高一生美容:实战篇之三：长线暴利大师斯坦利·克罗

在1994年美国八大期货交易专家斯坦利·克罗来广州讲课，我有机会亲身感受这位华尔街的投资大师的风采，斯坦利·克罗，多次把握小麦、糖大行情，在一次近2年多的超长线的交易中用1.8万美元获利了100万美元。笔者至今仍然保存当时听课的手稿。

　　超人斯坦利 百忍成金

　　许多的投资者都梦寐以求想在期货市场赚取巨额的金钱，但大部分都铩羽失望而回，怎样才能实现梦想呢？在1994年，美国著名的八大期货交易大师之一的斯坦利·克罗来华传授他的投资经验，给了我许多方面的启示，笔者有幸亲自聆听了大师的教诲，受益匪浅，终身难忘，从此步入赢家行列。

　　斯坦利·克罗从60年代开始进入期货市场，经历了无数次惊心动魄的战役，他谈到他的成功入市经验时第一点就是：

　　1. 期货市场就像在非洲的原始森林，最重要的就是"求生存"，判断趋势错误时立即砍仓出场。

　　2．只有在市场展现强烈的趋势时才放手进场，

　　3．入市点：a：趋势翻转时,

　　b：盘整突破时,

　　c：大势反弹或回吐45%-55%处,

　　4．趋势分析正确时，金字塔加码,

　　5．钱是"坐"着赚回来的，不是靠操作赚来的，只有用客观的方法判断趋势翻转时才平仓。

　　斯坦利·克罗谈到做为中长线的投资者时说，使用的应该是长期的分析工具------周线图和月线图、季节性研究，还有一套侧重于长期的良好技术分析系统，如移动平均线（后文有专门的介绍），以及必备的耐性和纪侓。

　　在很多年以前，一位年龄刚过三十的年轻人借了一万美元，买了三个交易所席位（这里没有写错，六十年代里，一万美元是可以买到三个会员席位），自己开了一家清算公司。他急着建立名声，让大家知道他是很优秀的分析师和经纪商，于是使出"忍耐"的功夫，一直等到"几乎百分之百"的成功机会才把自己、客户和朋友的钱投入。

　　这最有把握的机会那就是糖市，他把自己的假设检查了一遍又一遍，尽量用所有的时间去研究市场、研究所有的图形，不管过去的还是现在的图形，总是看了又看。同时也向同行讨教了不少糖的操作技巧。接着，在他终于满意，认为这就是他所等待的机会时，便开始着手工作，包括撰写投资分析报告和市场快讯，经由广告、市场研讨会、个人的接洽广为宣传。他不眠不休的做，一天工作十二到十四小时-----成果终于展现在眼前，他为客户和自己积累庞大的糖的多头仓位，平均价格是2.00美分/磅左右，看仔细------是2.00美分/磅。这位年青人算得很精：单是麻布袋成本加上装糖的人工就超过袋里面所装糖的价值，以那么低的价格买进，他怎么会赔？但是他没有把"墨非定侓"计算进去，市场并没有向他所想的那样往上爬，反而是继续向下……一直跌到1.33美分/磅！下跌了30％多，他眼睁睁地看着这种事情的发生，一直在接到追缴保证金通知书更证实了市场崩跌的事实，但他仍觉得这件事不可思议。

　　在这段"小小"的溃败过程，他输掉了约三分之一的资金，但他仍然相信市场正处于历史性的低点，而且看到职业空头进场的情况，未平仓合约在减少，再加上检查了长期和季节性的图形，寻出长期走势的可能端倪后，他对自己更有信心，相信多头走势终会来临的。

　　市场持续走平之际，他还是紧抱仓位不放达两年。只要不砍仓，他就没有赔钱，损伤的只是每一个期货到期的换月的成本。最后，救兵终于来到了，大多头市场终于在1969年降临，市场突破长期的盘整开始上扬，多头市场持续了五年，并于1974年达到66美分/磅的高潮,丰厚的利润接踵而至。这就是百忍成金的斯坦利（东南亚的郭鹤年也不约而同的在伦敦期货市场和现货市场大量的买入糖，获利颇丰，从此奠定了糖王和富豪的地位----笔者注）。这是多么过瘾的一趟旅程！也是绝佳的教训，告诉我们："操作时务必保持耐性、严守纪律、以及把眼光放远。"

　　在经历了一波期糖惊心动魄的行情，1974年5月其间，美国小麦也结束了跌势在350美分左右见底，连续数日放量上升近40美分左右（20美分停板），转而下滑，一路持续，几乎将升幅全部收复，而成交量逐渐萎缩，斯坦利·克罗又重新翻看了近十年的小麦的图表，前面操作期糖的经验告诉他，决定性的时刻又到来了：在360 美分左右开始大量买入，为自己也为客户。6月-7月小麦开始大幅度的上升，在385美分和440美分的两次回调时又再加码，从360美分到490美分,浮动利润已相当丰厚。电视台对他进行采访："俄罗斯在购买小麦，你是否有内幕消息知道呢？"斯坦利·克罗回答说："我一点都不知道俄罗斯在购买，但是图表告诉我有人在买，虽然不知道是谁，但是我知道它正在极力在买。"



　　度假圣地瑞士

　　但是，此时手握巨仓已经令斯坦利·克罗感到心神不安，为了避免在价格回调时使自己惊慌平仓出场，他决定出国走走，以减轻市场对他的压力。于是8、9月间他和妻子飞到了瑞士，在郊区租了一间农屋与世隔绝，不接听电话和阅读报纸上的商品信息。在瑞士期间，小麦的价格起伏跌宕，最高到了558美分，浮动利润又增加了几十万美元。

　　回到纽约后两个星期，斯坦利·克罗又忍受不住诱惑想去感受市场的脉搏，心情又开始紧张起来，他于是决定坐船到布罗克岛和新港去游玩两个星期。



　　开游艇出海是最好的休息

　　再度返回纽约后，他感觉市场有些不对劲，1974年12月9日早上，传出的利多消息，本该令市场上升3-4美分，但开盘反而下挫2美分，价格不能随着利多消息而上涨，斯坦利·克罗觉得天下没有不散的宴席的时刻到了，他打电话给 经纪人，要他谨慎从事，慢慢的平仓，几个小时内，250万手的小麦多单全部出场，总共获利130多万美元（当时是70年代，等于现在的数千万美元）。七周后，市价跌去了一美元，这历时数月行情是斯坦利·克罗连续多年获胜记录的高潮：他自己个人的帐户由1.8万美元上升到100多万，陆续加入的合伙投资者的资金也由64.4万美元上升到250万美元。

　　平完仓当天的中午，斯坦利·克罗送给他的妻子一个惊喜：一辆非常豪华的劳斯莱斯汽车，接着他们就关闭了在纽约的办公室，收拾行李，销声匿迹"江湖"五年之久。



　　豪华的劳斯莱斯汽车

　　看完斯坦利·克罗的故事，真是教人佩服得五体投地，在图表中看，斯坦利.克罗出入市的原则是与上面所提到的成功经验所相吻合的：

　　1. 50%回调位金字塔加码，

　　2. "坐"着赚钱，甚至不惜用鸵鸟政策，眼不见心不烦。

　　但有人要问：为什么斯坦利·克罗不在最高价时平仓呢？其实行情的最高价和最低价是不可预测的，如果没有如此的坚持原则（破50%回调才平仓，笔者注）和耐性，盲目的去摸顶，就不会在惊心动魄和匪夷所思的高价中（糖价翻了33倍）赚到更多巨额的利润了。

　　回顾国内期货市场发展的历史虽然比较短，只有10年时间，作为技术分析的图表数据相对国外上百年期货、股票市场的还不完备，但是只要留心观测，也是有收获的。投资者可以看看大连交易所的大豆期货，它是跟国际接轨最密切的农产品，经历1995、1996年的大升浪后，1997年完成了头部的形成过程，终于在1998年春节后的第一个交易日开始了一波大的跌浪，大豆价格跌破2800的头肩顶的颈线，（参看下图）以15万元算（约等于斯坦利·克罗起家的1.8万美元）运用70%资金（70手）在2800放空，按照斯坦利·克罗在50%反弹位2700加码30手，一直持仓到1999年，一年时间利润已近70余万元回报近5倍。这与斯坦利·克罗的在1974年小麦期货的战例有着异曲同工之妙，但是又有谁有耐性、严守纪律以及长远的眼光呢？这就是投资大师的高明之处。

　　【1994年-1999年大连大豆期货】



　　（待续）

实战篇之四：三个月翻三倍的战例

1997年大连大豆

　　1997年笔者任职广州某期货公司业务总监。在1997年4月中旬的《中国证券报》发表看空大连大豆期货的分析文章。笔者使用趋势型系统【火车轨】指标在4月28日发出了卖出信号，同时指导公司的客户一起在3200元/吨以上做空大豆11月份合约。

　　在5月份一波空头行情终于启动，形成了一个典型的"头肩顶"形态，在突破颈线后价格从3280元/吨下跌到3000，在一个月的时间获利超过了100％。

　　但是在进入6月份后，行情出现了连续3个星期在50点左右的幅度盘整。再好的心情也让市场这种"平淡"折磨得受不了了。忍受不住市场的"平淡"，我将空头持仓平仓了3/4。但是在我平仓的当天晚上，经过一个晚上的反思考：

　　要不要坚守我操作系统的空头信号？

　　要不要坚守持仓？

　　要不要重新进场？

　　要不要坚守原则？

　　我又重新翻出老师斯丹利·克罗的书《期货交易策略》，重新研究他的糖、小麦、咖啡等战例，我对自己说："一定要坚守原则，在趋势型系统还没有发出平仓信号，



　　一定不能动摇，我要向老师斯丹利·克罗学习，按照赢家的方法操作。"于是第二天又重新在同一价格重新进场，继续持仓空头并加码。在经受了市场的考验，没有多久行情再次下跌。最可惜的是我的几个学生和客户没有经历我一样的认真思考和研究，在暴跌前一天全部将和我一起建立空头持仓全部平仓，没有享受到后面的一倍的利润。

　　在1997年7月28日我全部平仓，获利330％，在整波的行情中前后3个月时间，在5、6、7月份公司的盈利排行榜中连续三个月排第一名。

　　在1995、1996年也都曾出现过这种长线持仓的操作股票、期货的交易，但是我都没有坚守系统发出的信号完整交易。从这次大豆期货的获胜，更加坚定了我在市场获利的信心，从此也步入了稳定获利的赢家行列。

　　【1997年大连大豆期货】



　　1997年郑州绿豆期货

　　在1997年10月国庆节回来后，1997年趋势型系统【火车轨】发出卖出信号，【火车转弯】指标跌破0线，发出趋势逆转信号，笔者指导公司客户和自己的帐户、客户卖空绿豆，其中郑州一个我的学生在11月份获利100％，并为此由于客户未能兑现利润分成而发生了官司。整波空头行情在中途少量减仓，最后获利近200％。

　　【1997年郑州绿豆期货】



　　【1999年大连大豆期货】



　　在1999年5月份实战操作中碰到了"南斯拉夫大使馆被炸"事件，价格出现了急速反弹，如何应付这种"突发事件"，详情请看笔者的另外一本书籍【短线天王】中【如何应付突发事件】的：

　　1. 1991年第一次海湾战争

　　2. 1994年巴西咖啡霜冻事件

　　3. 1999年"南斯拉夫大使馆被炸"事件

　　4. 2000年中美海南岛撞飞机事件

　　5. 2001年"9.11"事件

　　6. 2003年第二次海湾战争

　　在经历了多次的长线实战案例操作，不断地在寻找这样的机会，在最近几年，股票、期货市场都存在同样的机会，我们大家一起来看看。

　　2003年大连大豆期货，在1个多月时间价格暴涨40%,运用同样的操作模式，回报 300％。

　　下面这些图表中，有股票、期货的战例，投资者按照图上标示的信号进场操作，持有的时间不等，同样都能获得丰厚的回报。

　　【风华高科】



　　【马钢股份】



　　【鞍钢新轧】



　　【上海橡胶期货】（2003年）



　　下面的实战案例操作中我使用了相同的赢利模式，操盘手务比认真研究，并将这个模式熟背，才能应用到实战中。此赢利模式详细的使用方法请看后面的【炼金术·赢家系列书籍】。

　　【山推股份】



　　【大连大豆期货】



　　【ST宏峰】



　　"投资成功就是简单的盈利模式重复做！"

　　投资者请马上抄写这句话十次，牢牢将这句话刻入你头脑中，然后贴在你的电脑旁，并时刻提醒你。

　　（待续）

实战篇之五：百战百胜？长线的死穴

--趋势型指标系统

　　趋势型指标系统主要是根据设计者的数据统计，捕捉价格的转折点，然后假定趋势会继续，并按趋势方向建仓交易，如MACD、SAR、移动平均线、DMI等。

　　该类型指标特点：

　　1. 不能在最低价处买入，也不能在最高价处卖出，放弃行情的前、后一段的利润，利润主要来源于捕捉一波大行情的中间70-80％部分。也就是"鱼身理论"。

　　2. 其捕捉行情的转折点的能力根据投资者参数、时间周期不同而灵敏度不同。灵敏度强的指标对趋势反转反应迅速，但是假信号也多，灵敏度低的对趋势反转反应慢，假信号也少，放弃的前后部分的利润也多。

　　3. 趋势型指标要求投资者的持仓时间都比较长，一般都有2-3个月以上，所以要求投资者要有一套与趋势型指标相适应的心理控制方法和生活、交易模式。

　　4. 趋势型的优点是对于大行情的时能产生丰厚的利润，

　　5. 缺点也是在盘整行情时产生连续亏损，使投资者不能接受。所以使用趋势型指标的难度不在于寻找捕捉趋势方法，而是在于要有一套完善的趋势确认和过滤原则，才能回避风险。

　　MACD

　　平滑异同移动平均线（Moving Avergae Convergence and Divergence,缩写MACD），它是在移动平均线的基础上发展起来的指标。以价格的平均值为技术基础。适用于不同的时间周期（日、60分钟、30分钟、15分钟等），同样也可以使用在股票、外汇市场。

　　买卖信号：

　　1. 当DIEF、DEA向下突破0线就是卖出信号，市场进入空头走势。图（一）的2000年1月、8月的【卖出信号】

　　2. 当DIEF、DEA向上突破0线就是买入信号，市场进入多头走势，图（一）的2000年5月的买入信号

　　3. DIEF、DEA交叉作为辅助的减仓、平仓和加码信号。

　　4. 背离信号。当DIEF、DEA两个以上波峰和价格两个以上波峰走势出现相反时，这是价格翻转前兆。图（一）的2000年3月---5月的【背离】信号



　　图一

　　SAR

　　抛物线转向指标，又名停止转向指标（Stop and Reverse,缩写SAR）

　　用法：

　　1. 向下跌破转向点，卖出；向上突破转向点，买入

　　2. 市道趋势明显时，转向点信号准确，与DMI指标同时使用更好

　　3. 盘局时，失误率较高

　　4. 如图二所示



　　图二

　　移动平均线MA

　　是使用最广泛的技术指标，绝大部分的技术指标都是包含使用了这个概念，如KDJ、MACD等。常用的有三种计算方式：

　　1. 简单平均线

　　2. 线性加权平均线

　　3. 指数加权平均线

　　目前投资者中最常使用的是简单平均线，线性加权平均线、指数加权平均线采用不同的权数加强最近价格的比重，投资者可以根据自己的爱好使用。

　　移动平均线计算的依据是收市价，必然难免有所偏颇，投资者可以使用高档的分析软件自己增加开市价、最高价、最低价作为计算依据，尤其对于盘中短线体系。因为日图中的收市价的左右很大，但是盘整的分时图的每个分析周期的收市价就相对不重要了。

　　移动平均线按数量分为单线、双线交叉、三线交叉，按计算方法分为简单、加权、指数。移动平均线在大行情时的表现比其他更为复杂和精细的操作体系要好，且简单方便。

　　1. 当收盘价高于移动平均线时，你就可以进场买入，反之卖出。

　　2. 当短线移动平均线向上穿越中、长期移动平均线就是【黄金交叉】，买入信号。反之【死亡交叉】，卖出信号。

　　下面三个：上海股票指数、武钢股份、大连大豆期货60分钟图都使用了【黄金交叉】和【死亡交叉】信号。

　　【2003年上证指数】



　　【武钢股份】



　　【大连大豆期货】



　　对于任何移动平均线体系来说------不管是简单、加权还是指数的，一个十分要紧的问题是：移动平均线数要用多少天？，以及每一种不同的商品，是不是有特定的天数？ 1978年美国Frank Hochheimei 在《商品年鉴》发表的《计算机能帮你做期货交易》文章里列出十分杰出的研究成果。Frank测试过从1970年-1976年里十三种不同期货品种，每一种都用十分广泛的平均天数。从三天到七十天不等来测试，得出下面的结果：

　　1. 最佳的单一移动平均线------简单、加权、指数方法的综合比较：

　　商品 最佳天数 平均方法 累计利润/亏损 利润/总操作次数比

　　可可 57天 指数 87959 0．262

　　玉米43天 简单 24646 0．223

　　糖 60天 简单 270402 0．201

　　棉花57天 简单 68685 0．189

　　白银 19天 简单 42920 0．308

　　铜59天 简单 165143 0．366

　　大豆 55天 简单 222195 0．207

　　豆粕41天 加权 31385 0．208

　　豆油34天 加权 106996 0．253

　　猪腩 19天 简单 97925 0．363

　　生猪 16天 简单 35959 0．291

　　小麦41天 简单 65806 0．258

　　三合板 68天 简单 1612 0．263

　　2. 双线交叉的最佳组合：

　　商品 组合天数

　　白银 13、26

　　猪腩 25、46

　　玉米 12、48

　　可可 14、47

　　大豆 20、45

　　铜 17、32

　　糖 6、50

　　从以上结果来看，如此简单的方法就可以在风云变幻的期货市场获取利润，它不正是最好的见证吗？有许多期货、股票、外汇的投资者知道其中的道理，但还是不能在市场上获利，原因是为何呢？

　　1. 投资者必须对自己设定的体系（必须经过时间和实战考验）有信心，而不是依个人的情绪、偏见或一厢情愿的想法，想要超越、改进它。

　　2. 你必须有耐心在场外等候体系发出的操作信号，一旦建好仓位，要有一样的耐性持仓不动，直到体系发出反转信号为止。

　　3. 你必须坚守原则，依照体系所指的信号去操作。

　　4. 如何打发长线持仓的无聊时间也是能否长线持仓的关键。如美国期货大师斯坦利·克罗多次操作历时数年的糖、小麦的行情，所用的"驼鸟政策"，回避在大行情中段市场最为波动剧烈时，导致紧张产生压力的情况下令判断失误，轻易平仓离场，不失为一个好办法。

　　以上的几点充分说明了任何一套指标、操作方法，都需要有相适用的操作理念和对投资者自身素质的要求，投资者一定要牢记。

　　国内常用的移动平均线参数是5、10、20、30、60天。国外流行的是4、9、18天。可以应用到周、日、60分钟、30分钟等不同周期的图表中。

　　总结：

　　还有SAR、宝塔线等都是属于趋势型指标，趋势型指标它们都有相同的分析、操作原理，在这里不再做详细的介绍，投资者可以通过调整MACD、移动平均线等趋势型指标的参数来调整指标的敏感度。趋势型指标是投资者最容易在市场中获利的方法，也是期货、股票、外汇市场中最为著名的格言："让利润充分增长，限制损失"。（Let profit run,Cut lose）真实反映。

　　以上的分析都是针对国外期货市场，笔者在从1995年的开始操作国内期货，有幸受教于美国期货大师斯坦利·克罗，深刻的领悟到趋势型指标的精髓，但是感叹斯坦利·克罗能早些来授课，就能捕做到1994年美国咖啡暴涨的行情，获利数千万了。经过美国咖啡的历史罕见行情的冲击后，笔者花费了大量的时间研究趋势型指标，对国内期货市场做大量的统计，并应用到实战中。在1996-1998年趋势型指标收益都达到3位数。（附表）但是在1999年8月份后收益有所下降，原因是外围股票市场的活跃，中国股票市场出现了著名的"5·19"行情，期货资金外流到股票市场，国内期货市场特别是大连大豆期货盘整了大半年时间，趋势型指标受到了冲击。但从2003年开始趋势型指标又遇到了暴利期，其中2003年8月到11月的大豆暴涨，按趋势型指标获利5－7倍，铜2003年10月到11月获利3－4倍，又在2003年的12月到目前获利4－5倍。其它的品种就不一一细说了，经过几年的等待，趋势型系统又到了它的黄金期。

　　大连大豆的【火车轨·期货大赢家系统】历年交易结果：

　　日期 最小利润（万元） 最大利润

　　（万元） 平均利润（万元） 平均利润率% 平均累计

　　本金 平均累计回报率%

　　1996年 83.2 87.3 85 212.5% 125.00万 212.5%

　　1997年 25.8 127.4 71 177.5% 346.88万 867.2%

　　1998年 52 119.2 86.4 216% 1096.14万 2741.355%

　　1999年 -11 23.9 7.3 18.25% 1296.18万 3240.45%

　　2000年 -2.6 70.3 34.18 85.45% 2436.7万 6091.75%

　　2001年 23.1 118.7 74.9 185.3% 6951.91万 17379.78%

　　2002年 -1.8 77.7 40.02 100% 13903.82万 34759.55%

　　注：

　　1. 资金使用率50％

　　2. 每年年初将利润加码，年中利润不投入

　　3. 在行情中只是在趋势型指标发出信号启动点进场，中途不加码，如果加码的收益增加50-80％。

　　在经历了市场的对趋势型指标的洗礼后，笔者对【火车轨·期货大赢家系统】增加了过滤条件和使用限制条件，并发展出【火车轨·期货大赢家系统偏离度】、【火车轨·期货大赢家系统速度】等参考指标，并且结合使用下面介绍的振荡型指标，融合到一起，提高了交易准确率，并且用来精确的捕捉行情的启动点、翻转点和加码点。投资者在趋势型指标的使用尤其特别要注意的是：指标的优点和缺点，一定采取相应的防范措施，避免在刚进入市场就交纳过多的学费。美国著名的趋势型投资者丹尼斯就是忽略了趋势型指标的缺点，在市场走势发生变化后，受到重大的打击。这个教训投资者一定要注意