芜湖县城南一小校园网:政策误判已经很严重 高层有点急了

    政策误判已经很严重 高层有点急了
 

　　上周说道"美股反弹告一段落，Ａ股市场将经受考验"，这话说对了一半。正确的一半是，Ａ股市场本周见顶后快速回落，前期低点受到严峻考验；错误的一半是，美股反弹尽管乏力，但也比境内市场好得多。
　　美国市场暂时的下跌受阻，在于其ZF持续有利的政策干预：对房地产按揭市场的3000亿美元的资金支持，另外，限制股票做空的政策再度延长20天。总之，美国ZF对经济的干预比较务实，真枪实干，刀刀见血。
　　而境内市场呢，情况正好相反，尽管经济运行傲视全球，官方舆论也在维稳护盘，但是几个压力还是使得投资者不敢安心持股。其一是ZF要员的讲话反复强调国际形势复杂多变，不确定因素太多，要注意防范风险。其二是ZF再次开闸发行大盘股。其三是进入8月份大小非解禁市值再次进入高潮：市值3000亿元。第一个动向让投资者猜测高层对于国内外经济的走势心里没底；第二个动作可能使投资者做出"ZF不介意市场下跌"的误判；第三点则是投资者永远的心痛：普通投资者和权势者进行制度性博弈的底线在哪里？
　　这三大忧虑的核心是心里对政策没底，逐步形成"奥运前出局观望"的心理暗示。随着成交量的萎缩，震荡盘跌的趋势开始形成，而周四的破位下行，有点试盘的味道。试什么盘呢？一来可以试探一下投资者的心态，二来可以试试高层的真实想法。而周五的绝地反击，明显具有搏政策利好的味道。
　　有没有政策利好，到时候就知道了，但是市场的这种心态，也体现了一定的博弈理性。客观地说，中国经济的运行情况尽管不如以往，但基本健康，市场估值水平也有吸引力，投资者最为忌惮的不是股票好不好，而是高层判断和政策走向是否出现重大失误。毕竟全球经济处于微妙时期，一旦政策失误，必定殃及股市。对于政策的争论是尽人皆知的，投资者忧虑的是能否形成共识--机构们不敢入市的原因，主要是这个缘故。尽管我看好这个市场，对短期政策也经常担心，但与其他人不同的是，我认为即使短期政策出错，很快也会得到纠正，所以不必过于忧虑；而多数机构不这么认为。周五尾市突然上涨，据说是由于货币政策放松或者平准基金入市，我的看法是二者皆有可能，但不可能双箭齐发。
　　关注政策走向的同行谅已察觉，宏观政策正在逐步转向，经济发展优先了，从紧政策不提了，出口退税率反弹了，资金开始松动了。一切转变虽仅仅是开始，但政策的变化说明判断的变化，也说明思路的改变。鉴于ZF运作的特点，政策改变初期往往是含蓄的，但是一旦大家普遍察觉了，这种变化往往会加速。在我看来，由于统计方法的原因，当局前期对经济形势可能出现了阶段性误判，而到了6月份以后，他们可能已经发现了问题所在，开始出现调整的动向。我之所以认为近期政策调整会加快，是因为这种误判已经很严重，到了非大力调整不可的程度了--从出口退税率的提高可以看出，高层有点急了。其实，不但货币政策，就是房地产政策也到了非调整不可的时候了，大家可以注意近期的动态。
　　政策只要出现调整，股市走稳就是可以预期的，我对此的信心在日益增强。所以，周末投资者对政策的博弈，符合理性。
    （证券市场周刊）

    世纪经济报道：防经济下滑过快 传中央高层近期会议已定调接下来政策

    2008年08月03日 10:3521【大 中 小】 【打印】

    8月1日，记者从中国物流与采购联合会获悉，7月份反映交通运输设备制造业的新订单指数为34.8%,是20个行业最低的。而问题远不止此。
    中国物流与采购联合会提供的数据显示，7月份反映未来经济走势的先行指数——制造业采购经理指数(PMI)为48.4%，比上月回落3.6个百分点。这是自2005年1月以来，PMI指数首次回落到50%以下。
    应对于此，宏观调控部门近日已陆续采取行动。
    有分析人士告诉记者，中央更多的政策还在研究之中。

    经济走低迹象初现
    中国从2005年7月份开始公布中国制造业采购经理指数(PMI)。
    该指数数据的调查采集和加工处理由国家统计局完成，数据分析由中国物流与采购联合会和中国物流信息中心承担。
    过去3年来，该指数一直为50%以上，反映经济仍在扩张。而进入7月份，该指数首次低于50%。由于制造业占到整个工业的绝大比重，因此制造业低迷，反映出未来的经济形势存在隐忧。
    具体而言，7月新订单指数为46.2%，比上月回落6.4个百分点，该指数已连续三个月回落。7月生产指数为47.4%，比上月回落6.8个百分点。至于新出口订单指数经历连续4个月回落，7月也下滑到50%以下。
    对于7月份该先行指数首次回落到50%以下，国务院发展研究中心研究员张立群指出，需要引起高度警惕。
    “这是一个值得高度重视的情况，可能预示着经济增长走低的趋势会进一步发展，尤其是从企业这一微观角度来看困难明显增大，问题的发展可能会成为抑制经济增长、影响就业与收入的焦点。”他说。
    数据显示，7月份一些行业订单下滑严重。其中交通运输设备制造业、木材加工、纺织业、医药行业的新订单指数都在40%以下，服装行业在47.5%。而从新出口订单看，20个行业中，除了服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、化纤制造及橡胶塑料制品业等7个行业新订单指数保持在50%以上，其余13个行业均低于50%。其中电气机械及器材制造业最低，为36.6%，木材加工等行业等也在40%以下。
    中国物流信息中心高级经济师李雅慧指出，可能还需要看2个月数字，如果先行指数仍是衰退性质，可能预示未来经济趋势有问题。
    但就一些具体行业而言，也有一些专家认为问题并不大。比如7月份交通运输设备制造业新订单指数位居20个行业最低，为34.8%。中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光指出，中国的汽车市场还远谈不上衰退。原因是目前中国的汽车拥有量是平均每30人一辆车，而世界平均水平是每六七人拥有一辆车。欧日是每2人一辆，美国人均一辆。
    不过，数字显示，今年上半年乘用车累计销量超过360万辆，同比增长17.07%，比上年同期22.26%的增幅明显回落。
    国家发改委价格监测中心监测表明，截至今年6月底，国内未售出新车的库存17万辆，同比增长50%，已创下4年来库存新高。前一次库存高峰出现在2004年6月，当时未售出新车库存约为20万辆。

    政策应对
    此前，继中央和国务院召开经济形势分析会和座谈会后，央行也召开了二季度货币政策会议，会议认为下一步要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务(一保一控)，把抑制通货膨胀放在突出位置。
    央行是在今年年初按照中央“双防”(防止经济由偏快转过热，防止物价由结构性上涨变成全面通胀)的政策，开始实施紧缩的货币政策的。
    但是由于目前“一保一控”新政策提出，二季度货币政策会议没有提继续实施紧缩的货币政策，只是强调要综合运用多种货币政策工具，为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。随后央行的年中工作电视电话会议指出，要支持和促进中小企业和对外经济平稳发展。
    国务院发展研究中心外经部副部长隆国强对本报记者指出，近期多个部门的举措是一个信号，即为了防止经济下滑过快，调控开始适当放松。
    “国家非常重视劳动密集型企业目前所面临的困境问题，因此采取一些措施，来防止出口的过快回落”。他说。
    有专家告诉记者，中央高层近期的会议已经定调了接下来的政策，预计多个政策将持续出来。