重庆氟硅酸镁:无忧退休必备的50只股票

图片来源：投资有道

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　　文：顾冰

　　随着年龄的增长，我们的焦虑也与日俱增。

　　在过去的1年里，因资本市场的下跌，恐惧和混乱，扰乱着投资者的信心。似乎每一天，资本市场中都充斥着坏消息，一向令投资者放心的“蓝筹”也黯然失色。就连曾经牛气冲天的基金经理们，也大失水准，损失动辄数以亿计。

　　在经历了一场资本市场的狂欢与“裸泳”后，大多数投资者的资产，反倒出现了下滑。

　　股指灾难性的下跌，使在这一波赔惨了的投资者，考虑把套牢的股票，留给儿子，还是直接留给孙子。吃一堑后的投资者，开始流行买“养老股”，也就是“长期绩效稳”、“收益稳健”的股票。值得注意的是，《Fortune》每年也有类似的专题，即“Retire Rich”。

　　面对系统性风险，投资者应明白，没有人可以每次都做出正确的决定——就是保持每年都盈利也不可能。为最大程度降低风险，一定要保证你的投资尽可能分散，不能一下子把整个篮子里的鸡蛋都打碎。这就是您阅读本篇文章的理由。

　　参照“Retire Rich”的架构，我们构建了6个投资组合：蓝筹、攻守兼备、内需、小巨人、全球优选，以及基金保险等相关理财产品，它们共同构成一个多元化的投资组合。通过多元化的投资布局，这只堪称退休的“旗舰组合”，能为投资者最大程度避免风险。

　　而在构建具体的投资组合中，我们借鉴了彼得·林奇、格雷厄姆、西格尔(Jeremy Siegel)、罗伊斯(Chuck Royce)、邓普顿等投资大师的选股理念，并通过《投资有道》研究部，走访诸多专家以及分析师，确立具体投资标的。

　　根据计算，《投资有道》“安享60”指数(计算方便起见，“安享60”指数仅覆盖A股上市的28家公司，并为等额投资法)，在2005年1月1日与上证综指(1266点)同时起步，截至2008年8月27日，“安享60”指数已飙涨到8986.64点，跑赢同期上证综指283.69%。

　　投资没有一步登天的暴发术，利润是一年一年积累而成的。牛市时，积累得快一点，熊市时积累得慢一点。投资首要，是尽量保本，不贪婪，不恐惧，为自己制定一个长期的投资计划，按部就班地积累财富。

　　蓝筹组合

　　人们常高估自己的能力，总想选择能领跑市场的股票。但那些规划，往往以失败告终。

　　蓝筹股会让人觉得好坏参半。好处是这些股票在巨变的市场中，不易贬值。坏处在于它们不太可能坐上火箭，短期内取得10倍水平的回报。

　　但随着时间的推移，蓝筹股会展现稳定的增长。蓝筹股往往拥有更好的现金流，并具备稳定分红的能力，若再结合红利再投资，从长远来看，蓝筹的投资组合有很大的机会跑赢市场。

　　巴菲特们的“交易秘诀”，就是选择蓝筹股，尽可能少地交易，买入并持有，通常时间长达十几年，甚至几十年。以巴菲特为例，其股票投资组合通常就那么几个蓝筹股，沃尔玛、耐克、运通、美国银行等。

　　目前股价超跌，正是构建蓝筹股组合的大好时光。《投资有道》在征询诸多专家意见时，也特别考虑了多元化配置以及安全性的需要，以及具备稳定分红的能力。其中既有建设银行(4.21,-0.02,-0.47%,吧)、招商银行(14.33,0.04,0.28%,吧)、平安保险、中信证券(21.45,0.65,3.12%,吧)等金融服务股，也有中海油、兖州煤业(10.59,0.09,0.86%,吧)等资源股，而宝钢股份(6.08,-0.12,-1.94%,吧)、万科都是各自领域中的龙头。此外像中国移动这样的消费服务股，其经营受景气波动影响较小。除此以外，这只投资组合还具备较好现金流，具有长期稳定分红的能力。

　　面对系统性风险，投资者应保持一份冷静，若继续看好中国经济，应长期持有以下股票。

　　宝钢股份

　　(600019)

　　招商银行

　　(600036,

　　3968.HK)

　　建设银行

　　(601939,

　　0939.HK)

　　中国平安(29.01,0.01,0.03%,吧)

　　(601318,

　　2318.HK)

　　兖州煤业

　　(600188,

　　1171.HK,YZC)

　　万科

　　(000002,

　　200002)

　　中信证券

　　(600030)

　　大唐发电(6.39,0.00,0.00%,吧)

　　(601991,

　　0991.HK)

　　中海油

　　(0883.HK,

　　CEO)

　　中国移动

　　(0941.HK,

　　CHL)

　　点评

　　在行业景气向下的时候，宝钢的防御特性将愈发凸显：一是因为多元/高端的产品结构；二是因为专有领先产品仍然是季度定价。

　　较高的PB使估值看似有更大的下行空间，公司稳健的经营和出色的业绩提供了最好的安全边际，使其成为经济周期下最安全的银行品种。

　　进取型较强的一家银行，且贷款主要集中于大中型企业，其整体风险不会高于行业平均。

　　预期投资收益最差的时候已经过去，股价将在安全价值下运行。

　　多元化的产品有助减低价格管制的影响，完全市场化的煤炭价格。

　　在多个城市开展促销活动，其“现金为王”的策略，为以后以更合适的价格获得新的项目储备埋下伏笔。

　　传统业务龙头地位不断巩固的背景下，未来融资融券、期货等创新业务有望取得突破。

　　煤价持续上涨，电价未调的背景下，公司盈利水平受到极大挤压。但由于前瞻性的投资煤矿，使公司能抵御煤价持续上涨带来的负面压力。

　　在三大油气股中，中海油业务较单纯，受惠于油气产量强劲及原油价格飙升，中海油于2008年上半年的经营利润同比跃升54%。

　　亚洲最赚钱公司，面对联通的竞争，改组后如果竞争的游戏规则不变，中移动依然是老大。

　　攻守兼备组合

　　虽然一棵棵树木不如黄金眩目，但林业投资却是这几年国际投资界的新热点。有基金经理认为，只需要请几位此行的专家，再加上一点小技巧，在木材价格平稳的前提下，1年获得7.5%~8%的收益是非常轻松的事情。

　　鉴于我们研究的是一只“退休组合”，在构建“攻守兼备”的投资组合中，也格外注意了安全性。

　　如选择天威保变、金风科技等新能源股，是因为在未来相当长时间内，新能源股的成长可以期待；选择大亚科技、南海发展，因为林业、水务是国外机构投资者较热衷的稳健成长的行业；而同仁堂、保利地产由于其各自的背景，相信均能在未来几年内，取得可观的成长。

　　天威保变

　　(600550)

　　金风科技

　　(002202)

　　大亚科技

　　(000910)

　　南海发展

　　(600323)

　　同仁堂

　　(600085)

　　百联股份

　　(600631)

　　山东黄金

　　(600547)

　　保利地产

　　(600048)

　　宝姿

　　(0589.HK)

　　香格里拉

　　(0069.HK)

　　点评

　　国内大型变压器行业龙头, 太阳能产业龙头：国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。

　　由于风电场建设的季节性，下半年公司的销售收入将会大幅提升。在未来2年内，由于竞争者较少，有望实现高成长。

　　目前全球性木材资源短缺已是不争的事实，公司已锁定56.5万亩可控营林面积，未来将逐步实现50%以上的木材自给率。

　　弱周期的行业属性、未来三年确定的增长和独特的销售模式，使南海发展防御性投资价值十分明显。

　　同仁堂是我国传统中药的典范，中医药文化传承的最佳代表。公司品牌价值突出，产品资源丰富。

　　安全边际效应较高的行业龙头公司，作为拥有连锁百货和购物中心的区域性零售领袖企业，在规模、网点资源及品牌具有绝对优势。

　　投资者应在投资配置中拥有黄金，作为“中国黄金第一股”，山东黄金可作为资产配置中一部分。

　　成长预期不变、公司是业内的一线品牌、大股东实力雄厚。

　　中国的高档服饰零售业务持续获得支持，宝姿不断扩展其多品牌服务，其业务势将持续增长。

　　知名酒店品牌，现价只相当企业价值对预期1年后EBITDA的7.3倍，估值与SARS及亚洲金融风暴时期接近。

　　内需组合

　　2008年的资本市场，充斥着输家。但近日汇源果汁(1886.HK)获高价收购事件，却让汇源果汁的投资者立刻翻身。汇源事件，揭示出部分股份有被低估可能。同样，内需品牌股只要有品牌、网络，在外资眼中始终是高价资产。

　　的确，当股市处于跌浪时，资金除吸纳防守性较高公用事业股外，一些涉及民生的消费股，也具备一定的防御性。无论经济好与坏，上述公司的市场份额也不会萎缩，而在A股市场中，内需股的股价也是相对坚挺的。

　　可口可乐收购汇源表明，面对全球经济放缓，中国的内需消费还是座可待发掘的金矿。

　　以百丽、李宁为例，中国庞大的鞋业市场，还有相当大的成长潜力，而奥运的举办也为李宁成长奠定了基础；而像贵州茅台(119.06,-1.24,-1.03%,吧)、张裕这样的公司，鉴于其优良的品牌，也为其估值奠定了稳固基础；而蒙牛乳业、双汇发展(26.87,0.69,2.64%,吧)、康师傅的未来发展，投资者也可报以充分信心。

　　可惜，目前A股中优秀的内需品牌股不多，更多好公司聚集在香港资本市场中。

　　苏宁电器(15.40,-0.56,-3.51%,吧)

　　(002024)

　　贵州茅台

　　(600519)

　　张裕

　　(000869,

　　200869)

　　云南白药(30.38,0.08,0.26%,吧)

　　(000538)

　　双汇发展

　　(000895)

　　蒙牛乳业

　　(2319.HK)

　　百盛集团

　　(3368.HK)

　　李宁

　　(2331.HK)

　　百丽

　　(1880.HK)

　　康师傅控股

　　(0322.HK)

　　点评

　　具有寡头垄断地位，在面临需求下滑、成本上升时，可通过增加新品类、抢占其它业态份额、转嫁成本来降低业绩下滑的压力。

　　公司独特性与不可复制性巩固了其奢侈品的特征，以目前135元的股价计算，公司08年的动态市盈率为28倍。在白酒龙头企业中估值较低。

　　未来5年2倍行业增长空间的前景，与市场占有率稳步超越竞争对手的预期，力保张裕未来良好成长性。

　　国内领先的品牌中药企业，同时品牌向快消品扩张的战略已经初步获得成功，增长前景明确。

　　经营规模和管理效率在肉制品行业属于领先地位，将受益于屠宰行业集中度大幅提高和消费升级，且具有集团资产注入的想象空间。

　　鉴于蒙牛的业务前景及基本因素稳健，加上在乳品行业的领导地位，现股价反映是入市的好时机。

　　中国百货商店行业具吸引力，且百盛的基本面稳健，内地近15年经营的品牌效应及行业龙头地位价值。

　　长期看好李宁在内地运动服市场的增长，奥运会中国取得的51枚金牌中有27枚金牌得主运动员服饰由公司赞助。

　　内地的女装鞋市场占领导地位，由于运动鞋业务仍处于起步阶段，倘若该业务进入轨道，料未来将贡献营业额更大比重。

　　方便面、即饮茶及瓶装水，在内地占有龙头地位，有效的成本控制，加上成功的营销策略，成功纾缓成本压力。

　　“小巨人”组合

　　想分享巴菲特的创造力，就去买Berkshire Hathaway股份。其他人可关注成长性更高的股票。

　　彼得·林奇曾谈到能涨10倍的股票(Tenbagger，长线牛股)的意义：“在规模较小的投资组合中，即使只有一只股票表现出色，也可以把一个赔钱的资产组合，转变成赚钱的资产组合”。长线牛股是持续的高复合增长率造就的。

　　苏泊尔(11.22,0.14,1.26%,吧)、浪莎股份、獐子岛(14.64,-0.17,-1.15%,吧)、智光电气(8.75,0.14,1.63%,吧)、石基信息(50.50,2.50,5.21%,吧)、丽江旅游(11.90,-0.01,-0.08%,吧)、三全食品(26.99,0.57,2.16%,吧)、美邦服饰(25.47,0.46,1.84%,吧)、安莉芳控股，都是各自领域的领头羊。德国管理学家赫尔曼·西蒙(Hermann Simon)曾在《隐形冠军：谁是全球最优秀的公司》一书中提出，隐形冠军有八大特质：雄心、高度专注、抓紧客户关系、成为卓越者的伙伴、创新、跻身顶级竞技场、保护独一无二、强大的企业文化。

　　在考察“小巨人”时，不妨套用以上指标来看待这几家公司。

　　万邦投资是另类“小巨人”，作为一只规模很小的纯收租股，这个董事会的成员都是老人家，在这轮熊市中，反而创出新高，堪称熊市避风港。

　　苏 泊 尔

　　(002032)

　　浪莎股份

　　(600137)

　　獐子岛

　　(002069)

　　智光电气

　　(002169)

　　石基信息

　　(002153)

　　丽江旅游

　　(002033)

　　三全食品

　　(002216)

　　美邦服饰

　　(002269)

　　安莉芳控股

　　(1388.HK)

　　万邦投资

　　(0158.HK)

　　点评

　　作为厨卫、炊具行业的龙头企业，公司拥有较强的品牌知名度和产品定价能力。

　　主导产品为针织内衣等，是国内行业中的第一大品牌厂家。

　　“海底银行”，目前我国最大的虾夷扇贝、皱纹盘鲍、海参、马粪海胆等海珍品底播增养殖生产基地。

　　随着国家提高能源使用效率的重视，公司作为高压变频调速系统和企业能量管理系统的主要提供商，面临很好发展机会。

　　主要从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术服务业务，是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。

　　旅游板块龙头，对于中长线投资者，我们认为，丽江旅游的投资价值已经显现。

　　主要从事速冻米面食品和常温方便食品的生产和销售，促销力度和强化成本管理，销售收入和毛利率均得到了一定提升。

　　具有资产轻、周转快、利润率高、抗风险能力强的特点。近三年公司业绩高速增长。

　　安莉芳是内地领先的女式内衣制造商和零售商，拥有逾1300家零售卖场。

　　纯收租股，规模很小，这个董事会的成员都是老人家，堪称熊市的避风港。

　　全球优选组合

　　据报载，尽管美国经济景气降温、全球金融市场充满不确定性，美国哈佛大学校产基金(Harvard Endowment Funds)，在2008年6月结束的年度中，投资报酬率达7%~9%，表现可圈可点。

　　哈佛是如何办到的？无外乎是“分散投资”与“长期投资”。而在耶鲁大学校产基金的投资组合中，美国股票占30%，海外股票15%，新兴市场股票 5%，房地产20%，国债30%。在相当时间里，该投资组合的80%资产回报，是靠资产配置产生的，只有20%是凭股票投资获取的。

　　最近新兴市场资金出现回流，美元转强也表明，投资者应在全球范围内分散投资。在“全球优选”投资组合中，可看出其波动率小于A股，强生、通用磨房、美国银行等股票，目前股价几乎创下52周新高。而可口可乐、联合利华、奥驰亚、帝亚吉欧、微软、沃达丰等股票，无疑值得放心持有。更重要的是，其市盈率明显低于A股。

　　投资者最好的朋友是时间，你的荷包需要慢慢地、聪明地增长。当然，这也意味着您应尽早地投资“安享60”指数。