大米招虫子还能吃吗:金罗盘顶级券商推荐66只待涨金股

　　总体评价: 公司前3季度收入增长较快,主要得益于其承接的脱硫工程业务量增加,同时,托克托电厂机组利用小时上升也带动其运营业务收入增加。由于毛利率相对较低的工程业务增加较快,所以拉低了公司综合毛利率。前三季度公司综合毛利率为42.37%,同比下降约4个百分点。而公司净利润增长较快,一方面得益于其收入增长较快,另一方面也得益于上市募集资金所带来的财务费用下降。 由于此前我们做的业绩预测中,假设大唐乌沙山等第一批486万千瓦机组的运营项目在2011年4季度完成收购,考虑到整个收购进度低于预期,我们略微下调2011-2012年EPS到0.33元、0.90元。公司自身的经营基本面良好,我们依旧看好其在运营及建造市场的快速扩张能力,参考同行2012年动态PE30倍,下调目标价格到27元,维持买入评级。

　　海通证券 6

　　西陇化工 2011-10-29

　　维持“买入”评级。公司2010年EPS为0.36元,我们维持公司201年的EPS预测0.45/0.65/0.93元(37%CAGR)。考虑到公司PCB用化学试剂和超净高纯化学试剂的成长潜力,我们维持公司18元的目标价(相当于2012年28倍PE,1.4倍PEG),维持公司“买入”评级。

　　中信证券 1

　　 碧水源 2011-10-29

　　全年净利润或将低于市场预期。从目前所获各主要项目进展情况来看,我们认为,净利润低于市场预期的主要原因源自综合毛利率下降:新拓展区域尚未形成实质订单,高毛利的MBR 设备及安装业务增速低于预期,新增业务集中于较低毛利的市政施工和污水处理厂BT 项目。 四季度将集中确认收入。受市政施工进度影响,公司收入确认具有明显的季节性。2011年将尤为明显,根据施工计划,昆明第九、第十污水处理厂BT项目建设期主要集中于2011年下半年,我们预计,四季度该BT 项目完工进度或可达60%以上,带动公司四季度营业收入大幅增长。 资产减值准备或现大幅上涨,对业绩形成拖累。2011年中报以来,公司应收账款呈现同比大幅上涨趋势。我们认为,受地方政府支付能力影响,应收账款上涨趋势或将持续,受此影响,全年资产减值准备或将出现大幅上涨,拖累全年业绩拖累。 期间费用大幅上升,超出预期。前三季度,公司营业费用较上年同期增长了216.17%,管理费用较上年同期增长了204.21%,主要原因是:1、期权费用摊销;2、公司规模扩张,并表子公司增加。 滇池模式能否成功复制是未来主要看点。公司利用资金优势先后与云南、江苏、湖南等地搭建了合资平台。但从目前项目进展来看,云南模式较为成功。 区域合作如何顺利落实到MBR 项目是碧水源能否持续高速成长的关键。 业务横向拓展、膜产业链上下游进一步延伸值得期待。2010年以来,公司先后布局膜法净水器、工业水处理、污泥处置和市政施工领域,有望形成新的增长点。 盈利预测和投资评级:我们下调碧水源2011年EPS 至0.94元(原预测为1.19元)、维持2012-2013年盈利预测分别为1.64和2.12元,当前股价下对应2011年PE 分别为45、26和20倍,给予2012年30倍PE 的估值,对应目标价为49元,维持公司“买入”评级。 风险提示:主要项目工程进度不达预期导致收入确认不达预期的风险;新区域新增项目订单不达预期的风险。

　　东方证券 3

　　大富科技 2011-10-29

　　结论与建议: 受客户产品结构调整的影响,3Q 净利润出现9%的下降,低於预期。4Q 随着TD 五期建设的展开,公司业绩有望出现回升。公司加强与华为、爱立信的和合作,巩固在射频器件领域的竞争优势。同时通过并购,积极拓展RFID、物联网和汽车空调等其他业务。 我们适度下修公司盈利预测,预计2011-2012年实现净利润3.04亿元和3.80亿元,YOY+21.36%和24.94%。EPS 为0.95元和1.19元,P/E 21倍和17倍,维持“买入"建议。 前三季净利增29%,3Q 表现低於预期,:公司前三季度实现营业收入7.81亿元,YOY+47.39%,净利润2.1亿元,YOY+29.37%,EPS 为0.657元。 其中3Q 实现营收和净利为2.79亿元和0.80亿元,同比增长21.09%和衰退9.24%,业绩表现低於预期。 产品结构调整,毛利率环比降幅趋稳:公司综合毛利率为38.36%,同比下降6.34个百分点,主要是下游客户清理老产品库存,部分射频器件产品价格下降,而高毛利率的新产品尚未大规模出货。此外主要原材料价格和工资水平上涨也是影响毛利率的重要因素。3Q 单季毛利率为36.56%,同比下降11.71个百分点,同比降幅较大主要是去年同期基数较高,环比2Q 降1.44个百分点,降幅有所趋稳。随着TD 五期建设的开展,新产品的上量,4Q 毛利率有望出现回升。 大客户订单快速增长,产品线进一步丰富:公司对华为和爱立信的销售大幅增长,同时不断拓展产品线,塔放、数字微波ODU 产品等产品陆续量产。公司沙井新厂区已投入生产运营,4Q 产能环比提高50%以上,有效解决了产能瓶颈。 涉足 RFID 和汽车空调业务:公司稍早收购华阳微电子52%股权,切入RFID领域。此次再度收购配天物联网公司100%股权,强化在物联网领域的实力;同时,公司子公司大富机电收购汽车空调系统总成业务资产,该项目已通过部分厂家的验证,即将形成批量供货能力。公司加快切入新业务领域,有利於增加业务范围,化解业务单一的风险。 盈利预测:我们适度下修公司盈利预测,预计2011-2012年实现净利润3.04亿元(下修18%)和3.80亿元(下修23%),YOY+21.36%和24.94%。 每股EPS 为0.95元和1.19元,P/E 为21倍和17倍,维持“买入"投资建议。

　　群益证券

　　华夏银行 2011-10-29

　　维持华夏银行盈利预测及“买入”投资评级:预计2011-2013年净利润分别为84/105/138亿,分别增长40%/25%/31%,2011-2013年EPS 分别为1.23/1.53/2.02元,BVPS 分别为9.2/10.8/12.8元(已考虑定向增发)。我们按照2012年1.40-1.50XPB 作为合理估值区间,对应的目标价13.97-15.04元,维持“买入”评级不变。

　　齐鲁证券

　　民生银行 2011-10-29

　　研究结论收入项的快速提升带来净利润显著增长。民生银行前3季度升息资产的平均增速为30.47%,不仅贷款有16.55%的同比增长,同业资产的同比增速更达到37.66%。在此基础上,虽然贷款占生息资产比重下降,但净息差仍然上行,因此贡献了10.97的增速。此外,手续费收入和其他非息收入增速也非常之快,都有不同程度的正贡献。正因此,民生银行前3季度营收同比增长了50.39%,这是今年快速增长的最主要原因。 判断民生银行在实现高增长的同时还继续大力隐藏利润。3季度民生银行的应付工资增加了18.21亿元,而通常这是银行在利润好的年份储藏利润的手段之一。此外,估计前三季度民生银行的信用成本率在71BP 左右,高于大部分银行同业。 手续费收入延续爆发式增长。前3季度,民生银行手续费及佣金净收入同比增长82.68%。民生银行解释原因是“理财业务、信用卡业务、顾问咨询业务以及贸易金融业务手续费收入增长较快”。我们认为这反映了通过“商贷通”业务锁定了一批优质客户之后,民生银行针对这些优质客户的收费服务业务正在取得明显进展。此外,判断手续费收入中也有大量的利息收入变相体现。 风控表现稳定。3季度民生银行实现“双降”,不良贷款余额比季度初小幅下降3400万元,不良率降低至0.62%。此外,拨贷比达到2.19%,比季度初上升9BP。鉴于民生高于平均的信用成本率水平,拨贷比达标不成问题。怎么看民生银行未来的风险?我们认为(1)小微贷款目前是蓝海,民生仍在挑选最好的客户来做;(2)商贷通是无限责任,这两点保证了民生的贷款质量。 继续长期看好民生银行的战略竞争优势。我们继续长期看好民生银行在未来银行业战略转型过程中的比较竞争优势。小微贷款将是中资银行最佳的战略转型方向之一,而由于风险偏好、激励机制和业务能力等护城河,小微业务能真正做出来的上市银行不过4-5家。民生银行今年的高速增长,就是小微贷款巨大发展潜力的一个重要例证。同时,预计2012年民生银行的净利润增速仍将是上市银行中最高之一,原因有二:(1)今年民生银行多提了拨备和应付工资,前三季度已经储藏了60亿左右的利润(应付工资近50亿,拨备约10亿)。(2)今年民生的息差持续上行,据我们测算3季度息差已经达到3.31%,比前3季度平均高出约20BP,这也保障了明年息差的表现。维持公司“买入”评级。

　　东方证券 3

　　特变电工 2011-10-29

　　三季报业绩符合预期,环比有增长:公司前三季度营业收入127.18亿元,同比下降1.26%;归属母公司净利润10.2亿元,同比下降25.56%,每股收益0.39元。公司第三季度实现营业收入45.17亿元,同比和环比分别增长9.56%和1.06%,实现归属母公司净利润3.31亿元,同比下降19.4%,但环比增长6.02%,单季度每股收益0.13元。管理费用上升和毛利率下降拖累了公司业绩,不过第三季度收入和净利润环比均实现正增长证实了我们对于第三季度是一次设备底部的判断,预计未来业绩将会逐步改善。 三季度毛利率同比环比均有下滑,预计毛利率改善尚待明年。前三季度公司综合毛利率21.41%,同比下降0.89个百分点。第三季度毛利率19.93%,同比和环比分别下降1.66和1.01个百分点。三季度毛利率继续下行主要因为1. 公司高压变压器产品生产周期长,有相当部分订单仍是去年或者前年的订单。2. 光伏价格的持续下降也影响了公司新能源板块的毛利率。不过现在好的现象是铜价等金属原材料价格开始明显回落,公司毛利率有望明年能止跌回升。 多晶硅业务仍可期待。公司目前多晶硅产能3000吨,按现在35美元/公斤的多晶硅价格基本上处于微利状态项目。但公司新增1.2万吨的多晶硅项目正在紧锣密鼓的建设当中,预计2012年底可以建成投产,建成后比原有3000吨产能具备冷氢化以及自供电的优势,成本有望降在20美元/公斤左右。我们预计公司的多晶硅项目将在2013年带来较丰厚的收益。 新疆龙头装备公司将受益于疆电外送。 新疆在十二五期间将大力发展”疆电外送”,2011年新疆新核准了700万KW 左右火电以及两条特高压直流项目2011年只是相关新疆电力项目的核准高峰期,随着设备招标的陆续展开,特变电工做为新疆的龙头电力装备公司必将获益不浅。 盈利预测与投资建议:我们预测2011-2013 EPS 分别为0.55、0.67和0.90元,给予公司2012年17倍市盈率,目标价格11.4元,维持“买入”评级风险提示:原材料价格上涨风险,光伏价格下降风险。

　　广发证券 2

　　上海汽车 2011-10-29

　　公司前三季度实现每股收益1.44元(+39%),当季0.51元(同比+27%,环比+16%),超越市场预期。公司前三季度实现收入2813亿(+23%),实现净利润133亿(+39%)。1-9月,上海通用销售整车93万辆(+25%),上海大众销售86万辆(+20%)且产品结构上移,驱动公司销量、盈利增长。 合资公司车型引进、市场地位提升弥补本部自主品牌盈利下降带来的影响。 上海通用、上海大众市场地位提升将有助于公司盈利增长。预计2011年上海通用、上海大众有望分别实现销量125万辆(+20%)、117万辆(+17%)。 新君威、途观、新帕萨特等车型提升合资公司产品结构和盈利规模。未来迈锐宝、科帕奇、新POLO等产品有望持续推动合资公司市场地位和盈利能力提升。合资公司增长可望弥补自主品牌低迷带来的影响。 公司产能稳健提升,产能利用率维持高位,盈利能力有望维持相对高位。 公司实际产能扩张进程低于投资人预期和媒体报道,上海通用、上海大众当前产量显著超设计产能,产能利用率已超过160%。考虑到两家公司的扩产进程,预计到2013年产能利用率仍在140%左右,盈利能力有望维持相对稳定。数据表明,到2013年.中高端合资企业的实际产能增速在10 -15%左右,中高端乘用车市场的竞争格局亦相对温和。 汽车市场由“高速增长”走向“平稳增长”,上汽旗下合资公司市场地位将稳步提升。中国仍处于汽车消费普及阶段,考虑到产销规模已较高,预计市场增速将逐渐平稳,未来3年销量复合增速有望接近10%,中高端乘用车市场增速超越行业。上海通用、上海大众处于新产品投放期,市场地位稳步提升,有望维持15%左右的销量增长。 风险因素:宏观经济低迷导致乘用车销量增速不达预期,自主品牌亏损幅度加大,钢材等原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利等。 盈利预测、估值及投资评级:公司三季度盈利超预期,小幅上调2011年盈利预测,预计公司2011/12/13年每股收益分别为1.89/2.26/2.87元,当前价15.97元,对应2011/12/13年PE分别为9/7/6倍,结合行业当前平均估值水平,以及公司市场地位,我们认为公司合理估值为2011年12倍PE,维持公司“买入”评级,目标价22.5元。

　　中信证券 1

　　包钢稀土 2011-10-29

　　三季度业绩同比大幅增长,环比略有下滑 公司三季度实现营业收入41.1亿,同比增长206%,环比二季度小幅增长6.4%;归属于母公司净利润11.53亿,同比增长359%,但环比下滑22.8%。 稀土价格持续下滑,但仍处于历史高位 稀土价格从年初开始经过一轮快速上涨,于7月份达到最高点,持续的价格暴涨导致下游厂商降低产量,观望态势明显,加上上半年大量囤货的渠道商开始获利出货,变相的增加了稀土供应量。截止到报告期末相比于年内价格高点,氧化镨价格降幅为22.2%,氧化钕价格降幅为23.7%,氧化镧价格降幅为14.6%,氧化铈价格降幅为22.9%。环比一二季度的快速增长,此轮价格调整过程较为缓慢,稀土价格整体尚处于历史高位。 稀土价格不会大幅降低,出口放缓对业绩影响较小 虽然国外也有较多轻稀土储量,但是其产能释放需要时间。未来全球稀土市场将会是包钢稀土、Molycorp 和Lynas 的寡头垄断格局,稀土价格维持高位的概率较大。公司出口可能受到影响,但出口业绩对整体盈利水平影响较小。 产业链向下游延伸拓展公司盈利空间 公司陆续进入钕铁硼磁材、稀土永磁共振成像、抛光材料以及镍氢电池等稀土深加工领域,可充分利用公司稀土资源优势,积极拓展公司盈利空间,下游深加工产品盈利值得长期关注。 盈利预测与估值 预计2011-2013年公司EPS 分别为3.62元、3.33元和3.13元,对应动态PE分别为12.8X、13.9X 和14.8X,给予“买入”评级。 风险提示 国外稀土产能释放提前;稀土价格居高不下导致下游需求萎靡。

　　广发证券 2

　　包钢稀土 2011-10-29

　　投资要点: 三季报显示,公司前三季度实现营业收入100.90亿元,同比增长约1.75倍;实现归属于母公司所有者的净利润31.29亿元,同比增长约4.17倍;基本每股收益2.58元。第三季度,公司实现营业收入41.11亿元,比上年同期增长2.06倍;实现归属于母公司所有者的净利润11.53亿元,同比大幅增长3.59倍;基本每股收益0.95元。 前三季度业绩分别是 0.6、1.23和0.95元,可以看出三季度业绩环比下降了22.76%,主要原因在于稀土价格相比六月底时的最高价下跌了31.3%,三季度的平均价格相比二季度也下跌了约12.6%,另外考虑到下跌过程中销售会放慢,所以三季度业绩环比下滑的幅度在我们预期范围之内。 10月17号,公司发布公告,将从10月19日起停产1个月,目的是为了维护当前的市场价格,停产一个月势必会对四季度业绩产生不利影响,以目前稀土价格计算,预计会降低四季度eps0.3-0.35元。尽管停产一个月,但我们认为全年业绩仍在3元以上。按照悲观预期,若四季度稀土价格再下跌15-20%,四季度eps也能达到0.4-0.5元,全年eps 3元以上。但考虑到包钢稀土已经启动收储工作,并制定了5种主要稀土金属的收储价格,江西稀土停产后,包钢稀土的产量已占全国产量50%以上,龙头公司启动收储和停产策略之后,我们认为稀土价格将逐渐企稳并重回上升通道。中性假设下,四季度稀土价格保持稳定,那么全年业绩将在3.2元以上,与我们年初时的预测相一致。 以 2011年EPS 3.1元计算,当前pe 15倍,明显低于小金属板块的估值,同时也低于2008年最低点时的PE 水平,维持“买入”评级。

　　金元证券 4

　　浙江医药 2011-10-29

　　夏季停产影响产品供给,前三季度业绩下滑6.8%。2011年前三季度公司实现收入35.88亿,增长0.7%,净利8.09亿,下滑6.8%,EPS1.80元,低于我们三季报前瞻中2.02元的预期。其中:三季度实现收入10.64亿,下滑11.6%,净利2.13亿,同比下滑25.6%,EPS0.47元。三季度业绩低于预期主要是因为公司夏季例行停产,时间长达40天,9月中下旬影响了部分产品供给。 VE、VA长周期品种,价格将保持平稳。公司VE报价在180元/公斤,实际出口成交价在130元/公斤左右,国内成交价在150-160元/公斤左右,目前下游需求良好,公司及时复产增加产量供给,四季度出货量将大幅增加,我们判断,VE、VA未来价格将保持平稳。四季度公司业绩表现环比将大幅改善。日本钟渊化学已经撤消了对公司辅酶Q10专利侵权的诉讼。 药品业务发展良好。浙药前身是新昌县制药厂,公司制剂产品采用底价销售模式,终端销售规模远远高于报表数据。公司创新药渐成梯队:抗感染一类新药昌欣沙星完成一期临床,分子靶向抗肿瘤药普喹替尼一期临床即将结束,与美国MediciNova等合资成立新公司引进治疗抗哮喘新药MN-221,另有一个抗骨质疏松创新药品种。 费用控制良好,经营性现金流小于每股收益。2011年前三季度公司期间费用率11.1%,同比上升1.2个百分点,主要是三季度汇兑损益导致财务费用增加较多。每股经营性现金流1.46元,小于1.80元每股收益,主要是应收账款相比年初有所增加。 增发打开成长空间,维持买入评级。公司发展长期受制于生产场地,此次增发将解决生产用地问题,有望打开成长空间。公司制剂主要以抗生素为主,抗生素严格限用将对公司产生一定影响,VE、VA长周期品种,预计价格将维稳,复产增加四季度产品供给,业绩环比改善空间较大。考虑浙药今年夏季停产时间较大,影响部分产品供给,我们下调11、12、13年盈利预测2.64元、2.91、3.05元,同比增长4%、10%、5%,对应的预测市盈率为10、9、9倍,公司当前估值十分安全,维持买入评级。

　　申银万国证券 7

　　 首旅股份 2011-10-29

　　南山景区门票分成降低公司盈利报告期内,公司实现营业收入18.92亿元,同比增长9.81%,实现净利润0.85亿元,同比下降44.9%,毛利率和净利率较同期分别下降7.01和4.43个百分点。南山景区门票分成降低了公司的盈利能力。 酒店业务业绩贡献度提升公司三家酒店入住率的提高及餐饮价格的提升,不仅使酒店业务收入同比增长12.54%,也提升了酒店业务的毛利率。相比前9月北京四星级酒店营业收入同比增长7.9%。公司酒店业务高于行业平均4.64个百分点。因此,在旅行社业务毛利率下降及南山景区门票分成的情况下,酒店业务盈利的改善,提高了其对公司盈利的贡献。 大股东承诺尽快完成资产注入大股东承诺,创造条件争取在未来尽快完成北京地区下属酒店类业务的整合工作。目前,集团拥有四星以上酒店的家数和客房数分别为上市公司的5.33和5.87倍。集团酒店资源丰富,地段优良。同时,集团拥有8家酒店管理公司,仅首旅建国就管理71家酒店。集团酒店管理业务成熟,管理规模庞大。 盈利预测及投资建议酒店管理公司的注入将提升公司的成长能力,同时,大股东的承诺将提升市场对公司资产注入的预期。依据我们的预测,不考虑资产注入,2011至2013年公司净利润将分别为1.06、1.15和1.34亿元;EPS分别为0.46、0.50和0.58元。考虑到门票分成对公司业绩增长能力的提升以及资产注入方案有可能超预期,维持公司买入评级。 风险提示资产注入的时间及其方案存在不确定性。

　　广发证券 2

　　国电南自 2011-10-29

　　三季报摘要公司2011年前三季度实现营业收入17.6亿元,同比增长27.24%;实现归属上市公司股东的净利润1.1亿元,同比增长163.42%;实现每股收益0.18元。其中7~9月公司实现营业收入和归属上市公司股东的净利润分别为7.2亿元和2571万元,同比增速分别为47.35%和11.98%。 净利润增长主要由土地收储款贡献公司1~9月实现营业外收入1.56亿元,主要是由于在上半年确认了1.04亿元的土地收储款及收到了科技发展基金。剔除土地收储款的影响,今年前三季度公司净利润的同比增速约为-55%。 外延扩张迅速导致费用率有所上升今年以来公司并购与合资设立子公司的外延式扩张进展迅速,管理和财务费用率明显上升,分别达到11.03%和6.23%,较去年同期分别上升了2.95和2.57个百分点。公司的销售毛利率仍然稳中有升,同比上升3.08个百分点。 从公司之前公布的在手订单情况来看,今年新签订单增速较为可观。我们认为公司在充分消化新近并购与合资成立的子公司,费用率得到有效控制之后业绩仍具有支撑。 盈利预测我们预计公司2011~2013年的EPS分别为0.33、0.49和0.64元,维持买入评级。 风险提示母子公司之间的有效管控风险;电力与轨道交通等行业受到国家宏观政策调控的风险。

　　广发证券 2

　　国电南自 2011-10-29

　　盈利预测与投资建议。根据公司的费用率情况,我们略微下调公司2011-2013年公司每股收益分别到0.41元、0.57元和0.77元,目前股价对应2011年动态市盈率为23.07倍,估值较低。考虑到公司的增长速度以及同行业估值水平,我们给予公司2011年30-35倍市盈率计算,对应股价为10.25-12.30元。维持公司“买入”的投资评级。 主要不确定因素。智能电网建设低于预期。

　　海通证券 6

　　 航天信息 2011-10-29

　　净利润增幅与收入增幅出现较大背离2011年1-9月公司实现营业收入827,749.24万元,同比增长21.10%,归属于母公司股东的净利润74,466.86万元,同比增长1.13%,净利润增幅与主营收入增幅明显背离,从统计数据看,背离幅度远远超过历史平均值。净利润增幅大大低于收入增幅的主要原因:1、2011第3季度毛利率明显下降,这次突然下降是偶发的,还是趋势性的改变,仍待观察2、费用上升,特别是管理费用明显上升,管理费用同比增长24.14%3、营业外收入减少,营业外收入同比减少62.98%。 物联网业务即将爆发,增值税改革保证了公司长期稳定增长公司多年布局的物联网业务已经在数字粮库、人口管理、智慧城市、物流等方面大规模应用,预计从2012年开始将对公司业绩增长产生较大的贡献。国务院决定2012年1月1日起,上海市交通运输业和部分现代服务业等将开展增值税制度改革试点,预计初期将有2万户左右的试点规模,时机成熟后向全国范围部分行业推广。我们认为营业税向增值税转型将扩大公司防伪税控系统市场容量,保证了公司长期稳定增长。 调低盈利预测,维持买入评级根据公司3季报的数据,我们下调2011-2013年盈利预测至1.18元、1.51元、1.87元;我们按照公司2012年24倍PE给予12个月36.24元目标价,维持“买入“评级。 风险提示2011-2012年增值税一般纳税人降标对公司防伪税控系统新增用户数量影响低于预期的风险;增值税改革推进速度低于预期的风险。