自制单杠:扭轉操作-5招面對大起大落的投資市場-財訊雜誌-569-

扭轉操作-5招面對大起大落的投資市場-
８月初以來，台股再度暴發跌近2000點的股災，引發市場大恐慌。由於希臘危機仍未解除、美國消費者信心又無起色、中國中小企業與地方政府債務問題也日益升高，投資人處在一個全球沒有「救世主」、「黑天鵝」發生的頻率愈來愈高、經濟成長急凍的關鍵時刻，投資人該嚴守投資紀律，以趨吉避凶！
「這是一個玩樂比投資省錢的時代，」一位金融業的操盤手，八月九日從歐洲度假回來時，看到台股八天內竟然暴跌一千五百多點、跌幅高達一八％時，頓時傻眼。從那時開始，台股就跟著歐美股市一下子大漲、一下子大跌，作多也不是，放空也不行，操作全亂了步伐；他只好降低持股，買現貨再搭配部分期指空單來避險，多看少做了。
投資寒冬來了？
高手紛紛中槍倒地
這也是一個連基金經理人與券商自營部都會被「修理」的時刻。從八月初至九月二十三日止，台股大跌二○％，使得國內近兩百檔台股基金幾乎「全軍覆沒」，沒有一檔基金今年以來獲得正報酬；券商自營部更慘，幾乎有一半以上的操盤手已達年停權的標準（投資報酬負一五％以上）。法人圈因而戲稱，「新手怕子彈，老手怕流彈，偏偏遇到原子彈（全死）。」
連征戰股海長達三十年的股市老手、前統一證總裁杜總輝都「倒莊」，他是當台指期貨選擇權賣方，也就是所謂的「莊家」，若在指數區間範圍內，可以安穩的收取權利金，是近兩年來大戶與法人都愛的操作方式。只是沒想到，台股以下墜式崩跌，讓他賠光老本，雖然他登報否認，但股災讓莊家都躲不過。
不過，也有些大戶全身而退。像是壹傳媒主席黎智英，今年七月去義大利參加聖塔科科隆坡國際貨幣會議，回來之後，於七月底迅速出脫二十八萬張玉山金股票，拿回五十六億元現金。因為他在歐洲時，即感受到歐債風暴將會一發不可收拾；如今玉山金股價十五元不到，黎智英的果斷，讓他少賠三成。
「世界經濟將會是一片驚濤駭浪，經濟動盪會是常態而非例外，在這個關頭，還是避避風頭比較好。」這是黎智英對於當前投資環境的看法。
「現在股市得了『慢性病』，和○八年股災急跌的症狀完全不同。」一位台大政治系畢業、二十多年來從未在股市賠過錢的方姓大戶形容，這種病時好時壞，而且會拖很久，還會分階段發作，未來股市將步入緩跌的走勢，雖然有可能反彈，但高不過高、低不過低、破底可搶、反彈要出，此時投資人要有步入熊市的心理準備。
在面對得了「慢性病」的經濟局勢，現階段投資人該怎麼辦？美國聯準會主席柏南克日前喊出「扭轉操作」，已經點出投資的明燈，此時此刻，在牛市扭轉成熊市的過程中，你更必須扭轉你的操作策略。
抗冬投資　你要扭轉操作
８月初以來，台股再度暴發跌近2000點的股災，引發市場大恐慌。由於希臘危機仍未解除、美國消費者信心又無起色、中國中小企業與地方政府債務問題也日益升高，投資人處在一個全球沒有「救世主」、「黑天鵝」發生的頻率愈來愈高、經濟成長急凍的關鍵時刻，投資人該嚴守投資紀律，以趨吉避凶！
「這是一個玩樂比投資省錢的時代，」一位金融業的操盤手，八月九日從歐洲度假回來時，看到台股八天內竟然暴跌一千五百多點、跌幅高達一八％時，頓時傻眼。從那時開始，台股就跟著歐美股市一下子大漲、一下子大跌，作多也不是，放空也不行，操作全亂了步伐；他只好降低持股，買現貨再搭配部分期指空單來避險，多看少做了。
投資寒冬來了？
高手紛紛中槍倒地
這也是一個連基金經理人與券商自營部都會被「修理」的時刻。從八月初至九月二十三日止，台股大跌二○％，使得國內近兩百檔台股基金幾乎「全軍覆沒」，沒有一檔基金今年以來獲得正報酬；券商自營部更慘，幾乎有一半以上的操盤手已達年停權的標準（投資報酬負一五％以上）。法人圈因而戲稱，「新手怕子彈，老手怕流彈，偏偏遇到原子彈（全死）。」
連征戰股海長達三十年的股市老手、前統一證總裁杜總輝都「倒莊」，他是當台指期貨選擇權賣方，也就是所謂的「莊家」，若在指數區間範圍內，可以安穩的收取權利金，是近兩年來大戶與法人都愛的操作方式。只是沒想到，台股以下墜式崩跌，讓他賠光老本，雖然他登報否認，但股災讓莊家都躲不過。
不過，也有些大戶全身而退。像是壹傳媒主席黎智英，今年七月去義大利參加聖塔科科隆坡國際貨幣會議，回來之後，於七月底迅速出脫二十八萬張玉山金股票，拿回五十六億元現金。因為他在歐洲時，即感受到歐債風暴將會一發不可收拾；如今玉山金股價十五元不到，黎智英的果斷，讓他少賠三成。
「世界經濟將會是一片驚濤駭浪，經濟動盪會是常態而非例外，在這個關頭，還是避避風頭比較好。」這是黎智英對於當前投資環境的看法。
「現在股市得了『慢性病』，和○八年股災急跌的症狀完全不同。」一位台大政治系畢業、二十多年來從未在股市賠過錢的方姓大戶形容，這種病時好時壞，而且會拖很久，還會分階段發作，未來股市將步入緩跌的走勢，雖然有可能反彈，但高不過高、低不過低、破底可搶、反彈要出，此時投資人要有步入熊市的心理準備。
在面對得了「慢性病」的經濟局勢，現階段投資人該怎麼辦？美國聯準會主席柏南克日前喊出「扭轉操作」，已經點出投資的明燈，此時此刻，在牛市扭轉成熊市的過程中，你更必須扭轉你的操作策略。
抗冬投資　你要扭轉操作
扭轉1:　觀：看總經比盯個股重要
二○○八年金融海嘯給市場的教訓就是，「總體經濟凌駕一切」。八月股災更是如此，在希臘債務引爆前，總經數據已透露了「危機」。
「獵豹財務長」郭恭克就是在今年五月時，看到倫敦布蘭特原油連續三個月無法過一百美元高價，代表新興國家的經濟需求力道減弱；其次，金磚四國的工資一直漲，影響企業獲利的原物料及工資都撐在高檔，但代表終端需求的美國消費市場卻只有微弱成長，失業率與房地產指數都還在低檔，○九年以來拉動全球經濟的新興國家，似乎已經支撐不了全球景氣的弱化。
從總經數據看到全球成長趨緩，郭恭克二話不說，砍光所有持股，因而躲過八月股災，還小買一些認售權證避險，反向獲利。了解總經，已成為投資決策的重要指標。
○八年以來，全球連動更加密切，股災不再是企業地雷股爆炸，而是全球型風暴，尤其現在產業能見度低，大環境一變化，企業訂單就馬上被抽掉，導致企業應變不及。
「因此，現在從國際經濟局勢與金融史觀去了解股市，要遠比分析個股來得重要。」一位在今年四月投資心態就轉空的操盤手如此說。
換言之，當前投資世界已從過去的bottom-up（由下而上）扭轉到top-town（由上而下），從宏觀的總經看起，再去談投資標的。
扭轉2:　守：保本比賺錢重要
「資金是血液、銀行是心臟、國家是腦，血液壞了還可以輸血，心臟壞了還可以換心，但腦壞了，誰來修理？」一位金融業者這麼形容歐債風暴，他認為，○八年的金融海嘯是銀行出事，還可以靠國家救，但現在是國家出事，要靠誰救呢？他大聲疾呼，過去賺錢的觀念要扭轉，因為「寒冬要來了，投資要保守為宜。」
從ＭＳＣＩ世界指數大跌二○％，而台股年線、季線與月線都彎頭向下，已經確立空頭趨勢，郭恭克建議此時的操作方式是，有反彈要減碼調節，且不用看持股成本，趨勢不對「賣就對了。」特別是融資的股票，千萬別等到斷頭才賣。
至於空手投資人想趁低檔撿便宜，要先衡量自己的風險承受度，在任何情況下，盡量保住你的本金。黎智英有一句名言：「落雨收柴，留住現金在手，大風暴過後，將大有作為。」（本文節錄自請見382期《財訊雙週刊》）