“捆绑”资本 药店联盟整合图谋上市

一直以来，我国药店联盟因大而不强，组织松散受到质疑，随着“新医改”推进，零售药店生存空间进一步受到挤压。在这种情况下，“抱团取暖”的药店联盟通过资本纽带使得联盟更为紧密成为业内共识。

《中国经营报》记者获悉，近期，我国唯一一家拥有实体公司的药店联盟 江苏省药店联盟依托旗下苏禾医药投资管理公司开出第一家零售药店。与此同时，其专注于会员企业药品采购的电子商务平台即将推出。

“我们将以此作为样板店，针对会员企业门店进行改造，最后统一用苏禾大药房这一品牌来管理。”江苏省药店联盟理事长杨一峰表示。

从联合采购到资本整合

据了解，江苏省药店联盟目前有9家股东单位，共同持有联盟下属实体企业苏禾医药投资管理公司的股份。作为未来上市的主体，苏禾医药投资管理公司旗下拥有四家子公司针对不同业务模块进行打理。

“我们将以苏禾医药投资管理公司为主体，收购会员企业门店51%的股份，取得门店的经营权。”杨一峰告诉本报记者。

苏禾大药房负责实体药店的投资管理，包括直营门店和特许加盟店的运营；苏禾电子商务平台负责采购、查询、远程教育及网上药店等业务；苏荷日用品研发中心负责日用品的研究，同时梳理出销量较大的产品目录，执行OEM项目；苏友医药有限公司负责对苏禾医药旗下所有门店进行批发、配送。

江苏省药店联盟的目标是，通过并购整合，苏禾医药投资管理公司拥有会员单位所有零售药店的控股权，并打包上市。“这是一个艰巨的任务，我们希望首先并购每个会员单位的一到两门店进行试验。”杨一峰表示。

据了解，药店联盟成立之初的目的之一是为了降低新医改政策对零售药店的影响。2009年8月18日，《关于建立国家基本药物制度的实施意见》、《国家基本药物目录管理办法（暂行）》和《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》发布，这标志着我国建立国家基本药物制度工作正式实施。

基本药物制度的一项核心内容是实现基本药物零差率。所谓“零差率”药品就是在社区卫生服务机构中，对常见病、多发病使用的基本药品实行按药品进价销售，不再加价产生利润，让利给社区居民，利润部分由政府给予补贴。

过去，药品从生产厂商到销售终端要经过众多中间环节层层加价，进入销售终端医院之后，国家允许医疗机构可以再加价15％销售给患者。而取消加价的药品“零差率”，使得社区医院的基本药品零售价远远低于零售药店。

毫无疑问，通过联盟的方式“抱团取暖”，提高零售终端的议价能力是零售药店大势所趋。2010年是药店联盟的“井喷年”。以省为单位的药店联盟组织不断兴起：5月8日，陕西药店联盟成立；5月28日，辽宁药店联盟成立；6月19日，河北药店联盟成立；6月13日，四川德仁堂、九鼎大药房等13家药店连锁企业组成四川药店联盟。“通过联合采购，零售药店的采购成本有可能下降十几个点。”杨一峰告诉记者。

经过一年时间的积淀，药店联盟由当初的联合采购开始向资本层面整合推进。“药店联盟有了新的变化，它们由原来的一致行动开始向资本的联盟转型。”中国医药管理协会会长于明德表示。

上游企业“观望以待”

“它其实在一定程度上做了我们的事。”南京医药南通建桥有限公司快批中心经理王飞飞告诉记者。作为医药流通企业，王飞飞认为，苏禾医药旗下的批发企业与专业的医药流通企业“在做同一件事情”，但其渠道覆盖能力有限，无法与专业的医药流通公司媲美。据了解，王飞飞负责的快批中心，有40%~50%的药品销售进入医院，只有20%~30%的药品进入零售药店销售。

王飞飞的观点代表了部分上游医药企业。由于药店联盟刚刚兴起，渠道整合能力有限，上游企业不愿意给药店联盟投入过多支持。

杨一峰亦对记者坦承，对于联盟，无论是上游制造企业还是零售药店，它们观望的居多，参与的较少。原因是，它们目前没有看到“药店联盟给它们带来明显的利益”。

另一方面，由于医药上游厂家在原有的渠道耕耘多年，它们无法承受因为与联盟合作而产生的“更换代理商之痛”。

“我们的态度是既不反对，也不会太积极地参与。”江苏艾兰得营养品有限公司市场总监倪磊表示。由于艾兰得在江苏有着强大的渠道能力，在江苏省药店联盟成立之前就已经与大部分联盟成员是合作多年的伙伴。因此，倪磊表示，江苏联盟成立之后，艾兰得在江苏既有的销售渠道保持不变。

不过，亦有厂家对这种联盟模式比较“看好”。“我们去年5月与江苏省药店联盟开展合作，半年时间通过江苏药店联盟销售的药品达100多万元。”哈药集团制药六厂OTC事业部总监许永海告诉记者。

许永海表示，之所以看好这种与联盟对接的“直供”模式，是因为这样可以加强对渠道的把控能力。“如果通过代理商来经营我们的产品，他们有可能将批发价提得很高，以至于零售药店没有钱赚，从而放弃我们的产品。”据许永海透露，哈药集团制药六厂OTC事业部95%的产品通过零售药店进行销售。

另一方面，许永海看重联盟对产品的推广作用。“推广一个品牌有两种方式，一种是做广告，其次就是通过零售终端进行展示。”记者了解到，在江苏药店联盟的春季采购会上，当天的实际采购额度达1800万元。其中有6家工业企业订货额度超过了100万元，更有一家企业当天签约300万元。

对于上游厂家针对联盟的不同态度，倪磊认为，这与厂家的渠道分布有关系。“在其自有渠道难以触及的偏远市场，厂家可能会更依赖联盟。”倪磊表示。

整合型上市之考

“这是典型的整合型上市案例。”就国内医药联盟“拼盘”上市，长银资本执行合伙人王方剑表示。

“国内连锁企业数量多、规模小，很多行业没有绝对的领先者，第一阵营企业不是非常明显。这导致了资本难以介入，依靠一家企业独立发展然后上市不太容易做。还有一种情况是国内有些行业第一阵营的企业已经上市，第二阵营中的企业想快速发展，谋求上市，于是想出了 整合型发展 、 外生式发展 的上市办法。”王方剑告诉记者。

近几年国内整合型上市成功的典型案例之一是乐语中国（Nasdaq : FTLK）。乐语中国从2003年代理三星手机起步，2007年底引入战略投资者进入手机零售领域，先后并购了河北国讯、河南新亚、云南百老汇、湖南飞鸿、江苏冠芝霖、内蒙中域时代、上海协亨等七家区域性零售连锁企业，快速形成了全国性零售连锁网络。两年时间内完成了七例并购，2009年12月17日，乐语中国成功登陆美国纳斯达克全球市场。“乐语的成功上市，给国内连锁企业 整合型上市 探索出了一条新路，具有样本价值和示范效应，值得其他连锁企业借鉴和参考。”王方剑分析。

就并购和整合而言，由于药店联盟成员企业“旗鼓相当”，在上市主体中的权力和利益分配势必成为一大难题。“合并分为两种，一种是吸收合并，另外一种是新设合并。前者是A+B=A，大鱼吃小鱼；后者是A+B+C=D，成立一个全新的公司，而原有公司同时存在。对于后者来说，一旦上市过程中出现问题，容易出现成员一哄而散的情况。”王方剑分析道。