票时，每一次的卖出价都比上一次的低，而在多头市场正好相反，一定是买入的价格一次比一次高。我买股票做多时，不是向下承接而是向上买进。
　　
　　2.你必须在你确信情况完全正确的时候再开始行动，否则，全盘买进或卖出并不明智。
　　
　　3.在第一笔交易后，除非看到了利润，否则别再买进第二笔，要等待和观察，这就是你的解盘能力发挥作用的时候，也是让你确定开始的正确时机。。。很多事情是否成功，完全要看开始的是否是时机。
　　

　　第八章
　　
　　1.在多头市场看多，在空头市场看空。
　　
　　2.赚大钱就一定要在大波动中，不管推进大波动的力量来自何方，只要这股力量是真实的，就可以持续下去，这是基本形势造成的，而非内线交易或金融家们炒作的。不管中间有谁反对，这股力量都会按照原来的轨迹快速的推动到尽头。
　　
　　3.在空头市场中我发现，不失去自己的部位的确很完美，但研究盘势，判定适于操作的时机更重要。
　　
　　4.记住，如果一开始就是正确的，你就不会看到自己的利润遭到威胁，也就不会感觉坚持下去有什么困难的。
　　

　第九章
　　
　　1.赚大钱的方法就是要在正确的时机做正确的事。在股票投机这行里，理论和实际必须同时考虑。投机客一定不能只是学生，应该同时是学生和投机客。
　　
　　2.解盘在这个交易游戏中占很重要的位置，正确的开始很重要，坚持自己的观念同样重要。
　　

　第十章
　　
　　1.探究错误的原因远比研究自己的成功有益得多。股市里的所有错误都会伤害两个敏感的地方---你的口袋和你的虚荣心。
　　
　　2.投机客的敌人总是从内心里冒出来，希望与恐惧同时出现。如果按普通人一样在股票上赌博，那绝对是错的。

  第十一章
　　
　　1.在投机这一行当中，赚钱和亏钱的原因就是看待问题的方法不同。
　　
　　2.普通人的操作处于业余水平，这种自我主义妨碍了他们，所以他们的思考不深刻也不透彻。
　　
　　3.有专业精神的投机客只想把事情做得正确，而不是关心赚了多少钱，他知道他的先期工作都做好了，自然会赚到钱。
　　
　　4.交易者在投机时要像个职业台球高手一样---也就是有能力看到下面要发生的很多步。交易者为抢得先机而行动---这必须变成直觉。

第十二章
　　
　　1.你要卖掉让你亏损的，保留已经有利润的，这样才是明智的操作。
　　
　　2.不要指望华尔街替你付账单，因为市场不欠任何人的钱。如果你只能期望的话，那你已开始承担非常大的风险，因为他已远远超出了通过冷静客观的分析得到的合理观点和意见。

第十三章

1.一个人如果要在投机市场中有优异的表现，那他就必须得充分的了解自己。

2.如果投机客能学会让自己不自大的方法，为此负任何代价都不过分。非常多的聪明人的严重错误都是因为自大，自大对于所有人来说都是一个【富贵病】，但对于华尔街里的投机客来说尤其如此。

3.亏钱并不会让我困扰，亏钱能让我得到经验，因此这些钱就是学费，但作为一个投机者不明智而且不应该的是让任何事影响自己的思考，甚至做出有违自己意愿的事。

第十四章
　　
　　1.交易者不仅要研究大盘形势，参考市场先例，了解普通交易者的心理，还要认清自己，时刻与自己的人性弱点搏斗。了解自己和研判大盘一样重要。
　　
　　2.没有哪个地方像华尔街一样，可以让历史一次又一次放肆而又一致地重演，你在研究比较景气与恐慌的记录时，会震惊的发现，股票投机和股票投机客，过去以及今天基本上没有差别。这种游戏没有改变，人性也一样没有改变。
　　
　　3.没有必要效忠多方或空方，你唯一要效忠的就是正确！
　　
　　4.市场不会在光芒四射的至高点上结束，也不会在形态的突然反转时结束，市场经常在大多数股票下跌之前很久就已不再是多头了。

第十五章
　　
1.在投机的风险中，发生意外事件的风险概率最大。投机的风险很大，每个人都要有随时经受这些商业风险的准备，当然，正常的商业风险还是比上街过马路和长途旅行的危险系数要小很多。
　　
2.诚实是最好的为人处事之方式，我认为赚大钱要正大光明，而非利用野蛮欺骗的手段。
　　
3.我尽力坚持事实，事实是我唯一必须坚持的东西，我只根据事实行动。
　　
4.投机风险会提醒你：除非你把利润存在银行里，不然还不能真正算是你的利润。
　　
5.在投机交易中没有什么事是能绝对确定的。这就是我想告诉你的我自己的经验，在我的风险名单中，意外事件的前边又加上一条“无法预测的事情”。
　　

第十八章
　　
1.优秀的投机客在市场中要能做到泰然自若。
　　
2.要做到泰然自若并不困难，投机客必须要相信自己，对自己的判断有信心。迪克森.华兹（Dickson G.Watts)说过：“投机客的勇气就是信心十足地根据自己的决定行事。”
　　
3.对于我来说，我并不害怕自己犯错，除非事实证明我做错了，否则我是不会承认自己错了的。
　　
4.我的职业就是交易---遵循事实，而不是遵循别人的意见。（新手要特别注意这一点，减少对别人的投资建议的依赖，拿出勇气和毅力当你经历过一个乃至几个完整的牛熊市后就会有很大的进步）

第十九章
　　
1.人的恐惧和希望是两个永远不会改变的本性，所以这也是投机客很难克服的心理因素。托马斯.伍德洛克（Thomas F.Woodlock)早已说过:“股票投机成功的基础是假设所有人继续犯前人曾经犯过的错。”
　　
2.市场上的空头们一定要记住丹尼尔.德鲁（Daniel Drew)的经典名言：“如果一个人卖出自己没有的东西，那等待他的不是买回来就是进监牢。”
　　

第二十章
　　
　　1.股市如战场，一定要牢记战略和战术的差别。
　　
　　2.一个投机者必备的素质是：从来都不和大盘做对，拥有无畏的勇气，但并不鲁莽，一旦发现自己做错，瞬间回头，立刻改正。
　　
　　3.在依托大势，打造强势股的艺术中，利物莫特别提到了一个杰出作手詹姆斯.基恩。
　　
　　4.詹姆斯.基恩：1901年，基恩为摩根卖出75万股票，这个量比当时美国国债总额还大。几乎同一时间，拥有无限制资源和崇高名声并且有多年在股票游戏经验的罗杰斯和威廉.洛克菲勒，在市场上尝试出脱他们的股票失败，找到基恩，请他帮忙。为他们两人卖得2000-2500万现金，最后给基恩20万，基恩如数奉还，还加一张纸条，纸条上写：他不是投机公司的营业员，能帮上一点忙很荣幸。后来有罗杰斯和基恩联合买进联合铜矿，大赚一笔。基恩的私人秘书曾告诉利物莫：市场照他的意思发展时，基恩很容易发脾气，认识他的人说，他的暴躁表现在冷嘲热讽的言辞里，这些话让听到的人长久难以忘记。他亏钱时脾气倒很好，像个上流社会教养良好的绅士，人很亲切，风趣，喜欢说警句。

第二十一章

1.我猜想卜兰迪和成千上万的外行人一样，有一种错觉，认为作手无所不能，什么事情都做得到。我要告诉你的是：作手没有这种能耐，他做不到的。

2.利物莫一再强调，投机客要尽早确认大势（能就行动，不能就等待），否则他的所有买卖就将沦落为一场赌博。

第二十二章
　　
1.在华尔街，狗绝对不会愚蠢地反对咬狗。
　　
2.生气并没有任何好处，爱生气是投机客的致命伤。
　　
3.我已说过进入空头市场中，要卖出唯一的方法未必是不顾一切，但却一定要真正地不计价格卖出。此外不可能有别的方法。

第二十三章
　　
1.投机失败来源于你自己的贪婪，恐惧，虚荣心以及无法控制的希望。。。
　　
2.除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须要设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。
　　　　
3.在多头市场中，尤其是在景气热潮中，大众最先都赚钱，这些钱后来都亏掉，原因完全是在多头市场中留恋的太久了。
　　
4.空头卖出股票能赚大钱的唯一机会就出现在高价区。

第二十四章
　　　　
1.大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精力去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。但是，如果股价经过长期的稳定上升后，后来转为逐渐开始下跌，只偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。情形就是这样，为什么要寻找解释呢？股价下跌很可能有很好的理由，但是，这些理由只有少数人知道，他们不是把理由秘而不宣，就是反而告诉大众说这支股票很便宜。这个游戏的本质就是这样，大众应该了解，少数知道内情的人不会说出真相。
　　　　
2.不管交易者多么有经验，他犯错作出亏损交易的可能性总是存在，所以止损的代价就像给自己的投机生涯上了一份保险一样，因为投机不可能百分之百安全。
　　
3.华尔街的专家知道，根据“内线”明牌行动，会比饥荒、瘟疫、歉收、政治调整或所谓的正常的意外事故，还要更快地让人破产。
　　

　　我知道要让股价上涨，唯一的方法是买进。价格会反应买盘，跟着上涨。

　　一支股票不断下跌时，你可以肯定其中一定有问题，不是市场有问题，就是公司本身有问题。

　　作手必须在投机客当中，寻找主要的市场，投机客只要有合理的机会，能够为他的资本得到大笔的报酬，就愿意冒比正常水准高的商业风险。

　　市场不是在光辉灿烂的荣光中到达最高点，也不是在心态突然反转时结束。市场可能、而且经常在股价普遍开始下跌之前很久，就不再是多头市场。

　　太阳底下没有新事物，股市之中更是少之又少。

　　我有生以来第一次觉得我有很多盟友——世界上最强、最真实的朋友，那就是基本情势。这些盟友全力帮助我。或许在动员预备队方面，他们有时比较慢一点。但是，只要我不变得太没有耐心，他们总是很可靠。我不是拿我的看盘技巧或第六感来赌运气。情势无法改变的逻辑正在替我赚钱。

　　股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出。

　　大盘并非总是立刻就说真话。

　　但是我认为是因为要改变大众对股票市场的观点，要花非常久的时间。连专业的交易者大部分时间里，都是迟缓而短视的。

　　我应该说，图表能够帮助看得懂图表的人，或者说，能够帮助能吸收图表信息的人。

　　但是，如果大势看好，连世界大战也不能阻止股票变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。

　　无论大幅度波动的首次冲击会带来什么，它的持续性都不是金融家投资或诡计的操纵结果，而是依靠于基本条件，而且无论谁想抗衡，只要推动力允许，它都会不可避免地产生广泛、快速、持续的影响。

　　只要条件具备，股市该是牛市就是牛市，该是熊市就是熊市，谁也无法阻挡。因此，每个想赚钱的人必须估价条件是否具备。

　　长期以来，期货的价格就不是被垄断着的，而是由法定供求关系所决定的。

　　任何操纵手段都不能把股价一直压低并始终使之保持低价。

　　因虚构的理由来支持或反对期货市场的某种趋势，成功是暂时性的，因为最终获胜的是事实。

　　所有熊市中的牛操纵都注定是要失败的。

　　以整体股票市场走势来说，不可能被操纵。但在单支股票上，过大的空盘量，即放空部位超过一定比例以后，做空——持有空头部位是极为危险的。市场空头可能被轧。早年内线人士经常轧空头而大赚其钱。
 

　　没有一个地方像华尔街一样，历史能够这么放肆，这么经常或这么一致的重复发生。你研读当代景气和恐慌的记录时，最让你震惊的一件事，就是不论是今天的股票投机，还是股票投机客，和过去的差别居然这么少。这种游戏没有改变，人性也一样没有改变。

　　投机客致命的敌人有无知、贪婪、恐惧和希望。世界上所有的法令规章以及地球上所有证券交易所的规则，都不能把这些敌人从人的兽性中消除。

　　傻瓜总是希望不劳而获，所有景气发烧的时代，总是很轻易地勾起大家赌博的天性。这种天性是贪心和普遍繁荣勾起的。想轻松赚钱的人都会付出代价，确实证明不劳而获是这个卑下的地球上找不到的东西。

　　股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误。

　　我说你只需要看盘，确立你的关卡，只要你决定阻力最小的路线后，就准备沿着这条线路交易，听起来似乎很容易。但是在实际状况中，一个人必须小心防备很多事情，最重要的是要小心他自己——也就是说要小心人性。这就是为什么我说正确的人总有两个力量——基本情势和错误的人——在帮忙他。
　　
　　一个人在商品期货市场操作时，一定不能让固定的意见左右。他必须拥有开放的心灵和弹性。
 

　　我们说价格像所有其他的事情一样，会沿着抵抗力最小的路线进行。价格会走最容易走的路，因此如果上涨的阻力比下跌的阻力小，价格就会上涨，反之亦然。

　　看盘只是让他看出在130点时，卖压比卖盘强劲，回档是理所当然的结果。明明卖压已经超过买盘，但看盘功力浅的人却可能断定价格不会在150点前停顿，于是他们买进。但是在回档开始、持续、或卖压造成小跌，他们就会抛光持股，看淡后市。但是到了120点，跌势遇到比较强大的阻力，买盘胜过卖盘，反弹出现，空头又回补。一般人这么经常两面挨耳光，不由得让人啧啧称奇，感叹一般人执迷不悟、不能学到教训。

　　最后有些事情发生了，这些事情增加了涨势或跌势的力量，最大的阻力点向上或向下移动——也就是说，在130点时买盘首次比卖盘强大，或是在120点时卖盘胜过买盘。价格就会突破旧的障碍或波动极限，继续前进。通常在120点时，因为盘势极为脆弱，总是有一堆交易者放空，或是在130点时，因为大盘看来极为强劲，有很多人买进做多。等到市场开始对他们不利的时候，经过一会儿，他们不是被迫改变心意转向，就是被迫轧平。不管怎样，他们都会更清楚地协助确立阻力最小的价格路线。因此聪明而耐心地等待，以便决定这条路线的交易者，会利用基本交易形式来帮忙；也会利用正好猜错、现在必须改正错误的那一群人的交易力量。这种修正同样会把价格推往阻力最小的路线。
　　
　　股市收盘和隔天开盘之间发生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路线。在消息发布前，情势已经确立，在多头市场中，利空消息会被人忽视，利多的消息会被人夸大。反之亦然。

　　经验会付给你稳定的红利，观察会让你得到最好的明牌。

　　盘势明白告诉我，其中一定有问题，有着让内线人士不原意买进的问题。知道内情的内线人士十分清楚，知道自己在多头市场中为什么不买进自己的股票。

　　不只是在股票市场里，盘势会警告你。在商品期货市场中，盘势也会发出几乎同样大声地警讯。

　　我期望已久的警讯来了，我注意到原本领导市场的股票一个接一个从头部回档好多点，却再也没有回到头部，这是很多个月来第一次出现的情形。这些股票的涨势显然已经结束，这点清楚地指出我的交易方法必须改变。

　　波动当然都有理由，但是大盘不会去管原因和理由，也不会花精神去解释。我14岁时不会问大盘为什么，今天我40岁了，也不会花精神去问为什么。

　　你和盘势的关系是现在的关系，不是明天的关系。原因可以等待，但是你必须立刻行动，不然就会被抛在后面。

　　在撤退号角响起前——除非发生无法预测的灾难，否则的话——市场一定会迟疑不前，或用其他的方式，让我准备好，应付突然反转的投机情绪。

　　我注意到，股价在上涨和下跌前，可以说通常都会显现某些习惯。同样的情形说不完，这些例子成为指引我的先兆。

　　我说过，我唯一的指引就是股票过去的表现。

　　我很早就学到的另一个教训，就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。我从来没有忘记这一点。我想我真正设法记住的是何时和如何发生。

　　事实就是事实，而且最有力的盟友就是大势。

　　在狭幅波动的市场，价格的起伏微不足道，但是狭幅盘旋的时候，预测下一个大波动是往上或往下毫无意义。应该做的事情是观察市场，解读大盘，判定狭幅盘旋价格的上下限。决定在价格突破任何方向的限制之前，不采取任何行动。

　　盘势告诉我，反弹已经走到尽头，放空很安全，不需要考虑。

　　一个生意人应该像一个职业亿万大玩家那样做，也就是说，他应该看远一点，而不是只注意眼前那么一点。

　　我的事业是交易，也就是遵循眼前的事实。

　　我设法坚持事实，事实是我唯一坚持的东西，而且我完全根据事实行动。这是巴鲁齐赚取财富的成功秘诀。

　　投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动。

　　作为投机客，我的事业是始终支持自己的判断。

　　一般大众对自己的操作抱持玩票人士的观点。他们的自我形成过度的妨碍，因此他们的思考不深入或不透彻。专家关心把事情做得正确，而不是关心赚钱，他知道如果其他事情他都做好了，利润自然而然会出现。

　　投机客必须注意从市场赚钱，而不是坚持大盘必须跟你的看法一致。永远不要跟大盘理论，或询问大盘的理由或解释。事后替股市解剖验尸不会得到任何股利。

　　市场适度展开后，谁都不应该不知道它是多头市场或是空头市场。对于拥有开放的心灵和理智，眼光清晰的人来说，趋势很明显，对于投机客来说，拿自己看到的事实，硬套在自己的理论上，绝对不聪明。这种人知道或应该知道当时是多头还是空头市场。如果他知道这一点，他就应该知道买进还是卖出。因此在行动一开始，一个人所需要知道的就是应该买进还是卖出。

　　解盘在这种游戏中是重要的一部分，在正确的时候开始也很重要，坚持自己的部位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必须研究和评估整体状况，以便预测未来的可能性。简单地说，我已经学到我必须为自己的钞票工作。我不再盲目地赌博，不再关心如何精通操作技巧，而是关心靠着努力研究和清楚的思考，赢得自己的成功。

　　投机客不是投资人。他的目标不是靠着很高的利率，让自己的资金得到稳定的报酬。而是靠着投机标的价格上涨或下跌获利。因此要决定的事情是做交易时阻力最小的投机路线，他应该等待的是这种路线自行决定的时刻，因为这就是他开始忙碌的信号。

　　我开始从研究报价，回到研究重要原则：从研究价格起伏，回到研究基本情势。

　　我不容许我的持股，也不容许我先入为主的偏见代替我的思考。

　　对我来说，分析过去的一周，没有预测未来的一周重要。

　　我总是从我观察到的事实中找出我自己的结论。这是我得到结论惟一的方法。我不能从别人叫我看得事实中找出结论。那些不适我自己的事实。

　　在多头市场看多，在空头市场看空。

　　一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。

　　如果一支股票的动作不对，别碰他，因为不能精确判断那里出了差错，你就不能了解这支股票要往哪个方向走。不能诊断，就不能推断，没有推断，就没有利润。

　　这是很古老的学问，必须注意股票行为、研究股票过去表现的东西。

　　一个人要是想靠这个游戏过活，必须相信自己和自己的判断。这就是我不相信明牌的原因。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。我从经验中知道，没有人可以给我明牌或一连串的明牌，比我靠自己的判断，让我赚更多的钱。我花了五年时间，学到怎么聪明地玩这个游戏，足以让我在自己正确时赚大钱。
 

　　在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱——帐面上的利润，而且始终是帐面上的利润。原因完全是在多头市场流连太久。

　　不能醉心于对当前股市下注押宝，而应从更广的角度来预测其变化。

　　不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身。

　　空头市场中，如果突然发生彻底的混乱，回补总是明智的。

　　希望股市替你付账，是华尔街上最常见的亏损原因之一。

　　一个人有突然的需求，叫市场替他付账时，他做的事情是什么？当然他只是期望而已。他在赌博。因此他所承担的风险，远超过它冷静研究基本形势，得到合理的信念和意见，再据以聪明地投机时大多了。

　　你知道专业赌徒不追求长线，只追求确定的股票。当然时机适宜时，做长线也很好。席恩在股市中不追求明牌，操作时也不期望抓住一周上涨20点的涨势。而是追求用足够的量，来赚取确定的钞票，让他能够好好的生活。我在华尔街遇到成千上万的外人，席恩施唯一把股票投机看成只是牌九或是轮盘赌一样的机会游戏。不过他却头脑清醒，能够坚持一种相当健全的赌博方法。

　　重要的是正确无误，知道自己正确，并且照这样行动。

　　因为整个股市是跟着主要潮流波动，因此研究个别的操作方法或个别股票的行为，没有我以前所想象的那么必要。而且因为是从波动的角度思考，在交易上就不会受到限制，一个人就可以买卖整个股市。

　　从这2万股被人吃进的情况来看，证明确实有人愿意吃进所有的流通筹码。这个时候，是谁吃进并不特别重要。所以我回补我的空头部位，并且做多1万股。

　　不理基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免。

　　没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票。也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。

　　亏损教导我，除非我确定不会被迫退却，否则我一定不能开始前进。但是如果我不能前进，我根本不会行动。

　　傻瓜从来不是真正的投机。

　　但是我知道原因和如何亏掉的：因为我不顾时节，终年交易。因为我在不能遵照自己的系统，不能依照我靠研究和经验得到的系统交易时，仍然进场赌博。
 

　    要是交易者总是坚持自己的投机利器——也就是等待阻力最小的路线自行确立，一定等到大盘说上涨时，才开始买进，或者说大盘下跌时，才开始放空，并且应该一路加码，要赚钱并不困难。

　　在上涨的市场里买进是买进股票最安稳的方法。重点倒不在于尽量以便宜的价格买进，或是在高档时放空，而是在正确的时机买进或卖出。我从来不希望太便宜或太容易买到股票。
　　至于卖股票嘛？很显然，除非有人想要这些股票，否则没有人能够卖掉。

　　股票投机除了看盘之外，还有很多其他因素。决定你做交易的市场性质如何，比任何其他事情都重要。我开始了解赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的后果，而是依靠基本情势。

　　我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动。

　　赚大钱不是靠股价起伏，而是靠主要波动。也就是说不靠解盘，而是靠评估整个市场和趋势。

　　对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总是会找到很多一开始就做多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就做空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验全都和我一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。

　　市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。

　　没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。

　　只有既能驾驭股市又能坐得住的人才算了不起，这的确最难做到，但只有真正做到了，投机者才能赚大钱。

　　市场很明显地按我的思路进行着，我没有必要整天坐在显示牌前，时刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起以前，当然，这不包括出人意料的大灾难，股市会犹豫，或者为我准备一个逆向的投机形势。
　　

　　我们假设我现在正在买进某支股票。我会在110元时买进2000股。如果我买进后，股价涨到111元，我的操作至少暂时是正确的。因为股价涨了一点，我已经有了利润。因为我正确无误，我会再进场买进另一笔2000股。如果价格继续上涨，我会买第三笔2000股。价格股价涨到114元，我认为暂时我已经买够了。现在我已经拥有可以操作的交易基础了。我现在做多6000股，平均股价111 3/4元，这支股票现在的外盘价是114元。这时我不会再多买。我会观望一下，我认为涨了这一段之后，一定会出现回档。我想看看市场在回档之后会如何表现。很可能会回档到我买第三笔时的价位。假设在一段涨势之后，股价回跌到112 1/4，然后反弹。我就在反弹回到113 3/4时，发出一张买进4000股的单子。当然是市价买进。恩，如果我用113 3/4买到这4000股，我就知道其中有问题，我会发出一张试验性的单子，也就是说我会卖出1000股，看市场怎么消化。但是如果我在行情113 3/4元时，挂进4000股，结果用114元进到2000股，用114 1/2元进到500股，其余的股票进价一直往上走，到最后500股时，我付了115 1/2元，这时我知道我对了。就是我挂进这4000股的情形让我知道我在特定的时间买进特定的个股是否正确——当然在我操作时，假设我已经相当完整地研究过大势，而且大势利多。

　　你是一流的输家，你也因此而成为一流的赢家。

　　为了抓住一次重大的市场波动，投机者损失一点小钱是无法避免的，也是可以接受的。因为你不赌就永远不知道什么时候你该大胆出击了。

　　任何人所能学到的一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

　　即使一个人在空头市场一开始，就正确无误地看淡后市，最好也要等到确定没有引擎回火的危险时，才开始大量放空。

　　绝对不要尝试在头部防空，这样不聪明。要在回档之后，没有反弹的时候放空。

　　我说我买进股票做多时，喜欢付出高价，在我放空股票时，一定要卖到低价，否则根本不放空。

　　你可以把一匹马牵到河边，但无法强迫它喝水。

　　从摇篮到坟墓，生命本身就是一场赌博，因为我没有未卜先知的能力，因此我可以承受自己碰到的事情，不觉得困扰。

　　交易者除了要研究基本形势，记住市场的前例、考虑一般大众的心理，以及了解自己的经纪商的限制之外，还必须认识自己，注意防范自己的弱点。知道如何了解自己和知道如何研判大盘一样重要。

　　我现在学到：我不能始终相信自己在任何时候，都不受其他人和不幸的影响。

　　投机客要是能够学会什么事情，让他不自大，付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重的失败，都可以归因于自大，自大在任何地方，对任何人来说，都是昂贵的疾病。但是在华尔街里，对投机客来说，尤其如此。

　　交易者另一个危险的敌人是：可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打动。

　　投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。

　　成功的交易者必须克服这两个根深蒂固的本能。他必须改变你可以称之为天性冲动的东西。他必须害怕他的亏损可能变成更大的亏损，希望他的利润可能变成更大的利润。按照一般人那样在股票上赌博，绝对是错误的。

　　一个人在某一时间段里，或许可以打败个股或类股，但是没有一个人可以打败市场。

　　我不能忍受任何使我觉得身心不健全的东西。即使是现在，我还是经常十点前就上床。年轻时，我从来不熬夜，因为睡眠不足，我就不能正确地做生意。

　　我逐渐得到信心，这种信心来自对自己谋生方法有着专业而冷静的态度。

　　老手能言善道的嘴巴里说出来的所有禁忌事项，他都一清二楚——只是不知道主要的一条禁忌，就是不要当傻瓜！

　　我看盘看得很正确，却愚蠢到让哈定动摇了我自己的信念。就是这次事件的教训，让我完成了身为交易者的教育。

　　但是我从来不生股市的气，从来不跟大盘理论。生市场的气，对你没有半点好处。
　　

我认为，改变大众对股票市场的观点是一个漫长的过程。连专业的交易者在大部分时间里都是迟缓而短视的。

从摇篮到坟墓，生命本身就是一场赌博，因为我没有未卜先知的能力，因此我可以承受自己碰到的事情，不觉得困扰。

　股票交易者的训练象医学教育。医生必须花很长的时间，学习解剖学、生理学、药物学和几十种次要的学科。他学会理论后，开始终生行医。他要观察所有的病理现象，并且予以分类。他学习诊断。如果他的诊断正确——正确与否，要看观察者是否精确而定——他应该在善后方面做得很好。当然，请你时时记住，人体很脆弱，而且无法预测，会让医生不能达到百分之百的正确率。然而在他经验愈来愈丰富之后，他不但知道怎么样做正确的事情，而且会在片刻之间这样做。因此很多人认为医生靠直觉行事。其实这不是反射动作，而是他根据多年来对这种病症的观察，诊断目前的病例，而且在他诊断出疾病之后，他自然只能用经验告诉他的正确方法，来治疗这种疾病。你可以传承知识——也就是说，你可以把你用卡片分类收集的所有事实传承下去——但是你不能传承你的经验。一个人可能知道怎么做却开始亏钱——要是他做得不够快的话！

　　每一次我找到亏损的理由，或另一个错误的原因和情况，我就在自己的资产表上，加进一个全新的禁忌事项。

　　世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱。你懂了吗？你开始学习了。

　　亏损让我得到经验，累积了很多宝贵的禁止事项。

　　学习如何投机的过程似乎不很特别。我破产过很多次，那样绝对不好过，但是我亏钱的情形和华尔街每一个人亏钱的情形一样。投机很辛苦，很耗精神，投机客必须随时兢兢业业，投则他很快就不会有什么职业了。

　　我从游戏中学会操作，而且游戏在教导我的时候，毫不吝惜地鞭打我。

　　我不能告诉你为什么我花了这么多年，才学到不应该赌随后几档的小小起伏，而是赌预期即将出现的大波动。

　　我猜想卜兰迪和成千上万的外行人一样，有一种错觉，认为作手无所不能，什么事情都做得到。作手没有这种能耐。他做不到的。

　　违背经验教训、违背常识行动不是好事。

　　一支股票多头走势的第一步，是宣传有一个多头走势正在发动的事实。最有效的宣传方法是你诚心诚意，要让这支股票变得活跃而且强劲。

　　健全的炒作必须以健全的交易原则为基础。

　　毫无疑问地，作手必须在投机客中找到买主。他求助于希望为自己的资本赚到庞大报酬，因此愿意承受超过正常商业风险的人。对于知道这一点，却把自己不能轻松赚到钱归咎别人的人，我不会有多少同情心。

　　通常，炒作的目标是要发展出市场性，也就是能够在任何时候，以某一个价位，出脱相当大量的股票。

　　股票要尽量炒到最高价，然后一路压低，散给大众。

　　在炒作过程中，我从来没有忘记是股票交易者。毕竟我在炒作时，碰到的问题和操作时一样。作手不能让股票照自己的意思波动时，所有的炒作都要结束。

　　他会像我告诉你的那样，一路压低出货。一般大众总是期望会有反弹，而且空头也会回补。

　　全世界最有力量的公关人员是股价机器，最最有效的广告媒体是大势。

　　我已经说过一千次，任何炒作都不能打压股价，使价格始终压在低档。遭到打压却无法反弹的股票，通常没有多少内线买盘支撑，要是有人掼压——也就是有不合理的放空，通常都会碰到内线人士买进。我应该说99%所谓的掼压，其实是应该有的跌势，而且常常会加速下跌。

　我总是独立操作。从空中交易号子开始，我就是这样做。而且一直保持这种样子。这是我的头脑运作的方式。我必须自己观察，自己思考。但是我可以告诉你，股市开始照我的方向走的时候，我有生以来第一次觉得我有很多盟友——世界上最强、最真实的朋友，那就是基本情势。这些盟友全力帮助我。我不是拿我的看盘技巧或第六感来赌运气。情势无法改变的逻辑正在替我赚钱。
　　
　　重要的是要正确无误，知道自己正确，并且照这样行动。
　　

初入投机市场时在《环球》杂志上看到的一句话，印象十分深刻。

巴菲特：很多投资者无法积累起巨大的财富就是因为他们缺少耐心。

确实，时间让大笔大笔金钱从大部分没有耐心投资者的兜里流向那些既有耐心又有勇气长期坚持正确方法投资者的兜里。

一个号子擦黑板小弟，如何崛起成为华尔街大亨，股灾时大赚一亿美元，连美国政府都拜託他不要放空，然而他最后竟戏剧性的举枪自尽……。

杰西．李佛摩（Jesse Livermore），是债券天王葛洛斯最常提及的投资偶像。从他身上，葛洛斯学到一件事：「在你了解市场前，必须先了解自己，以及自己的弱点和自大。」李佛摩，曾被《时代》（Time）杂志形容为「最活跃的美国股市投机客」（the most fabulous living U.S. stock trader）。

 出身美国麻州贫农家庭的李佛摩，十三岁带着母亲给的五美元，在波士顿找到第一份工作：号子裡的擦黑板小弟。之后，灵活的他，在号子裡崛起，操作棉花、玉米、小麦各种商品，四次破产、四次再起。这位史上最传奇的投机客，在一九○七年，因放空美股，大赚三百万美元，并引发美股大崩盘。当时，金融钜子J.P.摩根（J.P.Morgan）还派人央求他不要再放空，他感觉自己「那一刻就像国王」。一九二九年，美股大崩盘时，他进场倾所有资金放空股票，赚进一亿美元，当时美国一年税收也才约四十二亿美元。美国政府也拜託他，不要再放空股市。李佛摩颠峰时，拥有全纽约最漂亮的办公室，位于第五大道七三○号，裡头有他私人的专用电梯。他的行程极度准时，每天清晨七点二十分，搭着豪华轿车离开豪宅，纽约的警察会一路以绿灯让他直达办公室。他的司机每週发一次小费，给管红绿灯的警察。

为了掌握行情，他在曼哈顿豪宅、上纽约宁静湖畔的度假小屋、棕榈滩的度假旅馆，以及两百呎的豪华游艇上，都装了股价电报机。李佛摩将四十年的操盘经历写成《杰西．李佛摩股市操盘术》（How to trade in stocks），他归纳自己的操盘法，是结合「时间管理、资金管理，以及情绪管理的李佛摩价格记录法」。

 他说，投机的竞技始终是世上最具魅力的游戏，但是这样的游戏，「愚蠢的人不能玩，懒得动脑筋的人不能玩，情绪平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒险家更加不能玩，否则他们都将穷困潦倒致死。」每年底把自己关在金库三天　在成堆纸钞裡，检讨一整年交易败因他随时自省，因为「市场永远不会错，只有人性会犯错」。

深刻自省的习惯，表现在他的「新年仪式」。一九二三年新年前的礼拜五，曼哈顿银行，「午安，李佛摩先生，一切都准备好了，」银行经理说。李佛摩带着一个公事包，裡头装满他过去一年的所有交易纪录与笔记。他们来到了银行大金库，庞大的钢製大门两旁，各站着一名武装警卫。洞穴般的金库裡，有一排装满钜额现金的箱子。「李佛摩先生，这裡大约是五千万美元。」天花板上的红灯开始闪烁，警铃每二十秒低声作响。「还有五分钟金库就会关闭。」「你的办公室经理为你订购的所有食品都有了，冰块、麵包、冷盘、蔬菜、水……，」「星期一，金库定时器设定在八点整开启，和以前一样。」金库门关上那一刻，李佛摩转身走向被五千万美元包围的桌子。接下来的三天两夜，他让自己隐遁在深深的孤寂中，在成堆纸钞裡，仔细检讨过去一年某些交易失败的原因。星期一早上离开前，他会走向那些装满现钞的箱子，把身上的口袋尽情的塞满，接下来的两个礼拜，他要用掉这些钞票。

他告诉友人，过去一整年，他汲汲于纸上富贵，每年的这个时刻，他必须摸到这些钱，并且重新感受这股力量。想致富的人很多，但像李佛摩这麽纪律自省的人却不多，因此，他常提醒人们：「任何有心从事投机的人，都应该将投机视为事业，而不是像许多人一样，把它当成纯赌博。」

李佛摩的操盘心法第一招，就是时间管理，也就是时机的掌握。时间管理：掌握市场关键点　损失要斩断，获利则要往前跑他说：「每一次，只要我秉持耐心，等着市场来到我所谓的『关键点』，才下手交易，我总是能赚到钱。每次只要我失去耐心，还未等到关键点出现就介入，以求赚取暴利的结果，几乎都赔钱收场。」此处的关键点，就是市场转折点，通常都伴随着成交量的变化。他举了一个例子：我最初的第一笔交易是买进两万包棉花，但好几天价格没动静，我感到十分厌烦，出清手中棉花，带着三万美元的损失出场。过了几天，市场又再度吸引我对棉花的兴趣，我再次买进两万包棉花，同样的事情再度发生，我再度出清部位。六个礼拜内，我重複了五遍这样的操作，每一笔的损失都在二万五千至三万美元间。我对自己万分嫌恶，损失将近二十万美元，简直一无是处。我命令办公室经理，在隔天清晨我进办公室前，将棉花的报价系统给我搬出去，我再也不想看棉花行情了，鬱闷的心情让我无法做清晰的思考。但两天后，我对棉花完全心灰意冷之际，涨势发动了，行情头也不回的直上五百点。我就这样错失了一次迷人，且稳当程度超乎我个人想像之外的狂涨之旅。

他事后自我分析，原因有二：

一，我没有耐心等待时机的到来，缺乏等待（关键点）的意志力。

二，我没有遵循良好投机程序导致判断失误，我纵容自己对棉花市场感到愤怒与厌恶。

同样的，何时该获利了结？「紧紧抓住胜出的股票，让它往前走，直到你有明确的卖出理由（指转空的关键点）。只要它表现正确，不要急着获利了结。」

一九二四年的小麦一役，他深刻体会这个道理。当时，他看好小麦后市，也压了不少资金，却因恐惧心理作祟，太早获利了结，卖掉后，小麦继续大涨。他悟到：「为什麽我要害怕失去那些自己未曾真正拥有的东西？」「要赚大钱不是靠股价起伏，而是要靠市场大波动，投机客要有勇气坐等行情结束。」因为「股价变动最大的那一部分，都发生在整个行情的最后四十八小时之内，在这段最具关键性的时刻内，我们得坐在轿子上。」

经过许多次的教训，李佛摩修正自己，也因此数度从破产中再崛起。他自述：「当我的交易处于获利状态，我从不穷紧张。我可以在拥有单一个股部位高达数十万股时，仍然睡得像个小婴儿似的。因为我的那笔交易正在获利中，我只不过在使用途中多出来的钱——这是股票市场的钱，假如这些获利都赔光，我也只不过是损失那笔我原来就不拥有的金钱。」不过，当股票出现反转讯号，不如原先预期，也就是来到他的（空头）关键点时，就需要壮士断腕。他说：「利润就是能自己照顾自己，损失则永远做不到。」 因此，「损失要斩断，获利则要有往前跑的空间。」一九○八年，他听从棉花大王汤玛士（PercyThomas）建议，做多棉花期货，但一开始就惨遭套牢，但他却不管关键点的讯号已经亮起，不愿认赔，继续往下摊平，最后总共买了四十四万包棉花期货。短短几週内，他不但破产，还负债一百万美元，同时因此罹患忧郁症。

资金管理：不要弄丢本钱　随时将获利的半数锁进保险箱操作棉花的亏损经验，逼得李佛摩正视资金管理。他要求自己一旦亏损金额超过总计画投资部位的10％，就要出清部位。这也是他的第二个操盘心法：资金管理。他不厌其烦的告诫两个儿子：「不要弄丢了你的本钱。」因此，不要一次买进全部的价位，必须等待自己的判断获得确认后，再继续往上加码。「在成功结束一笔交易时，都要记得将获利的半数抽出来锁进保险箱裡。」

他习惯每次提出二、三十万美元：「算一算你的钱，把它当成一个决策来执行。这种拥有的感觉，会减轻你拿这些钱再次搏命，以致损失的那股顽强冲动……。这种方法帮了我好几次大忙，我只后悔这辈子没能彻底遵守。」他要儿子谨记，保留一份备用现金，就像优秀的将军身边留着预备部队为正确时刻之用。毕竟，股市永远存在川流不息的机会，即使错失良机，有点耐心，另一个机会立刻就来。情绪管理：训练有素的纪律　只有在违背自己规则时，才会亏损

李佛摩的第三个操盘心法就是：情绪管理。这是最难的部分，因为「人性一大特殊之处，在于同时既感希望无穷，又觉得惊恐无比。」事实上，李佛摩比一般人更易受影响。因此，他的成功，来自于高度自律。他十点就寝，早上六点起床，起床后的第一个小时不要有人出现在身边。在长岛寓所裡，僕人们训练有素的将咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上，他开始大量阅读欧洲、美国各地报纸。他告诉儿子，好的股票作手和训练有素的职业运动选手没什麽两样，必须维持生理、心理的完美状态。「我从不弯腰或採取散漫坐姿。即使是打电话，我也都站着。」「只有少数人知道我的电话号码，而且我经常换号码让大家找不到我。我尽量少收信，也尽可能不回信。」

「在我多次掉落陷阱并千辛万苦脱身后，我对自己工作最满意的地方之一，就是孤独。」他形容自己，就像一匹孤独的狼。李佛摩尽力的想要达到平衡、耐心和沉默，但最后击倒他的却是家庭生活的失衡。尤其他的演员妻子温德特（DorothyWendt）嗜酒、花名在外，让他不只一次忧鬱症发作，连交易的纪律也抛在一旁。一九二九年美股大崩盘后，他再度跳入市场，但市场连续走跌，结果出现亏损。不久，妻子跟他离婚，还把他的财产挥霍一空，他再度宣告破产。隔年，离婚的妻子更在一场酒醉后的争吵中，对长子开枪，造成他的长子残废。为了排解情绪，李佛摩虽然再婚，却仍然养了许多情妇。虽然他在投资上很有纪律，但感情生活却如一团纠结溷乱的毛线，严重影响他后期的投资纪律，让他无法脱身。后来，儿子说服他写书，希望他能够藉此鼓舞情绪，并重新提振事业；不过美国当时战云密布，且因为李佛摩的投资观念太新、太具争议性，书卖得不好，书评也不佳。一九四○年十一月底，他在饭店用晚餐时，在洗手间举枪自尽，得年六十三岁，一个股票作手的传奇于此画上句点。

他的一生，就如同他告诫儿子的：「我只有在违背自己的规则时，才会亏损。」

对所有投资人，他则留下了这句隽永的话语：「华尔街从未有所改变，财富来来去去，股票此起彼落，但华尔街永远没变，因为人性永远都不会改变。」

＊杰西.利物莫小档案(1877～1940)

市场地位：二十世纪二十年代从华尔街赚走最多钱的人

座右铭：顶尖操盘手须具备耐心、沉默和平衡的特质

操盘战绩：1907年放空美股，赚进300万美元 1929年，美股大崩盘，再度做空，大赚1亿美元

利物莫认为判断趋势是件不容易的事。往往判断出的趋势恰巧和市场的实际趋势相反，
　　
　　趋势是逆人性的。所以，投资者一定要采取试探性的方法建仓，坚决避免一进场就满仓操作,那样亏一次大钱就完了。如果试探性建仓头寸和趋势一致了，后面采取金字塔方式加码。
　　
　　很多事情成功与否，要看是否在完全正确的时机开始。我花了很多年才了解这一点的重要性。这一点也花了我好几十万美元。
　　
　　能够同时判断正确又坚持不动的人很少见，我发现这是最难学习的一件事,说到并能做到的才是罕见。
　　
　　那些不能放手让利润奔跑的投资者是发不起大财的。

利物莫说：“赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者等待市场不可避免的升和跌。在股市赌博是不会成功的。”
　　
　　利物莫说：“大钱不存在于股票的日常小波动，大钱只存在大势之中。因此你需要判定大势的走向。”

    在人类奋斗的每一个领域，永远都只有极少数的人出类拔萃非同寻常！杰西.利弗摩尔就是这样一个人，他是一个孤独的人，一个沉默而神秘的人；他是投机领域中的天才，是华尔街的一个传奇！

    利弗摩尔15岁开始股票交易，不到30岁，就身价百万；他正确预见了1907年的市场暴跌，其垄断了当时的整个商品市场，并在短期内内净赚300万美元；实际上，当时美国的每一蒲式耳棉花、玉米和小麦都有他的一部分！在那次暴跌中，大银行家J.P.摩根特意派人请求利弗摩尔停止在市场上买空卖空，以便挽救处于窘境颓废的美国经济。在1929年的经济大恐慌中，他又一次天才地在最高价做空，赚了整整一个亿美元的暴利！

　　杰西.利弗摩尔作为所有时代最精明的交易商之一，他能够在风口浪尖上驾驭自己情绪，他是一个聪明而又自律的人，是一个有紧迫感且逻辑能力极强的人，他也是一个复杂的人，他在市场和婚姻中经历了反复的成功和失败。他遵循他自己的规则，像一只孤独的狼一样地进行交易，在他快到60岁的时候，他赚到了一大笔钱，又很快全赔了进去，市场的大潮就是这样无情，这也是市场对他最后的一击，从此他再也没有恢复过来。战胜市场的兴奋已经成为过去，他神奇的感觉和他活下去的愿望也成了过去！

　　杰西.利弗摩尔浸淫股市40余年，历经四起四落之后，写出不朽的投机著述中的经典－－《股票作手回忆录》！这本书既有实践，又有理论；既有传奇，又有幻灭。利弗摩尔是位天才的投机家，其单枪匹马，悟到技法，赚到当时神话般的财富；后又因人性弱点，跌落尘埃，饮弹苍凉自尽。他的人生就是一次波澜壮阔，动人心魄的超级行情。他的一生就是对投机二字的最好诠释。其本人以自己传奇的经历为主线写的这本书应该为每位欲想成功的投机者所必读！书中，切中要害之语频频给读者以心理冲击，那充满浩气与灵性的操作也带给读者以震颤和启迪。利弗摩尔的这本书，利弗摩尔这个人，不知曾令多少人，领悟交易的真谛，参悟苍茫的人生！

　　大作手到底要告诉了我们什么呢？我将其归纳为十点，要点后的表述基本上是引用了利弗摩尔的原话，接下来让我们洗耳聆听七十年前大师的教诲！
　　1、市场是有规律的，市场的规律性缘因于不变的人性！
　　我很早就学到的一个教训，就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。我从来没有忘记这一点。我想我真正没法记住的就是何时和如何发生，我用这种方式记住的事实，就是我利用经验的方法。华尔街从来不会改变，钱袋却会改变，股票却会改变；但华尔街从来不会改变，因为人的本性是从来不会改变的。我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌，希望、恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里，它们在市场外面等着，等着跳进市场来表现，等着机会大赚一把；无论是在什么时候，从根本上说，由于贪婪、恐惧、无知和希望。人们总是按照相同的方法重复自己的行为－－这就是为什么那些数字构成的图形和趋势总是一成不变地重复出现的原因。

    2、耐心等待市场真正完美的趋势，不要做预测性介入； “时机就是一切”，在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。
　　交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，就是，交易是需要理由的，而且是客观的，适当的理由。除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须也设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。
　　事实上，如果我在开始交易前，肯定自己正确无误，我总是会赚钱。打败我的，是没有足够的头脑，坚持我擅长的游戏——也就是说，只有在前兆对我的操作有利，让我满意时才进场。做所有的事情都要讲时机，但是我不知道这一点。在华尔街，有这么多人根本不能算是大傻瓜，却遭到失败，原因正是这一点。傻瓜当中，有一种十足的傻瓜，他们在任何地方、任何时候，都会做错事，这种人认为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。
　　股票作手必须对抗内心中很多代价高昂的敌人。赚大钱要靠“等待”，而不是靠想。一定要等到所有因素都对你有利的时机。预测市场之所以如此困难，就是因为人的本性，驾驭和征服人的本性是最困难的任务。仔细地选择时机是非常重要的......操之过急，是要付出代价的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当的时机来支持事先已经形成的看法和计划。不懂得15年后，有些事情让我能够等待长长的两星期，看着我十分看好的股票上涨30点，才觉得买进很安全.这要有耐心，等着恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。耐心、、、、、、耐心、、、、、、耐心－－这就是他把握时机，获得成功的诀窍。他常常说：“赚大钱靠的不是想法，而是静等”。一个人需要做的只是观察市场正在告诉他什么，并对此做出反应。答案就在市场本身，挑战来自对呈现出来的事实做出正确的解释。

　　“时机就是一切”，在进入交易之前，最重要的是确定最小阻力线是否和你的交易方向一致。我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进入市场，我就绝对不会从这个趋势中获取多少利润。原因是，我错失了利润储备，而这种储备对于一个人的勇气和耐心是非常必要的，有了这种勇气和耐心，他就可以静观市场变化，就可以在这次行情结束前必定不断出现的小的回落或回升面前持股不动。市场会即时向你发出什么时候进入市场的信号，同样肯定的是，市场也会及时向你发出退场的信号－－如果你耐心等待的话。“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束。它走完自己的逻辑过程是需要时间的。
　　在很多时候，利弗摩尔是持币观望，直到合适地行情出现。他的很多成功就在于他能够持币观望，耐心等待，直到“恰当的行情出现在他的面前”。当行情出现，有很多对他有利的机会出现时，在这个时候，也只有在这个时候，他才像眼镜蛇一样，“噌”地一声窜出去。“我后来的交易理论的一个关键是：只在关键点上进行交易。只要我有耐心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。我还认为，一只股票的行情的最大部分往往发生在这一次行情的最后两个星期或更长一段时间。同样的道理也可以用于商品期货。所以，我再强调一遍，投机者必须有耐心，要蓄势待发，要等待”。关键点的定义是：进行交易的最恰当的心理时刻。利弗摩尔从来不在最低的价格时买进，也从不在最高的价格时卖出.他要在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。“但要记住，在使用关键点预测行情的时候，如果这只股票在越过关键点之后，没有像它应该表现，那就是一个需要立即引起注意的重要的危险信号。只要我失去耐心，没有等关键点的出现，而是像轻而易举地赚到钱，我就肯定赔钱。另外需要注意的是：在一次行情快结束的时候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因为股票从强手转给了弱手，从专业操盘手转到了普通股民。一般股民认为成交量大幅增加是正常调整之后－－不是向最高价格调整就是向最低价格调整－－而出现的活跃和健康市场的一个信号，但是这种看法是没有依据的。

　　我要向愿意把投机看成一种严肃生意的那些人说清楚，而且我希望郑重重申的是，一厢情愿的想法必须清除；指望每天或每星期都投机的人，不会获得成功；你允许你自己进入交易的次数，一年只能有几次，可能只有四五次。在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到尽可能多的因素都对你有利的时候，再进行交易。耐心可以使你赚到钱。在市场呈现胶着状态的时候，股票的价格实际上就停滞的，不要预测或估计市场将在什么时候朝着什么方向发展，这是很危险的。你必须等待市场或股票出现突破。不要估计！等着市场来证实！不要跟报价单争论。

现金过去是，现在是，将来也永远是国王。

事实上，“往往是那些持币观望，等到恰当时机进行交易的人才能赚到大钱。耐心，耐心，再耐心－－不是速度－－才是成功的关键。如果一个精明的投机者把握好这一点的话，时间就是他最好的朋友。掌握恰当的时机进入市场，时间不是金钱，因为有时候，尽管你早早进入了市场，却不能赚到钱－－时间就是时间，而资金就是资金，更经常的请开始，资金再等到恰当的时候进入市场才能赚到钱－－耐心，耐心，再耐心，是成功关键，千万不要着急。

　　我们每个人都受到一个共同弱点的诱惑：每次出牌都想赢，我们当然愿意每一手牌都赢。这正是我们大家都有的人类的弱点，在某种程度上，他是投资者和投机客最大的敌人，如果不加防范，它将最终导致投机的溃败！有的时候，人们应该投机；同样肯定的是，有的时候，人们不应该投机。优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。没有市场的证实，不要预测，也不要采取行动。有很多次，我和其他许多投机者一样，没有耐心等待肯定要发生的事情。我想每时每刻都能赚到利润。我是人，也屈从于人的弱点。和所有的投机者一样，我也没有了耐心，失去了正确的判断。颠倒了它们的位置－－在该感到害怕的时候却充满希望，在该充满希望的时候却感到恐惧。

　　让我重复一遍，在一个趋势真的出现时，肯定会同时出现一些时机，而且我坚信，任何具有投机天赋且具有耐性的人，都能够设计出一种特殊的方法当作自己的原则，这种原则可以让他在最初入市时做出正确的判断。真正的趋势不会在它们开始那天就结束，完成一次真正的趋势是需要时间的。请记住，股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。要等待和观察。这就是你解盘能力发挥作用的时候，让你能够判定开始的正确时机。很多事情成功与否，要看是否在完全正确的时机开始。我花了很多年才了解这一点的重要性。这一点也花了我好几十万美元。
3、正确就是正确，错误就是错误，只做正确的事情，不要错上加错！
　　一位极具天才的投机家曾经告诉过我：“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。”这番话非常形象地表现了一种投机智慧，令我始终不忘。
　　奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是，他们自己内心中的一些东西使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓。他们犹豫不决，他们在犹豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。
　　显然，应该要做的事是在多头市场看多，在空头市场中看空。听起来很好笑，对不对？但是我必须深深了解这个一般原则，才能够看出要把这个原则付诸实施。我花了很长的时间，才学会根据这些原则交易。解盘在这种游戏中是重要的一部分，在正确的时候开始也很重要，坚持自己的部位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必须研究和评估整体状况，以便预测为了的可能性。我不再盲目地赌博，不再关心如何精通操作技巧，而是关心靠着努力研究和清楚的思考，赢得自己的成功。我也发现没有一个人能够免于犯下愚蠢操作的危险。一个人操作愚蠢，就要为愚蠢付出代价。

4、市场包容和消化一切，它永远都是正确的，顺应市场是最明智的！
　　我的理论是：“在这些重大的趋势背后，总有一股不可抗拒的力量。” 知道这一点就足够了，对价格运动背后的所有原因过于好奇，不是什么好事。只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处，不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，
偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。但是，如果股价经过长期的稳定上升后，后来转为逐渐开始下跌，只偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。情形就是这样，为什么要寻找解释呢？股价下跌很可能有很好的理由，但是，这些理由只有少数人知道，他们不是把理由秘而不宣，就是反而告诉大众说这支股票很便宜。这个游戏的本质就是这样，大众应该了解，少数知道内情的人不会说出真相。
　　简单的事实是，行情总是先发生变化，然后才有经济新闻，市场不会对经济新闻作出反应。市场是活的，它反映的是将来。因此，企图根据当前的经济新闻和当前的事件预测股市的走势是非常愚蠢的。贪婪和恐惧一样，都会扭曲理性。股市只讲事实，只讲现实，只讲理性，股市永远不会错，错的是交易者。
5、亏损是交易的成本，失败并不可怕，可怕的是没有从失败中得到足够的教训！
　　不管交易者多么有经验，他犯错做出亏损交易的可能性总是存在。因为投机不可能百分之百安全。所谓经验就是教训比较多，比较深刻，让人心痛，让人尴尬；不痛，记不住，不痛，不会反思。事情就是这样。一个人犯错很正常，但是如果他不能从错误中吸取教训，那就真冤了。
　　世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱。要是有人告诉我，说我的方法行不通，我先会彻底试一试，好让自己确定这一点。因为我错误的时候，只有一件事情——就是亏钱——它能够让我相信我错了。我知道总有一天我会找到错误的地方，会不再犯错。只有赚钱的时候，我才算是正确，这就是投机。
　　一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数技术层次的东西。
　　亏钱是最不会让我困扰的事情。我认亏之后，亏损从来不会困扰我。隔天我就忘掉了。但是错误——没有认亏——却是伤害口袋和心灵的东西。要是一个人不犯错的话，他会在很短的时间就会毁灭性的打击其它投机客。但是如果他不能从错误中得到好处，他绝对不能拥有什么好东西。
6、交易就是理性与情感的对抗！交易需要理性的计划。
　　我很早以前就认识到，股市从来都不是平淡无奇的。它是在大多数时间为愚弄大多数人而设计的。股市上的两种主要的情绪，希望和恐惧－－希望往往是因为贪婪而产生的，而恐惧往往是因为无知而产生的。我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌，希望、恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里，它们在市场外面等着，等着跳进市场来表现，等着机会大赚一把。希望对于人类的生存是至关重要的。但希望与股市
上的表亲－－－无知、贪婪、恐惧和扭曲的理智是一样的。希望掩盖了事实，而股市只认事实。结果是客观的，是最终的，就像自然一样，是不会改变的。另外，还要永远记住，你能赢一场赛马，但你不能赢所有的马赛。你能在一只股票上赚钱，但你不会在任何时候都能从华尔街上赚到钱－－任何人都不能。
　　贪婪、恐惧、缺乏耐心、无知和希望，所有这些都会使投机者精疲力竭。经过几次失败和灾难之后，投资者也许变得士气低落、沮丧、消沉，放弃了市场，放弃了市场所提供的赚钱的机会。投机者必须控制的最大问题就是他的情绪。记住，驱动股市的不是理智、逻辑和纯经济因素，驱动股市的是从来不会改变的人性。它不会改变，因为它是我们的本性。

　　投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。在投机时，如果市场背离你，你希望每天都是最后一天。市场照你的意思走时，你害怕明天会把你所有的利润拿走，因此你退出——退得太快了。害怕使你赚不到应赚的那么多钱。成功的交易者必须克服这两个根深蒂固的本能。他必须改变你可以称之为天性冲动的东西。他抱着希望时，其实应该要害怕，在害怕时，他应该要抱着希望。他必须害怕他的亏损可能变成更大的亏损，希望他的利润可能变成更大的利润。照一般人那样在股票上赌博，绝对是错误的。记住，如果一个投资者没有原则，没有自律，没有一种明确的策略，没有一个简单易行的计划，他就会陷入情绪的陷阱。因为没有一个计划的投机者就像是一个没有战略，因为也就没有可行的作战方案的将军。没有一个明确计划的投机者只能是投机，投机，再投机，终归有一天不幸“中箭落马”，在股市上遭到彻底的失败。实际上，在所有生意人的一天中，都没有处理最重要的事情的计划。这就像战场上的一个将军，他的士兵的性命取决于他那周密的计划，取决于对这个计划的执行，在股市上，没有错误和漫不经心的余地。
7、控制你的交易，管理你的资金
　　除非你知道你要进行的交易在财务上是安全的，否则，绝不要进行任何交易。“没有经验的投机者面临的困境往往是为每一笔头寸付出的太多。为什么呢？因为每个人都想交易。为每笔交易付出太多，是不符合人性的。人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候保有希望，不要与报价机争辩，因为报价机总是正确的－－在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的位置、、、、、、没有情绪的位置。”
　　“最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，而且每次只买一定的比例。”如果我在某种情况下买进一只我看好的股票，但它没有按照我所希望的那样表现，对我来说，这就是卖掉这只股票的足够证据，如果这只股票后来涨了，我也不责备自己，也不会有什么痛苦的想法。我后来在实际操作中提出了自己的理论，这一理论强调资金占有时间在股市交易中的重要作用。在投机者管理自己的资金时，这“总想赢”的愿望是他最大的敌人，它最终将带来灾难。在股市上，时间不是金钱，时间就是时间，而金钱就是金钱。
　　我提出了我的10％规则－－如果我在一笔交易中的损失超过10％，我就马上抛出。我从来不问原因，股票的价格跌了，这就是我退出来的原因。我是凭本能抛出，实际上，这不是本能，这是多年来在股市上拼杀积累起来的潜意识。你必须服从你自己定的规则......不能欺骗你自己，不要拖延，不要等待！我的基本原则是，绝不让亏损超过资本的10％。 （这如果是操作原则的话，你就必须用铁一般的纪律来保护它。所以说，你如果想成为投机市场中10%的成功者的话：原则和自律是同等重要）

8、投资者最大的敌人不是市场，不是别的其他，而是投资者自己，大波动才能让你挣大钱！
　　这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验全都跟我的一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。这一点千真万确，作手知道如何操作之后，要赚几百万美元，比他在一无所知时想赚几百美元还容易。

　　原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。

　　不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉！一直到你看到——或者你喜欢说，一直到你认为你看到——市场反转、整个大势开始反转时为止。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则我的建议会告诉你低买高卖一样白痴。任何人所能学到一个最有帮助的事情，就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

　　一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。我曾经放空10万股，看出大反弹即将来临。我认定——正确地认定——这种反弹在我看来是无可避免，甚至是健全地，在我的账面利润上，会造成100万美元的差别。我还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、反弹时再放空的作法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会，大波动才能替你赚大钱。
9、投机是一场游戏，更是你自己的事业，需要持续的努力、付出和总结
　　我是在寻找比消遣和社会交往更大的游戏。我要通过自己的努力成为股市上最优秀的人－－这给我带来了真正的愉快和满足。炒股实际上就是玩游戏，一定要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动员一样，他们必须养成良好的生活习惯，保持充沛的体力，如果他想使自己的精力总是处在巅峰状态的话。体力与精力必须保持一致，因为没有比股市更紧张，更令人兴奋的战场了。

　　驱动我的也绝不是金钱，它是一场游戏，是一场解开谜团的游戏，是一场把人类历史上最伟大的头脑搞乱搞复杂的游戏。对我来说，激情、挑战、兴奋，都在打赢这场游戏之中了，这场游戏是一个充满活力的谜语，是一个有着双关语谜底的谜语，而这个谜底就是要由我来告诉在华尔街投机的所有男男女女的。在游戏中，你的神经被推倒了极限，但奖赏也是非常高的。我的事业是交易——也就是遵循眼前的事实，而不是遵循我认为别人应当会做的事情。

　　让我给你提个醒：你的成功将与你在自己的努力中所表现出来的真心和忠诚成正比，这种努力包括坚持自己做行情记录，自己进行思考并得出自己的结论。一个人要是想靠这个游戏（投机）过活，必须相信自己和自己的判断。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。股市是人类发明的最大的和最复杂的谜团，解开这个谜团的人是应该得头奖的。一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数比较技术层次的东西。在投机上只有一条取得成功的道路，这就是努力，努力，再努力。

10、一个人如果要在投机市场中有优异的表现，那他就必须得充分了解自己。

    不理会基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免。

　　没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖进出。也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。

   “赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者等待市场不可避免的升和跌。在股市赌博是不会成功的。”利物莫一再强调挣大钱依托的是大势，投机客要集中精力尽早确认大势，否则所有大头存的交易就沦为赌博了。

    一个人如果要在投机市场中有优异的表现，那他就必须得充分了解自己。

    投机客要是能够学会什么事情，让他不自大，付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重的失败，都可以归因于自大，自大在任何地方，对任何人来说，都是昂贵的疾病。但是在华尔街，对投机客来说，尤其如此。

　　最后，让我们以华尔街观察家理查德.斯密特恩的话作为结束：“谢谢你，杰西.利弗摩尔，感谢你的智慧，感谢你所做的艰苦工作，感谢你那非凡的悟性。在探寻投机方法的道路上，你从来都没有过终点。”