晋城市白鹭集团 和严:20111026 传媒行业：将发展为支柱产业 推荐10家公司

　　新华社25日受权全文播发《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》。10月18日，中共十七届六中全会审议通过了这一决定。决定全文近2万字，共分9个部分。重点关注：对社会价值观的引导；推动文化产业成为支柱产业；发展文化事业；推动体制改革四个方面。

　　明确十二五目标将文化产业作发展为支柱性产业，鼓励跨地区、跨行业、跨所有制并购重组，行业将进入黄金期。《决定》明确强调十二五文化产业的发展目标，是要推动文化产业成为国民经济支柱性产业。要在重点领域实施一批重大项目，推进文化产业结构调整，发展壮大出版发行、影视制作、印刷、广告、演艺、娱乐、会展等传统文化产业，加快发展文化创意、数字出版、移动多媒体、动漫游戏等新兴文化产业。鼓励有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，培育文化产业领域战略投资者。这带来两方面影响：（点击查看>>>相关受益股一览）

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　　1)跨区域和跨媒体并购，一直是支撑传统媒体上市公司估值的重要因素，但由于传统媒体行政区域割裂的原因，过往鲜有成功，同时出版、报业等平面媒体自身增长疲软的背景下，带来整体估值的下挫。在中央鼓励跨行业、跨媒体的原则下，预计现金流充裕、管理层市场化程度高的传统传媒公司，将面临机会。代表公司：浙报传媒、中南传媒、粤传媒、博瑞传播、中视传媒、时代出版。

　　2)鼓励跨所有制并购，有利于民营公司承接部分国有改制的传媒资产。这里和传统电视台、电台、报社、出版社关系密切，游走于市场和体制内资源之间的公司，将存在机会。代表公司：华策影视、光线传媒、华谊兄弟、天舟文化(天舟前期涨幅已过高，自身业绩低于预期，短期不建议参与)

　　培育一批有竞争力强的国有控股大型文化企业。《决定》强调必须毫不动摇地支持和壮大国有或国有控股文化企业，毫不动摇地鼓励和引导各种非公有制文化企业健康发展。要培育一批核心竞争力强的国有或国有控股大型文化企业或企业集团，在发展产业和繁荣市场方面发挥主导作用。在国家许可范围内，引导社会资本以多种形式投资文化产业，参与国有经营性文化单位转企改制，参与重大文化产业项目实施和文化产业园区建设。国有传媒上市公司，将在融资、税收等各个层面获取相关优惠政策。

　　发展现代传播体系，加快数字化转型，组建国网公司、完善国家数字图书馆建设。提高社会主义先进文化辐射力和影响力，必须加快构建技术先进、传输快捷、覆盖广泛的现代传播体系。要加强党报党刊、通讯社、电台电视台和重要出版社建设，进一步完善采编、发行、播发系统，加快数字化转型，扩大有效覆盖面。完善国家数字图书馆建设。整合有线电视网络，组建国家级广播电视网络公司。推进电信网、广电网、互联网三网融合，建设国家新媒体集成播控平台，创新业务形态，发挥各类信息网络设施的文化传播作用，实现互联互通、有序运行。

　　引导文化消费大众化，鼓励降低电影、演出门票。《决定》强调要提高基层文化消费水平，引导文化企业投资兴建更多适合群众需求的文化消费场所，鼓励出版适应群众购买能力的图书报刊，鼓励在商业演出和电影放映中安排一定数量的低价场次或门票，鼓励网络文化运营商开发更多低收费业务。这本质上有利于引导文化消费大众化，特别对于电影数字屏幕的普及、总体票房市场的增长，将带来机会。

　　对转企改制国有文化单位扶持政策执行期限再延长五年。培育一批具有国际竞争力的外向型文化企业和中介机构，完善译制、推介、咨询等方面扶持机制，开拓国际文化市场。

　　投资建议：前期市场对于十七届六中全会强调的文化产业大繁荣，给予了充分反映，板块整体估值中枢上升。

　　《决定》强调的内容，与文化产业十二五规划基调相符合，更多在宏观层面，后期预计各部委将继续出台具体鼓励政策，将带来新的投资机会。迎接政策市和估值切换行情，大盘波动的背景下，板块存在超额收益概率较高。

　　重点推荐两类公司：1)中长期从市场与政策相结合的角度，首选兼具业绩空间确定、估值安全、政策受益三大特征的公司，依次推荐：华策影视(行业高度景气、浙江地方政府的文化扶持标杆、股权激励过会为事件催化剂)、光线传媒(电视制播分离受益者、11月3日首发机构解禁后介入更佳)、省广股份(业绩确定、估值处于低位)；

　　2)中短期从政策受益、估值安全的角度，选择传统媒体中竞争力突出、现金流充裕、机制灵活的公司：A，广电网络改革深化的直接受益者：电广传媒(手持现金、有线网跨区域并购积极)、数码视讯(受益于三网融合双向改造投资、业绩增长确定)、中视传媒.B，政策重点扶持的纸媒领域内，管理机制有优质、现金流充裕有望跨媒体、跨区域发展的公司：中南传媒、浙报传媒、粤传媒、时代出版.