高压软管接头尺寸:投资才是硬道理：基金投资的23条定律

　　但昨天的输家要成为明天的赢家，

　　却是难上加难。

　　真正值得你吃惊的，不是大多数主动管理型基金在长期内无法战胜市场，而是在一段较长的时间里居然有基金战胜了市场，如巴菲特管理的投资基金。

　　金融学家对非指数型基金的长期研究所得到的共同结论是：

　　(1)大多数主动管理型基金在长期内无法做到战胜市场。

　　(2)在任何一个年份，大多数主动管理型基金无法做到战胜市场。

　　(3)规模较小的基金一般比大型基金更容易表现出色。所以，如果投资者能够在一只优秀基金的规模变得过于庞大前及早发现它，就能够避免错过其表现最好的时期。

　　(4)与一只基金相比，一家好公司也有许多独特的优点，例如一家公司不会像一只基金那样过度依赖某个人，不容易变得过于庞大，更容易将优势保持得长久一些，不需要支付管理费用。挑选一只好股票并不比挑选一只能够长期增长的基金困难。

　　(5)所有基金加在一起的表现，不可能好于整个股票市场的表现，作为一个整体，基金的表现会和大盘的表现接近，相差的部分被数目可观的交易成本消耗掉了。这就像一起打扑克的牌友不可能都赢钱一样。作为一个整体，大家赢的钱会略少于输掉的钱，因为还有购买扑克牌和汽水等的花费。

　　(6)在某一年份大幅跑赢市场的基金，在其余的年份通常会大幅落后于市场的整体表现。上一年度的明星基金，下一年度很可能跌落至100名以后。

　　(7)一只基金即使很难战胜市场，也非常有可能战胜通货膨胀。

　　(8)当一只基金突然取得明显超过市场平均水平的惊人回报时，或突然遭受超出市场平均水平的巨大亏损时，你应该毅然离开它。

　　(9)昨天的赢家，往往会成为明天的输家；但是昨天的输家要成为明天的赢家，却是难上加难。所以，千万不要购买业绩一直很差的基金。

　　(10)基金投资者通常无法通过雇佣高学历的研究人员来挑选出好的股票和好的行业，他们为这些聪明人支付的佣金通常是打了水漂。

　　(11)投资者根据基金以往的战绩，在不同的基金中挑选出“未来之星”的可能性微乎其微，和发现“神农架野人”的可能性差不多，其概率肯定不为零，但非常接近于零。

　　(12)对一只基金的“历史表现”的恰当运用，有助于提高你挑选到优秀基金的概率。

　　对于一只基金如此，实际上对于一只股票也是如此，保持长期稳定的业绩增长，比偶尔几次优异的表现更重要。

　　所以，投资者在选择基金时，一定要重视基金收益的稳定性，世界上没有什么力量比复利更强大。

　　(13)单纯依据基金的年度排名、季度排名、月度排名购买基金，是业余投资者所做的最愚蠢的事情之一，是典型的急功近利，急于求成。投资者应该尽可能地根据不同基金成立以来的长期历史业绩来对其进行评价，并在此基础上进行选择。

　　所以，长期投资者应该尽量选择具有5年以上良好收益记录的基金，而尽量不要选择新基金，特别是在牛市期间。

　　(14)对不同基金产品进行比较时，既要进行同类产品之间的比较，即“横向”的比较，也要进行自己和自己的比较，即“纵向”的比较，看这只基金在不同年份所取得的收益率与基准收益率相比，在多大程度上实现了自己的投资目标。

　　(15)基金的管理费用越高，投资者的收益越低。

　　(16)在基金管理上，优质服务的收费不比劣质服务的收费高——有时甚至更低。“一分钱一分货”是投资者购买基金时最常见的错误观念之一。

　　(17)基金的高回报总是暂时的，而高收费却是有很强的“刚性”的，基金公司不会将基金的费率及时地随着基金回报率的下降而下调。2011年3月31日发布的统计数据表明，纳入统计的60家基金公司旗下的729只基金的利润仅为50亿元，收取的管理费却高达302亿元。

　　(18)一只基金即使没有跑赢市场，即使不是出类拔萃，也是有价值的——至少为你提供了一种廉价的资产组合分散化方式。

　　(19)一只基金即使在回报率上没有战胜市场，甚至没有战胜通货膨胀，你很可能还是“赢利”的，因为你赢得了“时间”——投资基金使你不必自己去挑选股票，从而使你从无休止的“股票分析”中解脱出来。

　　你自己选股的结果，在大多数情况下只能是亏损，同时损失掉金钱、时间和好心情。时间和金钱一样，是你拥有的最宝贵的经济资源。你可以把节省下来的时间用于那些能够愉悦身心或其他直接创造财富的活动之中，如看电影或摊煎饼果子。

　　(20)你不能既要求你的各项资产的价格都一起上涨，又希望获得资产分散化所带来的安全性，你必须在二者之间做出选择。在你的投资组合中，要品种多样，才能够实现真正意义上的“投资分散化”。

　　(21)基金只能分散来自个别公司的“非系统性风险”，而股票市场的系统性风险是无法通过投资组合来分散的。

　　所谓“覆巢之下，焉有完卵”。

　　所以，购买基金，包括购买指数型基金，绝不意味着不可能赔钱。

　　(22)你可以利用优秀基金经理的智慧来过滤股票，即从那些出色的基金经理的投资组合中选择自己要购买的股票。这有点像开枪射击已经被“神枪手”击倒在地的猎物一样，虽然有点不太正大光明，但你的“命中率”会大大提高。其实，基金经理们也在不断地相互审视彼此构建的投资组合。

　　但是，如果一只股票被众多的机构投资者选择，对这只股票的价格走势来说则不是利好的消息。业余投资者最好能够发现那些被少数几位真正的大师持有的股票，而不是一大群平庸的基金经理持有的股票。

　　(23)基金绝对不适合做高抛低吸、快进快出这类操作，因为基金的申购赎回费率比股票交易的成本高得多。

　　认识到上述几点，非常有助于你成为一名更加明智的长期投资者。