空调滤芯销售:CPI拐点隐现?中国货币政策最快一季度转向?

CPI拐点隐现 中国货币政策最快一季度转向?
【北京时间 2011年10月18日 15:53】      我要评论(0)
国家统计局周二公布的数据显示，中国第三季度经济增速略微放缓，同时上周公布的9月CPI同比增速也有所下滑，部分分析人士指出，中国CPI的拐点已经隐现，预计央行年内将继续观望，政策最早或在明年一季度转向。
 
统计局数据周二(10月18日)公布的数据显示，中国第三季度国内生产总值环比上升2.3%，同比增9.1%，前值为增长9.5%。同时，中国9月份CPI同比增长6.1%，环比回落0.1个百分点，已连续两个月下滑。
 
许多市场人士认为，物价的下行趋势已经基本确立，未来数月CPI将进一步下滑。
 

(中国居民消费价格指数年率曲线图 来源：FX168图表中心)
 
为控制通胀，中国人民银行(PBOC)自去年10月初以来，已经五次加息，并九次上调存款准备金率。
 
CPI料持续回落 年底以前或跌破5%
 
对于未来几个月的CPI走势，多数经济学家预计将进一步回落，甚至可能在年底以前跌至5%以下。
 
中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日表示，中国10月CPI同比增长会下降到6%以下，年底将会低于5%，而从历史经验来看，政策放松往往出现在物价稳定回落三个月之后。
 
中金公司在本周一(10月17日)发布的研究报告中预计，未来几个月CPI 通胀率将进一步显著下降。预计CPI同比10月将进一步回落至5.5%左右，11月则有望回落到5%以下。
 
巴克莱资本(Barclay Capital)同日发布报告表示，中国10月CPI仍将高于5.5%，11月至12月将跌至5.0%以下，通胀趋于温和的速度高于预期，将为央行的货币政策提供更多空间。
 
野村证券(Nomura Securities)上周五(10月14日)发布报告指出：“我们预计中国CPI在四季度将进入下行通道，主要受惠于基数效应和大宗商品价格的下降。"
 
摩根大通(JP Morgan)中国区全球市场业务主席李晶上周五表示，9月CPI数据与其预期一致，未来由于食品价格下滑，以及有利的基期效应，CPI增速应会进一步放缓。
 
货币政策年内或以观望为主 最快或于明年一季度转向
 
高盛(Goldman Sachs)亚洲经济学家宋宇在第三季度GDP公布后表示，三季度中国GDP同比增速预计从第二季度的9.5%降至9.1%。从9月已公布数据看，未来中国通胀水平可能回落，但经济增长尤其是外需面临下行风险，宏观政策可能开始调整。
 
巴曙松认为，目前中国经济正处于一系列紧缩政策效果释放的后期，政策紧缩加码不可能，但是紧缩政策的放松仍然存在不确定性。
 
摩根大通的李晶指出，中国央行自去年10月来已升息五次，上调存款准备金率九次，未来料不会进一步上调，但短期内预计也不会有下调的动作。只有等通胀基本受控受，才会有所考虑。
 
野村证券认为，考虑到CPI仍在6%以上，且环比也未出现下降，因此通胀压力仍旧较高，预计年内货币政策不会转向。
 
中国农业银行周一发布研究报告指出，当前实体经济增长放缓是政策主动引导的结果，符合调控预期。考虑到房地产市场调控进入关键期、通胀潜在的结构性冲击因素尚未消除以及利率周期自身运行规律，四季度货币政策不宜立刻放松，仍应以观察为主。
 
巴克莱资本表示，在中国CPI及生产者物价指数(PPI)环比增幅出现明显回落之前，中国人民银行将不会转变其抗通胀的政策立场。
 
中国证券报上周一(10月10日)发表社评称，从国内外经济环境来看，中国宏观调控已到"松紧适度"的临界点，总量调控继续收紧的可能性不大，第四季度货币政策可能进入观察期，央行进一步加息和上调存款准备金率的概率都很小。
 
日前召开的央行货币政策委员会第三季度例会指出，下一阶段继续实施好稳健的货币政策，把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，增强调控的针对性、有效性和前瞻性，注意把握好政策的节奏和力度。分析人士称，与二季度提出的"稳定性、针对性和灵活性"相比，新表述中"前瞻性"用词引人关注。
 
中金公司上周二公布的一份报告显示，从三季度货币政策例会的措辞来看，政策在短期内放松的可能性依然不大，不过央行强调了"前瞻性"，同时也指出"通胀压力有所缓解"，这暗示政策在未来有转向的可能，该机构认为，时间上最快在明年的一季度，最可能的放松手段是下调法定准备金比率。
 
该机构在周一最新发布的报告中称：“如果我们对未来几个月CPI的预测是正确的，在实体经济增长放缓和流动性偏紧的条件下，到年底对流动性控制有所放松的可能性加大。在总量调控上，未来几个月政策可能有些微调。”
 
报告称，央行的流动性放松可能遵循如下的顺序和措施：首先，定向宽松。其次，公开市场操作。第三，下调存款准备金率。
 
但是中金也表示，放松不意味着全面宽松。即使年内央行下调存款准备金率，也不意味着稳健货币政策基调的改变。
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