五金水暖店是卖什么:宽带投资升级(光纤光缆受益)

　光通信与智能电网、3G、三网融合、物联网等多个未来发展方向密切相关，“宽带中国·光网城市”工程为行业发展带来了契机，关注接入网设备的中兴通讯、光纤光缆领域的中天科技、亨通光电、烽火通信，以及做配线、交接箱、机架等的日海通讯、光迅科技等。
    一、行业新闻动态
    “十二五”期间，中国电信将以科学发展观为指导，认真落实国家关于加快电信宽带网络建设，推进城镇光纤到户，扩大农村地区宽带网络覆盖范围的要求，按照工信部等七部委联合下发的《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，肩负起信息新时代赋予的历史使命，积极推进 “光网城市”建设，加快推进宽带网络的光纤化升级，建设超高速(100M)宽带接入网络，全面提升综合信息服务能力，提高国家信息化水平，占领国际竞争制高点。更好地满足用户需求，充分发挥在扩内需、保增长、促就业、推进“两化”(工业化与信息化)融合中的促进作用。
　　从2011年开始，中国电信将以无源光网络(PON)技术为基础构建 “百兆进户、千兆进楼、T级出口”的宽带网络能力，结合高性能路由集群、IPv6等关键技术，打造宽带化、IP化、扁平化、融合化为核心特征的可管可控的绿色高性能光通信网络。
    1、“宽带中国·光网城市”工程
    中国电信宣布全面启动“宽带中国·光网城市”工程。按照工程目标，中国电信将用三年时间实现所有城市光纤化，宽带用户的接入带宽将在3-5年内跃升10倍以上。城市地区，2011年计划新增光纤入户达到3000万个家庭，是“十一五”期间的3倍，累计覆盖4000万家庭； 2013年对南方城市(含县城)的所有家庭客户均可提供20M接入，光纤入户覆盖达到8000万户。“十二五”末，南方城市地区实现家庭和政企用户光网全覆盖，光纤入户超过1亿。。南方城市全面实现光纤化，核心城区全部实现光纤接入，最高接入带宽达到100M，城市家庭接入带宽普遍达到20M以上覆盖率达到70%；东部发达城市和中西部省会城市20M覆盖率达到80%以上。形成一个包括卫星通信、光纤宽带、移动网络，覆盖大江南北、惠及全中国的优质信息网络。这样大规模的光纤宽带投资明显超过市场预期。据估计，在市场需求和运营商相互竞争的双重驱动下，2011年全国光纤宽带投资将比去年增长30%以上，中国光纤宽带建设热潮将持续一年半以上。“十二五”期间，中国电信业总体投资规模将达到2万亿元，其中宽带投资约占总体投资的80%。
　　中国电信表示，公司还将以光纤化宽带网络为依托，提供从底层网络接入服务到上层增值应用的全方位多层次通信、应用和外包服务；并引入物联网和云计算技术，以塑造智慧城市。
    2、宽带投资升至国家战略
　　工信部预计紧随中国电信之后，联通、移动等竞争对手也将很快跟进，增加光纤宽带建设投入；在市场需求和运营商相互竞争的双重驱动下，2011年全国光纤宽带投资将比2010年增长30%以上。
　　目前世界各国已经把宽带建设放到国家信息战略的角度考量，包括美国在内的多个国家都发布了高速网络建设规划。美国总统奥巴马本月10日宣布推动建设高速无线网络计划，要在5年内使全美98％的家庭能够使用到高速互联网。在英国经济学人集团旗下信息分析机构经济学人信息部(EIU)首次发布的“政府宽带指数”研究报告中，亚太发达国家在迈向高速宽带网络进程中走在最前列，而韩国、日本和新加坡三个国家都设定了在未来两到五年中将1Gbps(即传输速度为每秒1000兆位)宽带服务的家庭普及率提升到90%以上的官方目标。
    一般城市家庭开通标清视频和在线游戏等业务需要4-6M带宽，一个家庭如果多位成员同时使用，目前的带宽水平显然不能满足需求，这在发达地区中心城市表现得尤为明显；而另一方面，出于培育用户需求等方面的考量，运营商光纤宽带提速也正从中心城市向二线城市扩张。
　　光纤宽带建设另一个重要目的是满足无线宽带的需要，因为无线宽带向干线传输层接入仍需要光纤网支持；不仅有家庭对固定光纤宽带的直接需求，还有无线宽带所带来的间接需求。这些需求的叠加都使得运营商在部署宽带投资方面对光纤通信网高度重视。
　　3、政策扶持光通信产业
　　2010年工信部、发改委等七部委联合印发的《关于推进光纤宽带网络建设的意见》明确了对光纤光缆企业的政策优惠，包括财税优惠、运营商税收减免等。政策对所有从事光纤光缆生产制造、工程设计、网络建设和业务运营等产业链各个环节都有扶助。
    4、电力光纤标准确立
　　电力光纤完整的标准体系正式确立。国家电网是电力光纤最大的推进者和采购方，因此其公司标准具有行业标准性质，4项具体标准包括：《光纤复合低压电缆》、《光纤复合低压电缆附件技术条件》、《吉比特无源光网络(GPON)系统及设备入网检测规范》和《吉比特无源光网络(GPON)技术条件》。电力光纤到户试点工程和智能小区建设的相关产品检测有了明确依据，为工程建设的稳步推进和快速发展提供了重要保障。
　　通信设备行业需求疲软和大幅杀价的预期正在减弱。电信中报披露全年资本开支由390亿元增至440亿元，且电信和移动都在加紧WLAN基建铺设。市场对于通信行业需求疲软的担忧正逐渐减轻；我们从行业了解到，目前光纤招标价72左右；如果没有自制预制棒，光纤厂商成本普遍在60-65元之间；2年内有望自制预制棒的只有长飞(已有)、烽火(小量)、亨通(已合格并量产)、中天(预计12年投产)和富通(小量)，上述5家产能并不能完全满足行业需求；大幅杀价的预期在减弱，预计10-12年均价74/67/63元/芯公里。
　　电力光纤入户试点范围拓展到新建已入住小区。重庆新沁园小区(新建未入住)和富抱泉小区(新建并入住)试点中，仅用1根电力光纤集成了传统电话、电视、电线、网络4 条入户线功能，实现电力信息采集和互动，家电远程检测与控制，高速宽带上网和IPTV/IP电话；两小区建筑面积22.25万平方米，住户1334户，总投资1807万元，据重庆电力介绍，该小区每平米的造价比普通小区只多70元左右，试点范围已从新建未入住小区扩张到新建已入住小区。
　　上海将成为国家电网与中国电信的战略合作的重要试点区域。3月17日上海电力和上海电信签署合作协议，7月2日中国电信与国家电网签署合作协议，7月25日上海市政府与国家电网签署战略合作协议，其中都将入户电力光纤、网络通信和营业厅等物理资源共享作为合作方向之一。电网借助电信牌照，电信获得最终用户和电网的扶持性采购，这将是制度和经济上的双赢格局。
　　政府和行业巨头的积极推进将催生OPLC新市场和提升光通信设备需求。仅新建住宅领域对OPLC的年均潜在需求就超过350亿元(64万公里/年)，预计2015年市场规模可达到70亿，并直接拉动相关光通信设备(GPON/EPON)的需求。

　　二、A股上市公司
    1、光接入系统设备(EPON、GPON)，典型设备为OLT及对应的ONU/ONT设备，主要厂商：
       中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)等
    2、物理连接保护设备，典型设备为ODF、户外机柜、光缆分纤箱、光缆交接箱等，主要厂商：
       新海宜(002089)、日海通讯(002313)等
    3、光器件及光模块，典型设备为ONU、POS、WDM等，主要厂商：
       光迅科技(002281)、华工科技(000988)、永鼎股份(600105)等
    4、光纤光缆：永鼎股份(600105)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)、亨通光电(600487)、
                 长江通信(600345)、特发信息(000070)、联创光电(600363)、新 海 宜(002089)、
                 法 尔 胜(000890)、通鼎光电(002491)等

　　三、投资策略
    重点子行业：光接入行业、光通信设备行业、与TD无线通信接入和CDMA2000无线接入相关的设备行业、3G终端及智能卡行业。
    重点上市公司：新海宜(002089)、烽火通信(600498)、武汉凡谷(002194)、中兴通讯(000063)、日海通信(002313)和国脉科技(002093)等。

　　四、重点上市公司简介
　　1、烽火通信：国家光纤宽带建设的最大受益者
　　国家光纤宽带建设的最大受益者。公司的产品覆盖光通信行业全产业链，随着三大电信运营商加大对于光纤宽带网络的投资力度，公司未来有望成为国家光纤宽带建设的最大受益者。
　　万联证券盈利预测与投资评级：预计公司2010-2012年EPS分别为0.86元、1.13元和1.64元，动态PE分别为32.8、24.8和17.1。
　　2、中天科技：盈利稳定增长，做大做强光纤电缆业务
　　国网信息通信有限公司的代表企业北京中电飞华通信股份有限公司与中天科技股份有限公司在北京共同签署光纤复合低压电缆(OPLC)战略合作协议。随着国家电网公司建设“统一坚强智能电网”及“电力光纤到户试点”工程的开工，OPLC的市场前景已明朗化。OPLC虽然在今年不能为中天科技贡献利润，但从2011年开始OPLC将成为未来2-3年内重要利润增长点。　　
　　湘财证券预计公司2010年、2011年、2012年的EPS分别为1.29元、1.68元、2.00元，当前股价对应的PE分别为16.3倍、12.5倍、10.5倍，目标价28元。
　　3、中兴通讯：竞争格局与市场机遇有望驱动高增长
　　行业竞争格局演变趋势有利中兴继续发挥比较优势。虽然全球通信主设备商之间的竞争在加剧，行业存在进一步集中化的压力。但也应看到，下游运营商同样存在保持上游设备供应商的竞争平衡，防止出现过度寡头垄断的动机。因此，我们认为，两种动力影响下，行业格局将保持4家左右的局面，不存在中兴掉出主流供应商行列的可能。其次，驱动中兴成功的关键因素：有效整合市场和技术的高度应变能力、低成本研发优势以及稳固的中国市场三方面，未来仍将发挥作用，支撑中兴在与海外设备商的竞争中立于不败之地。
　　国内宽带建设高峰和国外运营商普遍复苏迎来广阔市场空间。国内随着十二五规划的推进落实，宽带信息网络作为物联网、工业化信息化、云计算等下一代信息技术产业的基础，将加快建设发展，预计2011-2013年将是国内运营商资本开支的高峰期。2011年，中移动资本开支增加10%左右，中电信增加5%，预计总的资本开支达到3400亿，相比2010年实际完成3196.7亿增长显著。同时，海外运营商金融危机后普遍复苏，有线和无线宽带网络建设进入新一轮发展。全球通信市场机遇为中兴展现了广阔的发展空间。
　　海内外LTE的建设为中长期资本开支提供了支撑。目前许多运营商已经宣布支持LTE技术发展，包括日本NTTDoCoMo和KDDI，以及欧洲的沃达丰和Orange、美国的Verizon、AT&T及T-Mobile。全球的LTE建设是运营商资本开支的增长点，为设备商的中长期盈利提供了保障。而我们一直强调中国将从2012-2013年开始TD-LTE建设，中兴作为设备商的龙头无疑将更加受益。　　
　　东方证券预测，中兴通讯2011-2012年的EPS分别为1.45和1.87元。根据wind一致预期，目前通信设备行业整体估值为2011年32倍PE左右，考虑到中兴通讯大盘股因素，给予公司11年25-30倍PE的估值水平，目标价40元!
　　4、云南锗业：建设光纤四氯化锗项目，进一步延伸公司产业链
　　武汉云飞光纤锗材料有先公司注册资本4500万元，其中云南锗业以现金方式出资3150万元，占注册资本的70%；长飞光纤光缆有限公司以无形资产出资，占注册资本的20%；北京国晶辉红外光学科技有限公司以相关技术作价出资，占注册资本的10%。
　　光纤四氯化锗项目的实施符合预期，该项目的实施进一步扩充了公司下游产品类型和行业覆盖面，且光纤四氯化锗有着广阔的市场空间，该项目的实施有望显著提升公司的盈利能力。未来光纤用锗的增长主要体现在以下几个方面：锗在高速信息传输光纤的不可替代性；光纤到户的逐步推进；中国3G建设的推进和村通工程的建设。
　　公司上下游同时发展的战略有助于大幅提升公司行业竞争力，使公司深加工产品进一步低成本扩张成为可能。公司前期整合了周边上游矿产资源，本次项目则主要是下游产品的延伸，这种上下游同时发展的策略将使得公司能持续的低成本扩张，公司未来将形成年产锗精矿40吨、区熔锗锭47.8吨、高效太阳锗单晶片30万片以及红外光学锗镜头3.55万套以及光纤四氯化锗30吨的产能。
　　公司未来增长存在非常大的超预期的可能。公司有非常强的研发能力和技术积累，除了光纤四氯化锗外，目前在研重点项目还包括锗产业链上的尖端产品探测器级的高纯锗，一旦研发成功并成功产业化，公司规模和业绩将呈现爆发性的增长。
　　锗价格已进入上升通道，我们认为，锗价上涨与公司矿山产能逐步释放的可能是公司业绩提升的现实基础，以公司目前20吨左右的自产锗精矿计算，区熔锗价上涨1000元/公斤，公司业绩增长0.12元左右。
　　中投证券维持公司10年和调高11-12年盈利预测分别为0.72元、1.32元和1.83元。
　　5、亨通光电：立足光纤产业，远谋线缆全产业链　　
　　公司2010年2月开始资产注入进程，预计2011年注入完成可能性较大。注入后，2011年公司将大力发展线缆产品。发展线缆产品使公司从百亿级需求的光纤光缆行业进入千亿级需求的线缆行业，公司销售收入和净利润将有较大提升。预计亨通线缆和亨通力缆2011年销售额为26.55亿元，增长率为26.43%。　　
　　广发证券预计2010年—2012年公司EPS为1.34元、1.85元、2.41元(2011、2012年EPS为考虑资产注入后预测)，增长率为21.08%、38.33%、29.83%，对应当前股价PE为30.50、22.05、16.98倍，给予公司“买入”评级，按照2011年25倍PE，公司12个月合理价格为46.35元。
　　风险提示：公司增发项目的进展存在一定不确定性；亨通力缆和亨通线缆主要成本为铜和铝，公司面临原材料价格波动带来成本失控的风险；光纤光缆方面，公司面临价格下滑，毛利率下降的风险。
　　6、通鼎光电：资本市场光纤新军，成长值得期待　　
　　长城证券盈利预期及估值：综合分析公司业务及未来市场趋势，预计公司10年-12年摊薄每股收益为0.39元，0.63元，0.93元。对应市盈率分别为52倍，32倍和21倍。
　　风险提示：应收账款率升高影响企业运营。
　　7、新海宜：受益光纤接入及软件外包快速增长
　　随着中国电信光纤接入建设提速，中国移动TD四期设备投资额上升，中国联通光纤宽带建设力度加大，作为配线主要供应商之一的新海宜，无疑成为受益者，借上市公司融资之便宜，扩大产能，分享行业成长，维持较为领先地位。在国家宽带战略指引以及三网融合背景下，光纤接入的春天来临，未来三年光配线、户外机柜的需求将持续旺盛。
　　公司软件外包主要收入来源的华为的国内外业务持续增长为公司下半年公司软件外包业务恢复增长提供动力。与此同时，公司自主研发软件市场不断取得进展，为未来公司软件业务可持续增长奠定基础。此外，公司将进一步增持软件公司易思博的股权，进而提升业绩。
　　随着政策扶持、大型活动举办、经济增长、治安需要、人们安防意识提升，未来我国安防视频监控市场前景仍非常广阔，据预测，未来三年我国安防视频监控行业市场容量年均复合增长率为24.03%。公司视频监控业务开始在市场拓展，我们相信，2011年视频监控业务有望培育成新的利润增长点。
　　国海证券预计2010-2012年EPS分别为0.51、0.78、1.03元，考虑公司未来3年高速成长性。
　　风险：公司业务集中于通信设备行业的配线业务以及来自单一客户华为的软件外包业务，未来发展受国内外电信周期的制约。小非减持带来股价波动。