不胜寒读音:从国外图表看中国经济真实状态

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从国外图表看中国经济真实状态

(2011-10-28 23:08:36) 转载标签:

杂谈

从图表看中国经济真实状态

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注:以下图文来自某西方银行816日发布的中国宏观策略研究报告。


1, 中国家庭可支配收入占GDP的比例越来越小。简单的理解,就是:蛋糕(GDP )虽然越做越大, 老百姓分到手的比例越来越小


 

2, 家庭部门的消费对GDP增长的贡献也越来越小,从下图深蓝线可以看出,在1980年代家庭部门消费对GDP增长的贡献还站50%左右,但90年代以后逐渐下滑,到2010年下降到不足35%。黄金80年代呀

 

3, 下图是更加具体的中国GDP增长的贡献因素,投资对GDP 的贡献比例最大,其次才是家庭消费,另外政府消费的贡献也很大,2010年达最高峰

 

5, 投资的主要方式就是盖房子,房子盖的越来越多,已经接近美国的近10倍,但能够卖出去的越来越少(2010年不到五分之一吧),房产投资不可持续

 

6, 中国经济已经越来越依赖于房产投资,房产对名义GDP的贡献和房产贷款占贷款总额的比例,都已经超过或者接近20%。

 

7, 再就是9.6万亿债务中的大约37%通过地方政府流向了不产生现金流的基础设施

 

8, 要命的是,9.6万亿信贷的24%2011年到期,17%2012年到期,地方政府用什么还

 

9, 从2003年开始,地方政府收入的一半都来自卖地收入,要继续卖地吗?不是在限购吗?

 


评论:

《MarketWatch》报导,今年以来中国是全球经济的领头羊,不过SG证券的Albert Edwards表示,身为全球第二大经济体的中国,其实本质上是个怪胎,而且问题即将发作。
  
  这可不是好消息。
  
  究竟出了什麽问题?问题又将怎麽发生?以下是一些令人深感困扰的徵兆。
  
  大陆的房地产泡沫终于破灭。我们都知道房地产的泡沫将怎麽终结。看看美国、爱尔兰、日本就知道。房地产泡沫化后,受灾范围极大、灾损难以控管。这是因为房市牵连范围极广─中产阶级家庭、房产开发商、银行、地方政府都难逃一劫。
  
  中国许多摩天大楼的计画在各级城市如雨后春笋般冒出。主要城市房价一飞冲天,中产阶级投资人也蜂拥而至。
  
  他们没看过房产泡沫的模样,以为好光景会永远持续下去。10年前,上海的房价为一般家庭收入的6倍,今日以经来到13倍。深圳则从5倍涨到14倍,这样的涨势相当夸张。
  
  一切都相安无事,直到音乐嘎然而止。那麽现在中国处境为何?
  
  房价已经开始下滑;据大陆国家统计局数据显示,现在70个主要城市中,近46个主要城市的9月房价停滞不前或下滑。1月时,只有10个城市的房价是如此。
  
  DBS Vickers证券的分析师指出,房地产开发商已经开始砍价,而未来数月将有越来越多的建商这麽做。而下砍房价的趋势过于激烈,已经逼得人民展开抗议并攻击销售办公室,因为他们先前买贵了。
  
  从在美上市的房仲E-House (China) Holdings的股价,就可看出市场的惨状:一年之间,股价从17美元跌到不到7美元,该公司最近也指出,由于受到市况艰难影响,Q2财报将亏损。
  
  而中国的信贷泡沫也渐渐成形。过去两年,中国见识到了信贷泡沫的形成,整体放款额已经来到7.8兆美元。简单来说,这比欧猪五国的整体债务加总,还多出1倍。
  
  当今的中国,对信贷泡沫其实没什麽经验。来自施罗德的一份报告指出,中国的银行在危险地带操作,不仅做假帐,钱的去向也不明。近半的放款,都没有写在资产表上。
  
  它们认为,情势可能在未来3-6个月间爆发,介时全球将陷入危机,多数中国银行将沦为殭尸银行。
  
  中国股市也相当凄惨,从7月以来已经跌掉22%,本益比已经跌到9倍,上次见到这样的数字,是在金融风暴时。许多房地产类股,也已经跌到深处无怨尤。
  
  SG证券的Albert Edwards警告,中国的投资成长前无来者,且即将泡沫化。他说:「历史上从没看过投资占GDP比例如中国这般高的国家,而且中国还一连多年都是这样。」