中国大物理:“右侧交易”的风险大于“左侧交易”

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/29 20:37:20

“右侧交易”的风险大于“左侧交易”

 

今天晚上看美股的表现发现,由于对欧元区主权债务的担忧,美元阶段性贬值昙花一现,美股重新回到下行的轨道,离万点的距离不到百点。本周受到外围市场的支撑以及技术性反弹的需要,A股市场交易稍显活跃,但是资金“沿着阻力最小的方向前进”,继续流向题材股和地域性板块的股票。由于这些股票的成长性不具有可持续性,主题投资的活跃反衬出市场的弱势,有一种得过且过的感觉。

 

去年十月至今,股市维持着箱体震荡的格局,但是市场的资金面在消耗与减少,股票的供应量却不断增加。市场不是在低位“调结构”,而是被迫在高位“调结构”,对新散户的开发已经到了“涸泽而渔”的地步。接下来市场很可能受外围市场拖累进一步大幅下行,市场的调整本身不可怕,股市有涨就有跌。但是面对下跌谁来接盘?公募基金的仓位仍然很高,约有88%的重仓,“越跌越买”对于公募基金来说是不可能完成的任务。私募基金在股市上涨的时候跑不过公募基金,原因是见好就收,有着更强的风险意识。在市场下跌的时候,不跌出一定空间是不会逆势而进的。散户倒是有着“敢死队”的作风,但是仍有很多现金在上一轮大跌中被套牢。QFII的风险管理意识强于私募,指望他们是更加不可能的。社保基金和保险基金向来比谁跑的都快,因此市场现在的希望一是停发新股,二是寄希望于汇金公司来救市,或者政府就替银行再融资买单了吧。

 

中国股市常常是单边市,因为制度建设的落后,培养的90%投资者都是趋势投资者,10%的价值投资者被市场边缘化。现在提出股市和楼市的双螺旋下降不是不可能的。楼市的成交量已大幅下降,高价买地的开发商也不是不差钱,再加上房贷的收紧,房价下跌的压力是很大的。股市目前处在高估值区间,对于流动性和政策依赖很大,散户的风险教育已经很充分,稍有风吹草动恐慌盘就会涌出,而机构也将被迫减仓玩多杀多的游戏。虚拟经济的“去泡沫化”可能不需要加息和再次提高存款准备金率就会实现。现在看来“红包行情”概率为零。博友说虎年投资小心下山虎,以防御为主。最初还不以为然,中国经济进入上升通道那还怕什么?可是投资第一要务是资金管理。但斌说守股比守寡还难,任何时候都是满仓,真不知道他是怎么做资金管理的。

 

当然,一季度投资完全看空也是有问题的。如果全球股市在二月份一齐下跌,各国一定会检讨自己是否要撤出经济刺激政策,以及如何管理好股市,既避免泡沫越吹越大,也防范出现大跌。但等政策出来“黄瓜菜都凉了”,投资从本质上说是一种“左侧交易”,“右侧交易”的风险其实是大于“左侧交易”的。